Alphabet и Amazon: Гиганты облачных технологий сталкиваются перед отчетностью за 4 квартал

Мир технологических инвестиций затаил дыхание в преддверии публикации квартальных отчетов двух крупнейших игроков отрасли. Alphabet отчитается после торгов в среду, 4 февраля, а Amazon — в четверг, 5 февраля. Среди «Великой семерки» (Mag 7) только Nvidia остается для отчетности позже в феврале. Эти показатели особенно важны, поскольку инвесторы внимательно следят за тем, смогут ли крупные технологические компании противостоять растущим опасениям по поводу затрат на капитальные вложения, связанных с инфраструктурой искусственного интеллекта.

Общий рыночный контекст здесь имеет значение. Отчеты других участников «Великой семерки» за прошлую неделю выявили общую тенденцию: компании активно инвестируют в возможности ИИ, но истории роста не всегда соответствуют ожиданиям инвесторов. Meta показала лучшие результаты по сравнению с коллегами, однако в целом рыночное настроение остается осторожным. Для Alphabet и Amazon все внимание будет сосредоточено на их облачных подразделениях — Google Cloud и Amazon Web Services (AWS) — чтобы продемонстрировать, что инвестиции в ИИ действительно приводят к ускорению доходов.

Амбиции Alphabet в облаке задают тон для роста в Q4

По оценкам Zacks, ожидается, что выручка Alphabet за четвертый квартал составит 94,7 миллиарда долларов, что на 16% больше по сравнению с 81,62 миллиарда в прошлом году. Особенно примечателен ожидаемый результат по Google Cloud — 16,25 миллиарда долларов за квартал, что на 36% больше по сравнению с 11,95 миллиарда в аналогичном периоде прошлого года.

Что касается прибыли, то ожидается, что EPS Alphabet за Q4 достигнет 2,58 доллара на акцию, что на 18% больше по сравнению с 2,15 доллара за тот же период прошлого года. Компания зарекомендовала себя как надежный бенчмарк, превзойдя консенсус Zacks по EPS в 11 последовательных кварталах с средним сюрпризом в 18,74%. Такая стабильность свидетельствует о доверии руководства и операционной эффективности.

AWS Amazon остается лидером, но вопросы роста остаются

Amazon демонстрирует другую картину по масштабу. Ожидается, что выручка за Q4 достигнет 211,56 миллиарда долларов, что на 12% больше по сравнению с 187,79 миллиарда в прошлом году. Однако ключевым показателем является доход AWS — ожидается, что он достигнет 35,02 миллиарда долларов, что на 21% больше по сравнению с 28,78 миллиарда в аналогичном периоде. Несмотря на лидерство AWS как крупнейшего облачного провайдера в мире, темпы роста в 21% ниже 36% роста Google Cloud у Alphabet.

EPS Amazon за Q4 прогнозируется на уровне 1,98 доллара против 1,86 доллара годом ранее, что составляет скромный рост на 6%. Тем не менее, Amazon удерживает более длинную серию превышений ожиданий — более 12 кварталов подряд, с впечатляющим средним сюрпризом в 22,47% за последние четыре квартала.

Разрыв в оценках сокращается, рост Alphabet достигает плато

Динамика акций показывает важные сигналы о настроениях рынка. После двухразового сплита акций 20 к 1 в 2022 году Alphabet и Amazon долгое время шли рука об руку, поднимаясь выше отметки в 200 долларов за акцию. Однако в последнее время эта синхронность нарушилась. Alphabet явно лидирует, выросший более чем на 80% за последний год и на 230% по сравнению с тремя годами назад. Этот рост связывают с ускорением бизнеса, основанного на ИИ, и укреплением позиций Google Cloud на фоне улучшения рекламных трендов.

В то же время Amazon застрял в месте. Акции снизились на 2% за год, несмотря на трехлетний рост в 130%. Замедление частично связано с тем, что AWS показывает более медленные темпы роста по сравнению с ожиданиями рынка, несмотря на абсолютный рост, который вызвал бы зависть в большинстве других отраслей.

С точки зрения оценки, ситуация изменилась. Акции Alphabet сейчас торгуются около 340 долларов при мультипликаторе 31X по прогнозной прибыли. Акции Amazon — менее 240 долларов, при мультипликаторе 30,7X. В течение многих лет Amazon имел премию по P/E, а сегодня ситуация немного изменилась в пользу Amazon на сравнительной основе.

Темпы роста рассказывают другую историю

Прогнозы по прибыли на ближайшие два года добавляют нюансов к инвестиционному решению. На 2025 финансовый год ожидается рост EPS Amazon почти на 30% до 7,18 долларов, тогда как у Alphabet прогнозируется рост прибыли на 31%, достигая 10,57 доллара на акцию. Однако перспективы на будущее существенно отличаются: Amazon прогнозирует 10% рост EPS в 2026 году, тогда как Alphabet — всего 5%. Это говорит о том, что прибыль Amazon может значительно замедлиться после сильного 2025 года, в то время как у Alphabet сохраняется более стабильный долгосрочный рост.

Итог: делать ставку или ждать

Об обеих компаниях лежит важное испытание — их квартальные отчеты за Q4. Если они смогут показать, что инвестиции в облачную инфраструктуру на базе ИИ приносят значительный рост доходов без чрезмерных затрат, обе акции могут получить поддержку. В текущих условиях инвесторы склоняются к покупке Amazon, что подтверждается рейтингом Zacks #2 (Покупка). У Alphabet рейтинг #3 (Держать), что связано с его значительным ростом, однако его долгосрочный потенциал роста не стоит недооценивать для инвесторов с более длительным горизонтом.

Конкуренция в области облачных вычислений между Alphabet и Amazon — это не просто гонка двух лошадей, а отражение более широкого процесса построения инфраструктуры ИИ, который определит технологические инвестиции на годы вперед. Инвесторам предстоит решить, что для них важнее — траектория роста Alphabet или текущая оценка и краткосрочный импульс Amazon.