Акции UnitedHealth Group сталкиваются с резким коррекцией: восстановление реально?

27 января 2026 года компания UnitedHealth Group объявила о результатах за 2025 год по полному году и за четвертый квартал с прибылью, превзошедшей ожидания. Тем не менее, рынок отреагировал резким снижением на 20%, опустив акции более чем на 50% от их пика в конце 2024 года. Такое резкое падение вызывает важный вопрос: является ли это возможностью для покупки или признаком более глубоких проблем впереди?

Предложение по ставкам CMS, вызвавшее резкую реакцию рынка

Катализатором резкого снижения цены акций UnitedHealth Group стало не столько отчет о прибыли за четвертый квартал, хотя его руководство снизило прогноз по доходам на 2026 год по сравнению с оценками Уолл-стрит. Основной же триггером стала инициатива Центров по Medicare и Medicaid Services (CMS), предложивших увеличение ставок Medicare Advantage на 2027 год всего на 0.09% — фактически без изменений по сравнению с уровнями 2026 года.

Уолл-стрит ожидала повышения на 4%–6%. Этот разрыв между ожиданиями и реальностью сильно ударил по всему сектору медицинского страхования. Акции Humana упали на 22%, а CVS Health — почти на 14%. Но больше всего пострадала UnitedHealth Group, поскольку её подразделение UnitedHealthcare является крупнейшим по численности участников программ Medicare Advantage в стране.

Во время конференц-звонка генеральный директор UnitedHealthcare Тимоти Нул заявил прямо: ставки CMS «не отражают реальность тенденций использования медицинских услуг и затрат». Он предупредил, что предложенные ставки вынудят значительно сократить льготы и потребуют от UnitedHealthcare «принять жесткие меры по пересмотру нашего географического охвата, нашего продуктового портфеля по всей стране». Иными словами, компании, возможно, придется выйти из некоторых рынков или сократить ассортимент услуг.

Почему первоначальное снижение могло быть чрезмерным

Несмотря на резкое падение, есть несколько факторов, указывающих на то, что рынок среагировал чрезмерно. Во-первых, Medicare Advantage составляет всего около 15% от общего числа участников медицинских программ UnitedHealthcare. Хотя предложение CMS безусловно повлияет на прибыльность, увеличение ставок всего на 0.09% не оправдывает потери 20% стоимости компании.

Во-вторых, предложение CMS еще не окончательное. Аналитик Morningstar Джули Утербак отметила, что «CMS уже предположила возможное повышение на 2.5% по сравнению с этим первоначальным проектом, из-за ожидаемых тенденций в выставлении счетов, которые еще не учтены». Весной будут опубликованы окончательные ставки. Повышение на 2.5% все равно разочарует по сравнению с первоначальными ожиданиями аналитиков, но будет значительно лучше, чем 0.09% — и, возможно, управляемо для UnitedHealth Group.

В-третьих, до появления новости о CMS руководство прогнозировало умеренный рост в 2026 году, за которым последует небольшой двузначный рост прибыли в 2027 году, с возвращением к историческим темпам роста к 2028 году. Когда на конференц-звонке спросили о планах на 2027 год, генеральный директор Стивен Хемсли отказался давать конкретику, но отметил, что компания все еще может обеспечить долгосрочный рост прибыли в диапазоне 13%–16%.

Аргументы в пользу роста прибыли для долгосрочных инвесторов

Если прогнозы Хемсли оправдаются — и CMS в конечном итоге одобрит повышение ставок ближе к 2.5%, а не 0.09% — арифметика становится убедительной. Компания, приносящая 13%–16% ежегодного роста прибыли при текущой оценке, может обеспечить хорошие доходы за следующие три-пять лет.

Такое развитие сценария уже происходило раньше. Когда Netflix появился в списке Stock Advisor в декабре 2004 года, инвестиция в 1000 долларов стала бы стоить 461 527 долларов. Nvidia, рекомендованная в апреле 2005 года, превратила 1000 долларов в 1 155 666 долларов. Хотя прошлые результаты не гарантируют будущие, они подчеркивают потенциал восстановления после резких рыночных коррекций.

Что это значит для вашего портфеля

Резкое снижение акций UnitedHealth Group отражает реальные опасения по поводу давления на ставки Medicare Advantage. Однако масштаб падения кажется несоответствующим долгосрочному потенциалу прибыли компании. Первоначальная реакция рынка зафиксировала обоснованные опасения, но превысила разумные уровни оценки.

Для долгосрочных инвесторов, ищущих возможность входа в сектор здравоохранения, недавнее резкое снижение UnitedHealth Group создало привлекательную точку входа. Решение по ставкам CMS прояснится к весне, а уверенность руководства в долгосрочном росте прибыли в диапазоне 13%–16% говорит о том, что у компании есть больше преимуществ, чем отражает текущая рыночная настроенность.

Как и в любой инвестиции, важны индивидуальные обстоятельства. Но для тех, у кого горизонт инвестирования составляет несколько лет, сочетание значительной скидки и устойчивого потенциала роста прибыли делает это предложение достойным серьезного рассмотрения.