Rigetti Computing (RGTI) Цена акции: Технологический прорыв или пузырь хайпа?

Путь Rigetti Computing с момента выхода на биржу был поистине драматичным. Компания в области квантовых вычислений, которая объединилась с SPAC и начала торговаться в марте 2022 года по цене $9.75, пережила резкие колебания стоимости акций RGTI — опустившись до $0.38 к середине 2023 года, а затем взлетев до $56.34 в октябре 2025 года. Сегодня, когда инвесторы пытаются понять сроки коммерциализации технологии, главный вопрос заключается не только в том, куда приведут квантовые чипы Rigetti индустрию, но и в том, отражает ли текущая оценка реалистичный краткосрочный прогресс или же это необоснованный энтузиазм инвесторов.

Квантовый ландшафт: позиция Rigetti в условиях усиливающейся конкуренции

Сектор квантовых вычислений становится все более насыщенным, и это усложняет долгосрочную стратегию Rigetti. Компания позиционирует себя как полноценный “full-stack” игрок, предлагающий как аппаратное обеспечение, так и программное обеспечение через платформу Forest, однако конкуренты используют разные технологические подходы, которые могут оказаться более экономичными.

IonQ и Quantum Computing Inc. разрабатывают системы, устраняющие необходимость в дорогостоящем криогенном охлаждении — важном факторе затрат для систем на сверхпроводящих кубитах, таких как те, что производит Rigetti. Технология ионных ловушек IonQ и фотонный подход Quantum Computing могут стать более эффективными альтернативами, способными изменить рынок в течение ближайших двух-трех лет. Тем временем технологические гиганты IBM и Google продолжают расширять свои квантовые возможности в масштабах, которых Rigetti пока не достигла: IBM развернула системы с более чем 156 кубитами против текущего максимума Rigetti в 84 кубита.

Это конкурентное давление напрямую влияет на доверие инвесторов к способности Rigetti реализовать свой план. Компания уже отложила запуск системы на 108 кубит — с конца 2025 года на начало 2026 года, что подчеркивает технические и операционные сложности впереди. Для тех, кто следит за движением цены акций RGTI, такие задержки часто сигнализируют о более глубоких проблемах с выполнением, выходящих за рамки простого графика.

Реальность доходов: заявления о росте против исторической динамики

Здесь инвестиционный нарратив становится сложным. Аналитики прогнозируют, что выручка Rigetti вырастет на 168% до $20.4 млн в 2026 году и еще на 123% до $45.4 млн в 2027 году. Эти цифры звучат убедительно и поддерживают бычий сценарий значительного роста стоимости акций RGTI.

Однако в последние годы наблюдается тревожная тенденция: выручка Rigetti фактически сокращалась в 2023, 2024 и 2025 годах. Компания объясняла это истечением контракта по Национальной квантовой инициативе США и непредсказуемостью циклов финансирования со стороны правительства. Для инвесторов это вызывает неудобный вопрос: сможет ли компания с нестабильной, убыточной выручкой внезапно перейти к взрывному росту? Риск того, что будущий рост окажется столь же волатильным, вызывает сомнения в надежности текущих прогнозов.

Такие амбициозные цели требуют не только успешных запусков продуктов, но и значительной коммерческой активности среди частных клиентов. Пока что доказательств этого мало. Создание квантовых вычислений как услуги требует времени, особенно учитывая, что технология еще находится в зачаточном состоянии, а возврат инвестиций для корпоративных клиентов остается неопределенным.

Вопрос оценки: отражает ли цена RGTI справедливую стоимость?

При рыночной капитализации около $7.18 млрд, акции Rigetti торгуются примерно по 160-кратной оценке ожидаемых продаж за 2027 год — чрезвычайно высокой премии для компании, которая еще не достигла прибыльности и сталкивается с трудностями в реализации. Для сравнения, более зрелые полупроводниковые компании торгуются по значительно меньшим мультипликаторам по выручке.

Такая премия оставляет мало пространства для разочарований. Если Rigetti пропустит свой план по продуктам на 2026 год даже на квартал или два, или если коммерческое внедрение окажется медленнее ожидаемого, цена акций RGTI может сильно снизиться. Исторически рынки жестко наказывали акции квантовых компаний за провалы в росте. Компания должна безупречно реализовать свои планы и одновременно доказать, что стратегия “full-stack” экономически превосходит альтернативные подходы — что в такой конкурентной среде очень сложно.

Разводнение акций: тихий риск

Еще один важный фактор — динамика капитала. С момента выхода на биржу в 2022 году количество акций Rigetti увеличилось на 190%, при этом компания остается убыточной. Пока компания расходует наличные и нуждается в финансировании операций и R&D, вероятно, будет происходить дальнейшее увеличение числа акций. Это разводнение снижает долю существующих акционеров и может оказывать давление на цену акций независимо от операционных результатов.

Путь к прибыльности для компании остается неясным, поэтому инвесторам стоит быть готовыми к дальнейшему разводнению, пока Rigetti не продемонстрирует устойчивый рост выручки и значительный прогресс к положительным операционным маржам.

Перспективы 2026-2027: навигация по множеству неопределенностей

В будущем Rigetti сталкивается с несколькими ключевыми этапами. Запуск системы на 108 кубит — ожидается в начале 2026 года, за ним последует система на 150+ кубит. Однако важнее не технические характеристики, а принятие и отзывы клиентов. Смогут ли корпоративные клиенты найти практическую ценность в квантовых системах Rigetti? Смогут ли стратегия “full-stack” обеспечить привязку пользователей, или клиенты предпочтут более дешевые или более доступные альтернативы?

Успех в этих направлениях может оправдать оптимизм по поводу восстановления цены RGTI. Неудача — или даже посредственное выполнение — может привести к резкому снижению оценки. Учитывая историю задержек и волатильности доходов компании, считать успех гарантированным — рискованно. Участники рынка должны помнить, что квантовые вычисления в основном остаются теоретическими с коммерческой точки зрения; способность Rigetti монетизировать технологию быстрее конкурентов еще не доказана.

Перспективы инвестиций: прогноз цены RGTI на следующие 12 месяцев

Комбинация высокой оценки, неопределенности в реализации, усиливающейся конкуренции, продолжающегося разводнения акций и смешанных исторических трендов доходов говорит о том, что цена RGTI в ближайший год может испытывать трудности с существенным ростом. Успешный запуск продукта может вызвать краткосрочный оптимизм и короткие ралли, однако фундаментальный риск-вознаграждение в текущих условиях выглядит непривлекательным для новых инвесторов.

Более вероятные сценарии — боковая торговля или постепенное снижение при ухудшении общего рыночного фона или при провале Rigetti в выполнении ключевых задач. Компания должна доказать, что способна реализовать амбициозный технический план и одновременно построить устойчивый коммерческий доход — задача, которую пока что решают немногие компании в области квантовых вычислений. Пока этот риск реализации не снизится существенно, для оценки инвестиционной привлекательности Rigetti Computing рекомендуется соблюдать осторожность.