NVTS против ADI: Какие акции полупроводников заслуживают вашего внимания для инвестиций?

Рынок полупроводниковых акций продолжает трансформироваться под воздействием искусственного интеллекта и требований инфраструктуры дата-центров. Две компании — Navitas Semiconductor и Analog Devices — конкурируют за захват этой огромной возможности, но их текущие рыночные позиции и краткосрочные перспективы рассказывают очень разные истории.

Общий фон рынка: Возможности в области полупроводников, основанные на ИИ

И Navitas Semiconductor (NVTS), и Analog Devices (ADI) работают в рамках одного секулярного тренда роста. Распространение инфраструктуры ИИ и расширение дата-центров кардинально меняют рынок полупроводников. Энергоснабжение, подключение и энергоэффективность стали ключевыми конкурентными аспектами. Переход NVIDIA к архитектуре AI-фабрик с 800-вольтовой системой иллюстрирует этот сдвиг: компания уходит от традиционного распределения электроэнергии переменного тока/постоянного тока к системам высокого напряжения постоянного тока, требующим совершенно новых решений в области полупроводников.

Для успешного развития в этой среде акции полупроводников должны решать одну важную задачу: обеспечивать плотность мощности и эффективность, необходимые для систем следующего поколения ИИ. Именно в этом заключается значимость технологической позиции каждой компании.

Navitas Semiconductor: стратегический разворот с краткосрочными препятствиями

Navitas Semiconductor предпринимает агрессивный сдвиг в сторону рынков высокой мощности, а её интеграция в экосистему NVIDIA — важный момент подтверждения этой стратегии. Компания обладает платформами технологий Gallium nitride (GaN) и Silicon carbide (SiC), что является редкостью среди акций в этой области.

Техническая возможность реальна. Navitas тестирует GaN-устройства средней мощности на 100 Вольт, предназначенные для финальных этапов преобразования энергии в AI-серверах. Одновременно компания развивает модули SiC на 2.3 кВ и 3.3 кВ, ориентированные на сетевые и энергетические системы, поддерживающие новые архитектуры дата-центров. Для небольшого игрока в индустрии, доминируемой гигантами, такой двойной технологический фронт впечатляет.

Однако стратегическая цена этого выбора высока. Чтобы сосредоточить ресурсы на высокомаржинальных проектах в области питания, Navitas сознательно выходит из сегментов мобильных устройств и потребительского рынка — особенно в Китае. Это сильно влияет на краткосрочные показатели.

В 3 квартале 2025 года выручка снизилась до 10,1 млн долларов, что более чем на 50% меньше по сравнению с прошлым годом. Руководство прогнозирует в 4 квартале 2025 года дальнейшее ухудшение — примерно до 7 млн долларов по последовательной выручке. Консенсус-прогноз Zacks на полный 2026 год составляет 38,36 млн долларов, что означает ежегодное снижение на 15,6% — необычный показатель для портфеля полупроводниковых акций во время предполагаемого бума ИИ.

Это создает парадокс времени: хотя долгосрочная технологическая позиция Navitas кажется привлекательной, компания просит инвесторов пережить значительные краткосрочные трудности.

Analog Devices: на волне спроса на инфраструктуру ИИ с импульсом

История ADI кардинально отличается. Вместо того чтобы проходить через турбулентные перестройки, компания демонстрирует настоящий рост спроса в своей основной деятельности.

Главный показатель — сегмент дата-центров, достигший в 4 квартале 2025 года годового оборота более 1 миллиарда долларов. Это три последовательных квартала роста более 50% по сравнению с прошлым годом — темп, о котором могут только мечтать большинство акций полупроводников. Еще более впечатляет, что руководство связывает этот импульс с продолжающейся силой внедрения инфраструктуры ИИ.

Механизмы рынка, поддерживающие этот рост, устойчивы. AI-серверы предъявляют беспрецедентные требования к энергоснабжению и высокоскоростной передаче данных по сравнению с традиционными архитектурами. Это ведет к увеличению расходов на основные решения ADI в области управления питанием и обработки сигналов. По мере распространения систем ИИ эти требования только усиливаются.

