Позиция ЕЦБ Лагард по поводу курса евро, ожидается, останется стабильной

Европейский центральный банк под руководством президента Кристин Лагард вряд ли изменит свою позицию относительно недавнего укрепления евро, согласно анализу ING. Во время объявления о политике в четверг ожидается, что Лагард сохранит свою установленную позицию по динамике валюты, поскольку центральный банк последовательно отдаёт предпочтение контролю инфляции, а не прямому управлению обменным курсом.

Рамки ЕЦБ: мониторинг, а не управление обменными курсами

Лагард неоднократно уточняла, что ЕЦБ не преследует конкретных целей по валюте. Вместо этого институт внимательно следит за движением евро, поскольку колебания обменного курса напрямую влияют на цены импортируемых товаров и общие траектории инфляции. Этот подход мониторинга, который Лагард подчеркивала неоднократно, отражает приверженность ЕЦБ своему основному мандату по контролю инфляции, а не валютным интервенциям. Аналитик ING Франческо Песоле подтверждает эту точку зрения в своем последнем отчете, отмечая, что политики вряд ли отклонятся от этой установленной рамки.

Недавнее ослабление евро может снизить немедленные опасения

Падение евро ниже уровня 1,20 по отношению к доллару, по-видимому, временно снизило давление на Лагард и других членов руководства ЕЦБ. Более сильный евро обычно вызывает опасения у центральных банкиров, поскольку он может снизить конкурентоспособность экспорта и ослабить перспективы инфляции. Однако недавнее ослабление валюты говорит о том, что этот конкретный негативный фактор больше не представляет собой непосредственной угрозы для стабильности политики. Анализ Песоле показывает, что это развитие событий делает возможный поворот политики в ближайшее время еще менее вероятным.

Потенциальная слепая зона: недооценка рынком опасений ЕЦБ

Хотя участники рынка в основном заложили в цены стабильную позицию Лагард, остается один риск, который недооценен: возможность того, что ЕЦБ все же выразит официальное недовольство сильным евро, если условия изменятся. В случае резкого восстановления курса, вызывающего новые опасения по поводу инфляции, центральный банк может быть вынужден заявить о своих опасениях по поводу сильной валюты — сигнал, который сам по себе может ослабить евро. Инвесторам следует оставаться бдительными к этой возможности, поскольку она представляет собой потенциальное неправильное ценообразование на рынке, выходящее за рамки текущих ожиданий относительно продолжения политики Лагард.