Доллар укрепляется по мере того, как ястребиная риторика ФРС компенсирует опасения по поводу независимости

Доллар вырос во вторник, индекс доллара (DXY) поднялся на +0.26%, что в основном было вызвано слабостью японской иены, которая опустилась до 1,5-летнего минимума по отношению к американской валюте. Это укрепление доллара было дополнительно подкреплено ястребьими сигналами монетарной политики от представителей Федеральной резервной системы, особенно комментариями президента Федерального резервного банка Сент-Луиса Альберто Мусалема, утверждающего, что экономика США остается устойчивой с перспективами роста выше потенциальных показателей.

Смешанные экономические данные ограничивают ралли доллара

Экономические публикации вторника представили сложную картину для валюты. Продажи новых домов в США за октябрь оказались лучше ожидаемых — 737 000 единиц, что всего на -0.1% меньше по сравнению с предыдущим месяцем, что поддержало быков по доллару. Однако данные по инфляции потребительских цен за декабрь запутали ситуацию. Основной индекс потребительских цен остался на уровне +2.6% по сравнению с предыдущим месяцем и +2.6% в годовом выражении, не достигнув ожиданий +2.7% в годовом исчислении, в то время как общий индекс инфляции остался на уровне +2.7% в годовом выражении. Этот более мягкий, чем ожидалось, показатель инфляции вызвал dovish-рассуждения о перспективах монетарной политики, создавая препятствия для дальнейшего укрепления доллара.

Вопросы независимости ФРС омрачают рыночные настроения

Несмотря на ястребьи комментарии представителей ФРС, внутренний импульс доллара столкнулся с препятствиями из-за опасений относительно автономии Федеральной резервной системы. Заявления председателя ФРС Пауэлла о угрозах расследования со стороны Министерства юстиции, связанных с реконструкцией зданий учреждения, вызвали вопросы о политическом вмешательстве в решения по монетарной политике. Такие опасения, связанные с предполагаемым давлением на поддержание низких процентных ставок, создали неопределенность, которая ограничивает потенциал роста доллара.

Ожидания снижения ставки и динамика валют

Рынки сейчас оценивают вероятность снижения ставки на -25 базисных пунктов на предстоящем заседании FOMC 27-28 января всего в 3%. В долгосрочной перспективе свопы предполагают, что ФРС может снизить ставки примерно на -50 базисных пунктов в 2026 году, в то время как Банк Японии ожидается повысит ставки на +25 базисных пунктов, а ЕЦБ — сохранит текущую политику. Эти разногласия в траекториях ставок обычно поддерживают доллар, хотя неопределенность в отношении возможного назначения dovish-руководителя ФРС в начале 2026 года создает противодействующее давление.

Иена падает на фоне политической неопределенности и геополитической напряженности

Пара USD/JPY выросла на +0.61%, поскольку иена ослабла до 1,5-летнего минимума. Сообщения о том, что премьер-министр Таячи может распустить парламент и назначить досрочные выборы на февраль, усилили опасения по поводу продолжения расширительной фискальной политики, если правящая партия сможет переизбраться. Кроме того, обострение напряженности между Китаем и Японией — включая ограничения на экспорт товаров с потенциальным военным применением в ответ на комментарии по Тайваню — оказали давление на иену. Рынки оценивают вероятность повышения ставки Банка Японии на заседании 23 января как равную нулю.

Евро незначительно снижается на фоне укрепления доллара

Пара EUR/USD снизилась на -0.16%, поскольку евро испытывает давление на фоне общего укрепления доллара. Движение пары оставалось умеренным из-за сохраняющихся опасений по поводу независимости ФРС, что ограничивало более агрессивное укрепление доллара и оказывало некоторую поддержку общей валюте.

Драгоценные металлы сталкиваются с противоречивыми тенденциями

Цены на золото и серебро показали смешанные результаты. Февральский контракт на золото COMEX (GCG26) закрылся на -15.60 пунктах (-0.34%), снизившись с ранее достигнутых максимумов после укрепления доллара и ястребьих комментариев представителей ФРС, предостерегающих от политики стимулирования. Мартовское серебро (SIH26), напротив, выросло на +1.247 пункта (+1.47%), при этом январский контракт установил новый рекорд ближайших фьючерсов — $88.61 за тройскую унцию.

Несколько факторов поддерживают цены на драгоценные металлы, несмотря на краткосрочные препятствия. Более слабый, чем ожидалось, показатель базовой инфляции CPI за декабрь создает dovish-импульс для золота и серебра. Безопасность активов укрепилась на фоне опасений относительно независимости ФРС и возможного политического влияния на решения по монетарной политике. Кроме того, ежемесячные покупки казначейских векселей ФРС $40 billion, продолжающиеся с середины декабря, вливают ликвидность в финансовые рынки, что исторически поддерживает драгоценные металлы как защиту от инфляции.

Спрос со стороны центральных банков остается высоким. Народный банк Китая в декабре добавил 30 000 унций золота, доведя общие запасы до 74.15 миллиона тройских унций — это четырнадцатый подряд месяц накопления резервов. Всемирный совет по золоту сообщил, что глобальные центральные банки приобрели 220 метрических тонн золота в третьем квартале, что на +28% больше по сравнению со вторым кварталом.

Позиции фондов свидетельствуют о сохранении бычьего настроя. Длинные позиции в ETF на золото выросли до 3.25-летнего максимума в понедельник, а длинные позиции в ETF на серебро достигли 3.5-летнего максимума 23 декабря. Более широкая поддержка исходит из опасений, что жилищная программа стимулирования администрации Трампа — направленная на покупку Fannie Mae и Freddie Mac $200 billion ипотечных облигаций — представляет собой квази-количественное смягчение, что повышает спрос на драгоценные металлы как средства сохранения стоимости. Геополитическая неопределенность вокруг Ирана, Украины, Ближнего Востока и Венесуэлы также поддерживает спрос на активы-убежища.