Стейблкоин будет съедать триллионы банковских сбережений: разгорается дебаты о регулировании

Когда stablecoin всё ближе к мейнстриму мировой финансовой системы, возникает важный вопрос: каким будет будущее традиционных депозитов? Исполнительный директор Bank of America Брайан Мойнихан недавно ответил на этот вопрос тревожным образом — и это создаст серьёзные вызовы для американского банковского сектора в ближайшие годы.

Реальная угроза для системы американских банков

Мойнихан не скрывает своих опасений. На конференции для инвесторов Bank of America, где банк представил результаты четвёртого квартала 2025 года, он предупредил, что с большой вероятностью произойдет перемещение триллионов долларов с традиционных банковских счетов в stablecoin и связанные с ними продукты, предлагающие привлекательную доходность или возврат.

Обнародованные цифры достаточно шокирующие: потенциально $6 трлн депозитов могут перейти в экосистему блокчейн. Для контекста — сам Bank of America по итогам 2025 года завершит год с общим объемом депозитов в $2 трлн. Если даже небольшая часть этой суммы перейдет, последствия будут серьёзными и системными.

Почему это станет такой большой проблемой? Когда депозиты уходят из банка, его кредитный потенциал автоматически сокращается. Банк не сможет выдавать кредиты в том же объеме, что и раньше, домашним хозяйствам и малому бизнесу. В результате финансовые учреждения будут вынуждены полагаться на более дорогое внешнее финансирование — так называемый wholesale funding. Эти расходы повлияют на уровень процентных ставок по кредитам, что сделает кредиты для малого и среднего бизнеса всё более недоступными и дорогими.

Регуляция закона GENIUS Act и остающиеся пробелы

Правительство США попыталось решить эту проблему с помощью закона GENIUS Act, принятых в прошлом году нормативных актов, направленных на создание федеральной базы для выпуска stablecoin. Однако, по мнению многих экспертов, эти правила всё ещё оставляют значительные лазейки.

Банковские ассоциации, в том числе American Bankers Association (ABA), объединяющая более 100 местных финансовых учреждений, подняли тревогу. Они выявили так называемый «опасный пробел» в законе о stablecoin, который позволит эмитентам stablecoin фактически предлагать доходность или проценты, несмотря на прямой запрет в законе. Как это реализовать? Создавая продукты и стимулы, схожие с возвратом, — перемещая деньги вкладчиков без прямого нарушения закона.

В начале января 2026 года ABA направила официальное письмо в Сенат с призывом закрыть этот пробел через поправки к проекту закона о структуре рынка криптовалют. В последние недели сенаторы обсуждали эти поправки, однако инициативу приостановили после того, как Coinbase отказалась поддержать регуляторные инициативы.

Разногласия между крупными банками и сообществом банкиров

Здесь возникает интересная ирония. В то время как Мойнихан и сообщество банкиров резко выступают против stablecoin, другие крупные банки демонстрируют более спокойную позицию. JPMorgan, отвечая на вопрос о том, создают ли stablecoin системные риски, просто пренебрежительно отмахнулся от угрозы.

Представитель JPMorgan заявил, что в экономике всегда существует несколько слоёв денег — от денег, находящихся у центральных банков, до средств институциональных и коммерческих структур. По их мнению, stablecoin станет ещё одним элементом в разнообразной платежной экосистеме. «Будут разные сценарии использования, дополняющие друг друга, для токенов депозитов, stablecoin и других форм платежей», — говорится в их заявлении.

Эти разногласия отражают всё более глубокий раскол в банковской индустрии. Местные банки, зависящие от внутренних депозитов для финансирования кредитов, видят stablecoin как экзистенциальную угрозу. Крупные банки, обладающие доступом к различным источникам финансирования, менее обеспокоены и даже продолжают развиваться в эпоху stablecoin — их способность адаптироваться станет их конкурентным преимуществом.

Каким будет будущее цифровых депозитов?

Вопрос, который сейчас стоит перед законодателями, — как сбалансировать финансовые инновации и стабильность системы. Если позволить stablecoin работать без строгих ограничений, традиционная банковская система претерпит радикальные изменения — и не все из них будут положительными для локального финансового сектора. Но если ввести слишком жёсткие правила, можно подавить инновации, которые потенциально могут принести реальную пользу потребителям.

Что произойдет в ближайшее время, зависит от развития законодательной базы. Но ясно одно: вопрос «что означает будущее для системы традиционных банковских депозитов» уже стал самым актуальным в Вашингтоне и у штаб-квартир крупных банков по всему миру.