Американский доллар растет на фоне восстановления промышленности: что означают движения USD-JPY для вашего портфеля

Индекс доллара США (DXY) сегодня зафиксировал уверенный рост на недельном максимуме, поднявшись на +0,57% по мере того, как рынки усваивают сильные данные по производству и ожидают жесткой риторики со стороны руководства Федеральной резервной системы. Этот импульс имеет особое значение для инвесторов, отслеживающих колебания валют — например, понимание последствий таких движений, как конвертация 3,5 миллиона йен в доллары США, подчеркивает, как меняющиеся обменные курсы влияют на трансграничные инвестиции и стратегии распределения капитала.

Индекс ISM по производству сигнализирует о экономической устойчивости, стимулируя укрепление доллара

Прибыль доллара сегодня получила новое ускорение после публикации отчета индекса ISM по производству за январь, который вырос на самом сильном за более чем 3,25 года уровне. Индекс достиг 52,6 — значительно превысив ожидания аналитиков в 48,5 — что свидетельствует о высокой активности в производственном секторе и экономической устойчивости. Эти показатели укрепляют аргументы в пользу роста доллара, особенно на фоне продолжающихся ожиданий возможных изменений в руководстве ФРС.

Администрация Трампа номинировала Кевена Ворша на пост председателя Федеральной резервной системы, что усилило техническую привлекательность доллара. Ворш, которого рынки считают более жестким, чем конкуренты, придерживался бдительной позиции по инфляционным рискам во время работы в качестве члена ФРС с 2006 по 2011 год. Жесткая риторика относительно возможной смены руководства ФРС поддерживает спрос на доллар, несмотря на третий день частичного закрытия правительства США — хотя, по всей видимости, это временное явление, поскольку Палата представителей сегодня вновь приступила к работе и, как ожидается, проголосует за пакет расходов.

Японская иена под давлением: высказывания премьер-министра о слабой валюте снижают ожидания повышения ставок

Курс USD/JPY сегодня вырос на +0,49%, опустив иену на однодневный минимум за неделю после того, как премьер-министр Такаичи сделал мягкие комментарии о слабости валюты. В частности, он отметил, что слабая иена может стать значительной возможностью для японского экспортного сектора — заявление, которое фактически исключило спекуляции о немедленных государственных интервенциях для защиты иены.

Эти заявления имеют вес, поскольку Япония готовится к внеочередным выборам 8 февраля. Первичные опросы показывают, что правящая Либерально-демократическая партия может увеличить число своих парламентских мандатов и, возможно, получить абсолютное большинство в нижней палате. Такая политическая стабильность, парадоксально, может усилить рыночную тревогу относительно фискальной траектории Японии, особенно на фоне сигналов Банка Японии о готовности ужесточать политику. Влияние на сценарии обменных курсов — например, при конвертации 3,5 миллиона йен в доллары — становится более заметным, когда политика центральных банков в крупнейших экономиках резко расходится.

Дополнительное давление на иену оказали рост доходностей по казначейским облигациям США, что обычно способствует укреплению доллара в рамках carry-трейда. В то же время, протокол последнего заседания Банка Японии содержал жесткие комментарии одного из участников, подчеркнувшего, что «решение по повышению цен — срочный приоритет в Японии», и что ЦБ должен «продолжать следующий шаг — повышение ставки — без промедления». Однако рынки сейчас закладывают нулевую вероятность повышения ставки Банка Японии на следующем заседании 19 марта.

Европейская стабильность: индекс PMI по производству в еврозоне немного вырос

В отличие от слабости иены, евро показал относительную устойчивость по отношению к возрождающемуся доллару. EUR/USD снизился всего на -0,33%, достигнув однодневного минимума, чему способствовали повышенные оценки экономических данных еврозоны. В январе индекс PMI по производству от S&P был пересмотрен вверх на +0,1 пункта до 49,5, а розничные продажи в Германии за декабрь выросли на +0,1% месяц к месяцу, полностью соответствуя прогнозам. Пересмотры за предыдущие месяцы также оказались поддерживающими — в частности, розничные продажи в Германии за ноябрь были пересмотрены вверх с -0,6% до -0,5% м/м.

Эти постепенные улучшения свидетельствуют о стабилизации экономики Европы, хотя и не достигают показателей Германии или других заметных событий. Европейский центральный банк в настоящее время не ожидает никаких изменений ставок на заседании 5 февраля, а цены на свопы показывают всего 1% вероятности повышения на +25 базисных пунктов. В отличие от этого, жесткая риторика ФРС, заложенная в рыночные ожидания, значительно контрастирует с более сдержанной позицией ЕЦБ.