Общая рыночная динамика ADI подтверждает эту гипотезу. Сегмент коммуникаций — самый быстрорастущий рынок компании — вырос на 26% по сравнению с прошлым годом в 2025 году, причем большая часть роста приходится на приложения для дата-центров. Руководство прогнозирует в первом квартале 2026 года выручку около 3,1 млрд долларов (±$100 млн), уверенно ожидая продолжения роста в секторе дата-центров в течение всего 2026 года, поскольку гипермасштабные компании продолжают увеличивать капитальные затраты.

Консенсус-прогноз Zacks на 2026 год — 12,89 млрд долларов, что предполагает рост на 16,9% по сравнению с прошлым годом. В отличие от Navitas, ADI активно использует волну ИИ, а не готовится к ней.

Финансовая динамика и качество прибыли

Различия в прибыли между этими акциями становятся еще более очевидными при анализе прогнозов по чистой прибыли.

Консенсус-прогноз Zacks для Navitas на 2026 год — убыток в 0,19 доллара на акцию. Этот прогноз остается без изменений уже месяц, что свидетельствует о слабых ожиданиях по восстановлению прибыли в краткосрочной перспективе.

Для Analog Devices прогноз прибыли на 2026 год — 10,01 доллара на акцию, что на 28,5% больше по сравнению с прошлым годом. Заметим, что за последние семь дней этот показатель был повышен на 0,09 доллара, что свидетельствует о росте доверия аналитиков.

Для акций полупроводников важнее траектория прибыли, чем только выручка. ADI демонстрирует реальный импульс по прибыли, тогда как Navitas продолжает работать в убытке.

Оценка и рыночные настроения

Недавние ценовые движения и показатели оценки показывают разницу в настроениях инвесторов:

За последние три месяца акции Analog Devices выросли на 23,1%, а Navitas Semiconductor снизилась на 27,1%. Этот разрыв частично отражает вышеописанные реалии прибыли.

По оценочным мультипликаторам ситуация также ярко различается. ADI торгуется по прогнозному соотношению цена/продажи (P/S) 11,28X, тогда как Navitas — по мультипликатору 63,2X. Среди акций полупроводников такой 5,6-кратный премиум при снижении выручки и убытках трудно оправдать, особенно по сравнению с конкурентом, показывающим прибыльный рост.

Мультипликаторы ADI обеспечивают инвесторам значительную защиту от снижения, в то время как высокая оценка Navitas оставляет мало запаса прочности.

Оценка инвестиций: две разные истории в секторе полупроводников

Эти две акции представляют противоположные инвестиционные тезисы с очень разными профилями риска и доходности.

Navitas Semiconductor — это история «покажи мне». Технология интересна, партнерство с NVIDIA имеет стратегическое значение, а долгосрочный рыночный потенциал реален. Однако инвесторам придется пережить существенную краткосрочную неопределенность — снижение выручки, постоянные убытки и задержки с прибылью. Такой профиль подходит только тем, у кого есть исключительная вера и терпение к волатильности.

Analog Devices предлагает более немедленный и обоснованный инвестиционный кейс. Компания демонстрирует реальный рост выручки и прибыли в условиях растущего спроса на инфраструктуру ИИ. Оценка разумна относительно роста, а руководство обладает видением продолжения импульса в течение всего 2026 года. Для инвесторов, ищущих экспозицию к тезису ИИ без чрезмерных спекуляций, ADI представляет более привлекательную с точки зрения соотношения риск/доход возможность.

Текущие рейтинги Zacks отражают эту разницу: ADI имеет рейтинг Zacks #1 (Strong Buy), а Navitas — рейтинг Zacks #3 (Hold).

Для большинства портфелей акций полупроводников сейчас предпочтительнее сочетание роста, ускорения прибыли, разумной оценки и видимости краткосрочного спроса у ADI. Navitas, возможно, в конечном итоге оправдает свои долгосрочные обещания, но путь к этому требует терпения, которого инвесторы могут не иметь в условиях быстрого развития рынка.