Как неутолимый аппетит ИИ к чипам памяти разрушает поставки — и создает возможности для Micron

Бум искусственного интеллекта вызвал неожиданное изменение рынков полупроводников, и нигде это не проявляется так явно, как в секторе оперативной памяти. Последние финансовые результаты Apple отлично иллюстрируют эту динамику, показывая, как растущий спрос на память для дата-центров сочетается с силой потребительской электроники, создавая беспрецедентный дефицит предложения. Для Micron Technology, единственного крупного производителя памяти в США среди таких глобальных игроков, как Samsung и SK Hynix, это может стать поворотным моментом.

Apple представила отличные финансовые показатели за первый квартал, заработав 143,8 миллиарда долларов — рост на 16% по сравнению с прошлым годом, при этом продажи iPhone выросли на 23% до 85,3 миллиарда долларов. Эти праздничные показатели подчеркивают устойчивый спрос потребителей в то время, когда ограничения поставок в смежных рынках усиливаются. Но настоящая история, которая выходит на первый план во время отчета Apple, касается не их флагманского устройства, а менее заметного компонента — чипов памяти.

Давление искусственного интеллекта меняет рынок памяти

Во время комментариев по результатам Apple, ограничения по памяти доминировали в обсуждении в необычной для производителей аппаратного обеспечения манере. Генеральный директор Тим Кук сообщил, что хотя поставки памяти в завершившемся квартале оказали минимальное влияние, компания ожидает существенного давления на валовую маржу во втором квартале, и ситуация будет ухудшаться весной и летом. Кук отметил особенно: «За пределами второго квартала мы продолжаем видеть значительный рост цен на память на рынке.»

Это означает фундаментальный сдвиг. Цены на чипы памяти, долгое время подверженные циклическим всплескам и спадам, теперь формируются под воздействием требований инфраструктуры искусственного интеллекта. Дата-центры по всему миру спешат приобрести высокопроизводительные чипы памяти (HBM) — специализированные компоненты, необходимые для обработки ИИ. В то же время, устойчивые продажи iPhone Apple усиливают спрос потребителей на стандартную память. В результате рынок испытывает давление со стороны двух крупнейших технологических секторов.

Недавний комментарий Intel по результатам также отражает сообщение Apple: ограничения по поставкам памяти реальны и, скорее всего, сохранятся в ближайшее время. Это давление поднимает цены на различные категории памяти и в разных регионах.

Почему Micron становится ключевым выгодоприобретателем

Позиция Micron в этой ситуации заслуживает внимания. Как важный поставщик памяти для Apple, ориентированный на производство в США, Micron в 2025 году поставил примерно 20 миллиардов чипов из внутренних предприятий. Это географическое преимущество — Micron является единственным крупным производителем памяти в США — выделяет его на фоне азиатских конкурентов, сталкивающихся с иными проблемами цепочек поставок и геополитическими рисками.

Компания уже продемонстрировала сильные результаты в последние кварталы, с рекордными показателями прибыли на фоне ускорения роста цен на память. Руководство прогнозирует прибыль за второй квартал, превышающую ожидания аналитиков почти вдвое, что говорит о том, что Уолл-Стрит, возможно, недооценивает масштаб этого роста прибыли, связанного с дефицитом предложения. Традиционная цикличность сектора памяти, похоже, превращается в то, что руководство называет расширенным циклом роста, вызванным развитием инфраструктуры ИИ, который может продолжаться как минимум до 2028 года.

Рост продаж iPhone только усилит эту динамику. Каждые дополнительные миллионы проданных устройств требуют миллионов дополнительных компонентов памяти. Этот спрос со стороны потребительской электроники, накладывающийся на ажиотаж с памятью для дата-центров, усугубляет дефицит и должен продолжать поддерживать высокие цены для производителей, таких как Micron.

Оценка показывает значительный потенциал роста

С точки зрения оценки, Micron кажется привлекательной по цене относительно своего роста. Торгуясь по соотношению цена/прибыль всего 13 на основе прогнозов за 2026 год, акции выглядят недооцененными даже при том, что аналитики ожидают удвоения выручки в этом году. Для компании, которая работает в условиях, которые могут стать многолетним суперциклом, такие показатели оценки указывают на значительный потенциал роста.

Исторический опыт показывает: инвесторы, которые рано распознавали трансформирующие технологические циклы — будь то доминирование Netflix в стриминге или лидерство Nvidia в области ИИ — получали сверхприбыли. Убежденность руководства Micron в том, что тренды ИИ сохранятся до 2028 года и дольше, говорит о том, что это может быть не однолетний всплеск, а продолжительный период структурного спроса.

По мере того как динамика спроса и предложения продолжает усиливаться, и рынок постепенно осознает, насколько глубоко ИИ меняет спрос на память, Micron остается в выгодной позиции, чтобы извлечь выгоду как из дефицита предложения, так и из структурных факторов, переписывающих традиционные сценарии рынка памяти.