Ledn запускает ежемесячную систему подтверждения для кредитования Bitcoin в эпоху входа институциональных инвесторов

Ledn, один из крупнейших в мире кредиторов биткоинов, представил то, что он называет «Отчётом открытой книги» — ежемесячную инициативу раскрытия информации, предназначенную решить фундаментальную проблему, которая разрушила криптоиндустрию в 2022 году: отсутствие прозрачности в отношении того, как фактически управляется и используется залог в виде цифровых монет.

Время выхода этого отчёта имеет большое значение. Традиционные финансовые институты — такие как Citi, JPMorgan, Wells Fargo, BNY Mellon, Schwab и Bank of America — сейчас входят в сферу криптовалютного кредитования, но делают это в регуляторной серой зоне. Принятие закона GENIUS, который одобрил стейбкоины, обеспеченные казначейством, дало Уолл-стрит более ясные пути в сферу цифровых активов. Риск, как предупреждает Ledn, заключается в том, что при сохранении такой же непрозрачности мы можем столкнуться с кризисами кредитования на институциональном уровне.

Когда цифровой залог выдавался без правил

Крах криптовалют в 2022 году выявил критическую уязвимость: когда платформы такие как BlockFi, Celsius и Voyager обанкротились, общественность узнала, что кредиторы реhypотезировали залог клиентов — использовали активы клиентов в качестве рычага в своих операциях — без существенного раскрытия информации. Никто по-настоящему не знал, как управляется их биткоин, был ли он заложен несколько раз или что произойдет в случае ликвидации.

Джон Гловер, главный инвестиционный директор Ledn и бывший управляющий директор Barclays, сформулировал основную проблему: «Если кредиторы не обязаны раскрывать, как они используют залог клиентов, то клиенты становятся этим рычагом. Мы увидели, что произошло, когда BlockFi, Celsius и Voyager работали в темноте. Сейчас же балансные ведомости стали больше». Его предупреждение указывает на суть проблемы — индустрия так и не решила вопрос прозрачности, она просто стала богаче.

Регуляторы тоже не поспевали за развитием событий. США и Великобритания отказались внедрять предложенную базельскую рамочную структуру по требованиям к капиталу криптоактивов и стандартам доказательства резервов. Тем временем IOSCO призывает регуляторов по всему миру устанавливать одинаковые стандарты для хранения и кредитования цифровых активов, как в традиционных финансах, однако почти ни одна организация добровольно не раскрывает, как именно управляется залог в виде биткоинов.

Ежемесячный стандарт подтверждения залога для биткоинов

Подход Ledn пытается переосмыслить ожидания. Недавно запущенный «Отчёт открытой книги» демонстрирует то, что компания называет «самым продолжительным подтверждением резервов в индустрии». В отличие от компаний, которые просто публикуют адреса кошельков и называют это прозрачностью, Ledn объединяет несколько элементов:

Независимая проверка:

• Компания Network Firm LLP, сертифицированная бухгалтерская фирма из США, независимо проверила и подтвердила, что 100% залога Ledn находится в хранении — не реhypотезированы и не связаны с третьими сторонами.

Ежемесячное раскрытие метрик кредитной книги:

• $868 миллионов в непогашенных кредитах, обеспеченных биткоинами
• 18 488 BTC в залоге в качестве обеспечения
• Весь залог хранится на 100% в BTC, в адресах на блокчейне и/или в доверительных счетах
• Средний коэффициент кредит-стоимость (LTV) 55% — значительно ниже порогов ликвидации в индустрии

Полугодовые подтверждения резервов:

• Каждые шесть месяцев Ledn подтверждает, что активы компании превышают обязательства перед клиентами, используя технологию Меркл-деревьев, что позволяет клиентам криптографически проверять свои балансы, включённые в подтверждение.

Что отличает это от саморегистрационных снимков кошельков — это сочетание частоты, независимости и проверяемости. Гловер подчеркнул: «Истинная прозрачность требует независимой отчётности, регулярных обновлений и методов, которые может проверить любой. Клиенты не должны просто доверять словам кого-либо другого».

Масштаб и опыт

Доверие к Ledn здесь важно. С 2018 года компания профинансировала кредиты на сумму $10,2 миллиарда при 47 000 сделках по выдаче кредитов. Критически важно, что платформа пережила кризис кредитования 2022 года без инцидентов — без краха, без распространения кризиса, без замороженных активов клиентов. Она также пережила как минимум один медвежий рынок до этого.

Недавно Ledn получила стратегическую инвестицию от Tether, что дополнительно подтвердило её операционную модель. Эти инвестиции пришли от компании, которая понимает важность доказательств и прозрачности в индустрии, настроенной скептически.

Установка нового стандарта в индустрии

По мере того как традиционные финансовые институты ускоряют вход в сферу кредитования на базе биткоинов, рамочная структура Ledn пытается установить стандарт доказательств, который индустрия должна была принять много лет назад. Прежде чем регуляторы потребуют этого, и прежде чем очередной кризис заставит переосмыслить ситуацию, компания утверждает, что независимая проверка, регулярное раскрытие и прозрачность в реальном времени больше не являются опциями — это необходимая инфраструктура.

Наследие 2022 года — это не только финансовые потери, но и потеря доверия. Ledn делает ставку на то, что демонстрация доказательств и ответственности станет конкурентным преимуществом в эпоху институционального криптокредитования.