Почему миллиардер-фондовый менеджер Лаффонт делает крупные ставки на трех технологических гигантов стоимостью в триллион долларов

Наблюдение за тем, что делают самые успешные инвесторы мира со своими портфелями, может дать ценные подсказки о новых возможностях. Формуляр 13F, который обязаны подавать в SEC институциональные управляющие с активами свыше 100 миллионов долларов, предоставляет прозрачное окно в эти стратегические решения. Филипп Лафонт, миллиардер, основатель Coatue Management, управляющий примерно 40,8 миллиардами долларов, недавно продемонстрировал ясную уверенность: три технологические компании стоимостью триллион долларов стоит значительно увеличить позиции в них.

Благодаря недавним квартальным раскрытиям, охватывающим деятельность до сентября 2025 года, модель покупок Лафонта рассказывает убедительную историю о том, куда сегодня течет элитный капитал. Его систематическое наращивание долей в Microsoft, Alphabet и Broadcom отражает сложную гипотезу о том, какие компании готовы доминировать в экономике, основанной на ИИ.

Microsoft: где наследственный денежный поток встречается с инновациями в области ИИ

Среди основных активов Лафонта Microsoft выделяется как его вторая по величине позиция, с более чем 4,6 миллионами приобретенных акций к концу сентября. В первом и третьем кварталах 2025 года Лафонт методично увеличивал эту позицию, приобретая более 1,3 миллиона дополнительных акций.

Аргументы в пользу Microsoft выходят за рамки очевидного нарратива о ИИ. Хотя Azure, облачная платформа компании, действительно ускоряет рост почти на 40% в годовом выражении за счет активной интеграции генеративных моделей ИИ и языковых моделей, настоящая выгода кроется глубже в бизнес-структуре Microsoft.

Более старые операционные сегменты компании — Windows и Office — уже не являются драйверами роста, но функционируют как мощные генераторы наличных средств. Этот обильный операционный денежный поток (в 2026 финансовом квартале Microsoft было сгенерировано 45 миллиардов долларов) обеспечивает финансовую гибкость для инвестиций в трансформирующие проекты, одновременно позволяя радовать акционеров дивидендами и выкупами акций.

Microsoft завершила сентябрь с наличными и их эквивалентами на сумму 102 миллиарда долларов, что свидетельствует о доверии руководства к реализации долгосрочной стратегии. Возможно, наиболее убедительным для Лафонта является оценка: мультипликатор будущей прибыли Microsoft примерно 25x, что на 16% ниже его пятилетней исторической средней — редкая возможность для компании такого качества.

Alphabet: превращение доминирования в поиске в превосходство в ИИ

Энтузиазм Филиппа Лафонта по поводу Alphabet достиг новой интенсивности в третьем квартале 2025 года. Он открыл новую позицию, приобретя более 2 миллионов акций класса C, одновременно увеличив существующие позиции в классе A на 259% — добавив более 5,2 миллиона акций.

Ключевым катализатором этого убеждения стала сентябрьская судебная победа: федеральный суд постановил, что Alphabet не будет вынужден продавать браузер Chrome. Эта победа в антимонопольной борьбе сняла годы регуляторных неопределенностей и позволила инвесторам сосредоточиться на реальной операционной динамике и расширении прибыльности компании.

Фундаментальная сила Alphabet остается внушительной. Google занимает около 90% мировых поисковых запросов, а YouTube — второй по посещаемости социальный медиа-ресурс в мире. Это доминирование дает компании исключительные ценовые возможности для рекламы — бизнеса с огромными маржами и денежными потоками.

Возможности в области ИИ у Alphabet также значительны, но иногда остаются вне поля зрения основных инвесторов. Google Cloud, третий по величине глобальный облачный инфраструктурный провайдер по объему расходов, демонстрирует рост более 30%, поскольку все больше клиентов внедряют решения на базе ИИ. Этот сегмент превращается в то, что можно назвать настоящим генератором наличных.

Финансовые ресурсы дают еще одно преимущество. С совокупными наличными и ликвидными ценными бумагами на сумму 98,5 миллиарда долларов и операционным денежным потоком за девять месяцев 2025 года в 112 миллиардов долларов, Alphabet обладает возможностями для смелых инвестиций в передовые технологии без ущерба для текущих операций.

Broadcom: специализированная ставка на инфраструктуру ИИ

Третья компания, привлекающая постоянное внимание Лафонта, — Broadcom, где он последовательно покупал акции в течение всех трех кварталов 2025 года. Его стратегия покупки говорит сама за себя: 45 909 акций в Q1, более 2 миллионов в Q2 и продолжение покупок в Q3, в результате чего общие активы достигли примерно 5,8 миллиона акций.

Broadcom представляет более узкую специализацию в революции ИИ по сравнению с более широкими технологическими компаниями. В то время как большинство инвесторов сосредоточены на производителях GPU, таких как Nvidia, Лафонт, похоже, видит явное преимущество в инфраструктуре сети для ИИ.

Решения Broadcom для дата-центров позволяют соединять и оптимизировать работу десятков тысяч GPU одновременно, повышая вычислительную эффективность и минимизируя задержки — критически важное для систем, требующих точности в реальном времени. Эта узкоспециализированная возможность стала незаменимой для гиперскейл-облачных операторов.

Помимо сетевых решений, ASIC (специализированные интегральные схемы) Broadcom — кастомные чипы для специализированных вычислительных задач — становятся основным драйвером роста компании. Немалое число крупных облачных операторов используют эти собственные решения для своей инфраструктуры, создавая устойчивое конкурентное преимущество.

Однако Broadcom выходит за рамки нарратива о ИИ. Компания сохраняет значительные доходы от решений для беспроводных чипов для смартфонов и устройств Интернета вещей, что обеспечивает диверсификацию и смягчает риски отраслевых спадов.

Общая инвестиционная гипотеза, лежащая в основе убеждений Лафонта

Что связывает эти три позиции, — это сложное понимание того, как технологические изменения разворачиваются на зрелых рынках. Каждая компания представляет собой отдельный слой инфраструктуры экономики ИИ: Alphabet контролирует внимание пользователей и распределение поиска, Microsoft обеспечивает основу облачной платформы, а Broadcom поставляет специализированное оборудование, позволяющее оптимизировать инфраструктуру.

Постоянные покупки Лафонта в течение нескольких кварталов свидетельствуют о его уверенности в том, что эти конкурентные позиции сохранятся и расширятся. Для инвесторов, желающих понять, куда концентрируется элитный капитал, эти раскрытия формуляра 13F служат ориентиром — хотя прошлые результаты, безусловно, не гарантируют будущих.