Движение на рынке облигаций говорит о том, что мы еще далеки от завершения роста доходности по казначейским облигациям. Когда быстрые деньги начинают гоняться за доходностью, ситуация может быстро обостриться — и сейчас условия выглядят благоприятными для очередного повышения.

Почему это важно? Доходность облигаций служит ориентиром для оценки риска во всех классах активов, включая криптовалюты. Когда казначейские облигации резко растут, это меняет распределение капитала инвесторов. Чем выше поднимается «безрисковая» ставка, тем сложнее спекулятивным активам оправдать свои оценки.

Повестка о стойкой инфляции и устойчивом росте продолжает поддерживать идею о более высоких ставках. Хедж-фонды и игроки, ориентированные на импульс, не прекращают перераспределение в сторону фиксированного дохода. Также нельзя игнорировать проблемы с предложением на рынке облигаций — на рынок выходит много бумаги, и доходности должны расти, чтобы ее уравновесить.

Для трейдеров, следящих за циклами криптовалют, этот фон важен. Когда доходность по казначейским облигациям резко возрастает, мы обычно наблюдаем отток капитала из рискованных активов в «безопасные» убежища. Но это также создает предпосылки для возврата к среднему значению после разворота цикла. Пока что, однако, график не показывает признаков разворота — только стабильное давление на рост ставок.