Драгоценные металлы: противоречивые тенденции — промышленный спрос против монетарных препятствий

Торговля драгоценными металлами сегодня демонстрировала смешанные динамики: фьючерсы на золото на COMEX за апрель снизились на -18,80 пункта (-0,40%), а фьючерсы на серебро за март выросли на +0,459 пункта (+0,58%). Рост доллара до недельного максимума оказал давление на оба металла, поскольку укрепление доллара обычно снижает цены на золото, увеличивая стоимость для нерезидентов.

Однако сегодня сильный отчет ISM по производству оказал поддержку серебру, поскольку промышленные металлы выигрывают от высокой активности в производственном секторе и циклов бизнес-капиталовложений. Моментум в производстве сигнализирует о здоровом спросе на серебро в различных отраслях — от электроники до солнечных панелей.

Дополнительную поддержку драгоценным металлам оказали геополитические новости. Президент Трамп сообщил, что США ведут дипломатические переговоры с Ираном, а иранское министерство иностранных дел выразило надежду, что дипломатия поможет избежать вооруженного конфликта. Это снижение напряженности на Ближнем Востоке подорвало традиционную премию за безопасность, которая обычно повышает цену золота в периоды обострения геополитической ситуации.

Эффект Кевена Ворша: ожидания по центральным банкам давят на золото

Назначение Кевена Ворша на пост потенциального председателя ФРС вызвало значительную ликвидацию длинных позиций по драгоценным металлам в прошлую пятницу. Рынки интерпретировали репутацию Ворша как более жесткого и сопротивляющегося резким снижением ставок, что негативно для бездоходных активов, таких как золото. Учитывая, что текущий сценарий снижения ставок ФРС предполагает примерно -50 базисных пунктов в 2026 году, в то время как BOJ ожидает ужесточения на +25 б.п., а ЕЦБ — относительно статичную политику, драгоценные металлы сталкиваются с структурными препятствиями из-за расширяющихся разниц в доходности, выгодных долларовым активам.

Тем не менее, покупатели золота находят причины для продолжения инвестиций, особенно в связи с опасениями девальвации доллара. Недавнее заявление президента Трампа о том, что он «чувствует себя комфортно с недавним ослаблением доллара», стало парадоксальным, учитывая текущую силу доллара, однако укрепило мнение у некоторых инвесторов о том, что долгосрочная фискальная траектория США остается напряженной. Огромные дефициты бюджета, политическая поляризация и неопределенность в отношении будущей торговой и фискальной политики побуждают управляющих портфелями постепенно переводить капитал из долларовых активов в драгоценные металлы в качестве хеджирования.

Покупки центральных банков: стабилизирующий фактор для золота

Сильный спрос со стороны центральных банков продолжает поддерживать цены на золото, несмотря на более широкие монетарные препятствия. Недавние отчеты подтверждают, что Народный банк Китая увеличил запасы золота на +30 000 унций в декабре, доведя общие резервы до 74,15 миллиона тройских унций — это четырнадцатый месяц подряд накоплений. Такая стабильная покупка отражает стратегический интерес Китая к диверсификации резервов и снижению доли доллара.

Глобально Совет по золоту сообщил, что центральные банки приобрели 220 метрических тонн золота за третий квартал — на +28% больше, чем за второй квартал. Этот институциональный спрос создает ценовые уровни поддержки и свидетельствует о том, что официальные сектора продолжат покупать золото на фоне повышенной геополитической напряженности и необходимости диверсификации валютных резервов.

Позиции фондов также демонстрируют уверенность в драгоценных металлах. Длинные позиции по ETF на золото достигли 3,5-летнего максимума в прошлую среду, что свидетельствует о том, что несмотря на сегодняшнее снижение цен, инвесторы остаются уверенными в секторе. Аналогично, запасы ETF на серебро достигли 3,5-летнего пика 23 декабря, хотя недавние ликвидации снизили позиции до минимума за 2,25 месяца по состоянию на прошлую пятницу — такой скачок подчеркивает волатильность, связанную с промышленным металлом.

Основной вывод: расхождение валют и портфельные последствия

Действия рынка сегодня отражают несколько мощных тенденций, формирующих потоки капитала. Рост доллара, обусловленный сильными данными по производству и ожиданиями жесткой политики ФРС, резко контрастирует с слабостью иены, вызванной расхождениями в политике и политической ситуацией в Японии. Для инвесторов, отслеживающих валютные движения и рассматривающих сценарии, такие как конвертация 3,5 миллиона йен в доллары, эти изменения имеют ощутимые последствия для портфелей — как в части прямого валютного хеджирования, так и в рамках мультиактивных стратегий.

Ожидания повышения ставок Банка Японии и стабильность ЕЦБ укрепляют позиции доллара в 2026 году по сравнению с основными валютами. Однако структурные опасения по поводу фискальной устойчивости США и политической неопределенности продолжают стимулировать долгосрочные вложения в драгоценные металлы и сокращение доли долларовых активов. Взаимодействие этих сил, скорее всего, будет определять динамику рынка в течение оставшейся части квартала и далее.