В чем заключается возвращение криптовалют? Инсайдеры отрасли делятся мнениями о долгосрочном потенциале Биткоина

Рынок криптовалют находится под пристальным вниманием после значительного отката, который стер большую часть недавних приростов цифровых активов. В настоящее время Bitcoin торгуется около $89,24K — снизившись с пика октября в $126,08K — инвесторы задаются фундаментальными вопросами о настоящей ценностной пропозиции криптовалюты. Мы пообщались с ведущими аналитиками отрасли, чтобы понять, является ли это структурным кризисом или циклической возможностью.

Пока рынок криптовалют переживает текущий откат, что он показывает нам о институциональном принятии, зрелости рынка и силах, формирующих его следующую главу? Ответы раскрывают рынок, проходящий через глубокие преобразования.

Оптимистичный сценарий: почему Bitcoin остается цифровым золотом несмотря на краткосрочные потрясения

Джейсон Хуанг, соучредитель NextGen Digital Venture (NDV), рассматривает текущий откат в рамках гораздо более широкой картины. С момента официального входа Bitcoin в мейнстрим финансов после одобрения ETF на Bitcoin в январе 2024 года, актив претерпел фундаментальные изменения — от периферийной спекулятивной инструментации до признанного класса активов.

«Bitcoin успешно перешел в портфели институциональных инвесторов как цифровое золото», — объясняет Хуанг. Для контекста: общий объем предложения Bitcoin ограничен 21 миллионом монет, в то время как рынок золота оценивается примерно в $23-25 трлн. Если Bitcoin захватит даже часть спроса на золото как средство сохранения стоимости, математика указывает на значительный потенциал роста — возможное десятикратное увеличение, что приблизит цену к $1 миллиону в долгосрочной перспективе.

Этот анализ основан на важном различии: динамике предложения и спроса. Механизм эмиссии Bitcoin работает по четырехлетнему циклу, при этом событие халвинга постепенно сокращает новое предложение. В период 2008-2012 годов в обращение поступило 10 миллионов новых Bitcoin; в текущем цикле — всего 600 000. По мере снижения давления на предложение с каждым циклом, открытие цен все больше зависит от спроса, а не от разбавления — структурное преимущество для долгосрочных держателей.

Общая рыночная капитализация примерно $1,78 трлн (по последним данным) показывает, что Bitcoin остается на ранних стадиях принятия по сравнению с традиционными средствами сохранения стоимости.

Понимание 30%-ного распродажа: кредитное плечо, геополитика и структура рынка

Недавний коррекционный откат — примерно 30% от максимумов октября — имеет сходство с предыдущими откатами в истории криптовалют. Откат апреля 2024 года следовал аналогичной схеме: резкие падения на 30-35%, после которых в течение нескольких месяцев происходили ралли к новым максимумам.

Что вызвало текущий спад? Одновременное срабатывание нескольких факторов. В первую очередь — использование кредитного плеча в длинных позициях, что вызвало каскады ликвидаций; 10 октября стал «самым крупным днем ликвидаций в истории криптовалют» с почти $20 миллиардом долларов принудительных закрытий. Техническим триггером послужили геополитические комментарии, в частности риторика администрации Трампа о возможных эскалациях тарифных пошлин — макроэкономический шок, который отразился на рисковых активах.

Дополнительное спекулятивное давление возникло из-за опасений рынка по поводу конфискации Великобританией 60 000 Bitcoin и их возможного выхода на рынок, что создало неопределенность относительно потенциального увеличения предложения из неожиданного источника.

Хуанг считает: без геополитического шока Bitcoin сегодня торговался бы в диапазоне $130 000–$150 000. Распродажа отражает уязвимости структуры рынка (избыточное кредитное плечо) и макроэкономические катализаторы, а не фундаментальное ухудшение долгосрочной перспективы Bitcoin.

Технические сигналы против макроэкономической реальности в $2 триллионном классе активов

«Мертвая голова» — когда 50-дневная скользящая средняя опускается ниже 200-дневной — исторически сигнализировала о медвежьей динамике. Однако такие технические модели могут иметь меньшую значимость по мере взросления Bitcoin.

