Верующие в BlackRock продолжают покупать, в то время как деньги на Bitcoin ETF бегут — почему эта разница важна

Биткойн понес значительные потери, упав на 32% с пика 6 октября в $126 000. Вокруг этого снижения в основном строилась история о массовом уходе институционального капитала, однако более пристальный анализ показывает гораздо более сложную картину. Институциональные инвесторы не едины в своем поведении — некоторые удваивают ставки.

Великий исход ETF: $5.5 миллиардов ушло

Американские спотовые Bitcoin ETF переживают резкое изменение судьбы. Согласно данным CryptoQuant, совокупные оттоки достигли $5.5 миллиардов, опустив общий объем активов под управлением до $116.58 миллиардов с предыдущего пика в $163.27 миллиардов. Это означает, что традиционные инвесторы выводят капитал из Bitcoin на фоне усиления ценовой волатильности, когда BTC торгуется в диапазоне $85 000 — $90 000.

Это совпадает с более широкой неопределенностью на рынке, однако эти оттоки рассказывают лишь часть истории. В то время как общий поток ETF показывает чисто отрицательную динамику, структура покупок и продаж внутри институционального сегмента раскрывает конкурирующие силы.

Избирательная сила: позиция BlackRock против тренда

Несмотря на то, что общие данные по ETF указывают на отступление, Bitcoin ETF от BlackRock выделяется. За последние двенадцать дней инвесторы, вкладывающие капитал через американский спотовый Bitcoin ETF от BlackRock, постоянно накапливали BTC, опережая всех остальных институциональных участников. CryptoQuant зафиксировал шесть отдельных событий притока за этот период, при этом совокупные чистые покупки достигли 1.32 миллиона Bitcoin — примерно на сумму $1.16 миллиарда по текущим оценкам.

Теперь эта группа владеет Bitcoin на сумму $67.56 миллиарда, что многие аналитики считают bullish-фундаментом под иначе бычьим движением цен. Доминирование BlackRock в институциональных владениях Bitcoin означает, что их поведение инвесторов оказывает значительное влияние на рыночную психологию.

Розничные инвесторы: недооцененная история накоплений

Помимо традиционных каналов ETF, розничные инвесторы, торгующие напрямую на централизованных биржах, стали тихими накопителями. С начала декабря эта группа постоянно покупает BTC из недели в неделю, а объем прошлой недели достиг примерно $891.61 миллиарда. Четыре подряд недели устойчивых покупок свидетельствуют о сохранении доверия на уровне grassroots, несмотря на волатильность новостных заголовков.

Эта настойчивость розничных инвесторов, в сочетании с крупными покупками институциональных игроков через BlackRock, создает парадоксальную структуру рынка: на заголовках потоки ETF выглядят отрицательными, а фактическое накопление продолжается на обоих концах спектра инвесторов.

Поворот Финка: институциональное потепление или PR?

Добавляя масла в огонь бычьего настроения, генеральный директор BlackRock Ларри Финка недавно заявил о кардинальном идеологическом сдвиге. Ранее он называл Bitcoin «индексом для отмывания денег» и инструментом для преступников, однако на Summit DealBook 2025 он признал, что BTC теперь представляет «огромную будущую область применения». Учитывая влияние Финка на активы свыше $10+ триллионов и его значительное состояние, позиционирующее его как одного из влиятельных игроков в финансах, такие комментарии имеют институциональное значение.

Остается спорным, является ли это искренней убежденностью или стратегическим ходом, однако важен сам факт: финансовый тяжеловес легитимизирует долгосрочный потенциал Bitcoin, что может повлиять на решения о распределении капитала в институциональной экосистеме.

Структура рынка: фрагментация вместо консенсуса

Вырисовывается картина рынка, который фрагментируется, а не консолидируется вокруг единого нарратива. Общие оттоки ETF указывают на колебания институциональных настроений, однако концентрированные покупки таких топовых игроков, как BlackRock, и устойчивые розничные покупки свидетельствуют о сохранении убежденности у отдельных групп инвесторов. Текущая ценовая динамика Bitcoin в диапазоне $85 000 — $91 170 отражает это напряжение.

Разрыв между общими потоками ETF (отрицательными) и избирательными институциональными накоплениями (положительными) говорит о том, что традиционный консенсус разрушился. Нельзя больше считать поведение ETF единым индикатором институциональных настроений. Вместо этого капитал избирательно вкладывается убежденными инвесторами, в то время как маргинальные игроки уходят — динамика, которая исторически предшествует значительным движениям рынка.