Фундаментальный вывод: Bitcoin теперь функционирует в рамках почти $2 триллионного класса активов, где макроэкономические силы затмевают чисто технические графические модели. Условия ликвидности, ожидания политики Федеральной резервной системы и траектории процентных ставок теперь являются основными драйверами цен.

Объявления о доходах Nvidia и данные по занятости в США становятся актуальными не потому, что они напрямую касаются Bitcoin, а потому, что влияют на ожидания по денежно-кредитной политике и аппетит к риску инвесторов. Анализ показывает, что в условиях экстремальной паники Bitcoin коррелирует на 30% с золотом и на 70% с технологическими индексами, такими как Nasdaq — то есть макроэкономические силы все больше доминируют в движении цены Bitcoin.

Недавняя волатильность Bitcoin фактически превзошла движения Nasdaq примерно в 2 раза, отчасти из-за постепенного сокращения концентрации позиций у наследственных держателей Bitcoin. Это естественный этап развития рынка: по мере поглощения Bitcoin институциональными инвесторами, передача богатства от ранних сторонников к участникам традиционных финансов создает временные дисбалансы.

Институциональный план: стратегия трех активов

Как профессиональные инвесторы справляются с такой волатильностью? Вместо капитуляции во время откатов NDV использует дисциплинированную стратегию ротации активов по трем категориям.

Нативные крипто-токены: Основные позиции в Bitcoin и Ethereum обеспечивают прямой доступ к ценностям протокола. Команда Хуанга продолжает накапливать качественные активы во время откатов, рассматривая волатильность как возможность, а не повод для паники.

Акции, коррелированные с криптовалютами: Мелкие технологические компании, ориентированные на инновации, предлагают альтернативные пути роста сектора криптовалют. Распределение между чисто криптоактивами и акциями зависит от относительных возможностей получения альфы — тактических решений, основанных на анализе риска и доходности в обоих сегментах.

Золото вместо долларовых резервов: Важный момент — NDV сохраняет стратегические запасы в физическом золоте, а не в долларах США. Обоснование: в условиях постоянного расширения денежной массы давление на валюту требует наличия твердых активов. Золото уже значительно выросло в цене в 2025 году, однако Хуанг уверен в дальнейшем росте независимо от геополитических или конкурентных факторов. Золото обеспечивает реальное сохранение покупательной способности против размывания доллара — качество, которое все больше ценится институциональными инвесторами.

Эта трехкомпонентная стратегия позволяет опытным инвесторам сохранять направление, хеджировать конкретные риски и перераспределять тактические позиции в зависимости от меняющихся рыночных условий.

Ближайшие перспективы: возможность снижения долгов перед новым ралли

Глядя вперед, Хуанг настроен скорее оптимистично, хотя признает краткосрочную неопределенность. «Ничего не зафиксировано окончательно», — отмечает он, — однако вероятность восстановления склоняется в сторону роста.

Текущие технические показатели указывают на возможный краткосрочный откат к $98 000–$99 000, что является разумной оценкой при естественном снижении избыточного кредитного плеча. Более важно — фундаментальная картина остается целой: пока глобальные денежно-кредитные условия поддерживают достаточную ликвидность, а ожидания по ставкам склоняются к смягчению, роль Bitcoin как ограниченного, невоспроизводимого актива с характеристиками, аналогичными золоту, сохраняет свою привлекательность.

Ключевые переменные: траектория денежно-кредитной политики США, международные геополитические напряженности (которые исторически стимулируют спрос на твердые активы) и уровни институционального принятия. Историческая динамика NDV подтверждает эту гипотезу — его Фонд I (с марта 2023 по февраль 2025) принес совокупную доходность около 275,5%, при этом показывая положительную избыточную доходность по сравнению с самим Bitcoin, что подтверждает жизнеспособность сложных стратегий распределения.

Что криптовалюта сейчас действительно спрашивает у инвесторов — это не вопрос о том, будет ли волатильность сохраняться — она будет. Вопрос в другом: есть ли у вас уверенность и капитал для ротации в качественные активы в периоды максимальных сомнений. Для профессиональных инвесторов, таких как Хуанг, недавние откаты — именно такие моменты.