**Исчезающая тяжесть: почему следующий ралли Bitcoin может наконец-то освободиться**

На поверхности рынков Bitcoin происходит важное изменение. Пока спотовые цены привлекают внимание, настоящая история кроется в том, что исчезает — в структурных ограничениях, которые искусственно сдерживали BTC. Согласно анализу Glassnode, истечение опционов на Bitcoin на сумму 23,6 миллиарда долларов, которое произошло недавно, убрало значительный слой механического ценового давления, доминировавший в последние недели.

**Когда хеджирование исчезает, возвращается механизм определения цены**

В течение большей части ноября и декабря попытки Bitcoin расти сталкивались с постоянным сопротивлением со стороны хеджирующих стратегий на рынке деривативов. Это были не органические сигналы покупки — это была техническая необходимость. Трейдеры, управляющие крупными позициями по опционам, создавали эффект потолка, блокирующий естественный рост цены. Теперь, когда цикл крупного истечения завершился, этот мертвый груз наконец-то исчез.

Последствия этого значительны. Когда ценовое движение больше не определяется потоками хеджирования, исчезающими с рынка, механизм определения цены может восстановить свою работу. Это переход от механического поведения цен к подлинному рыночному консенсусу. Текущая структура указывает на то, что Bitcoin находится в положении для более устойчивого восходящего импульса, освобожденного от искусственных ограничений, мешавших в предыдущие два месяца.

**Макроэкономические факторы все еще ускоряются**

Расширяя взгляд на общую картину, становится ясно, почему важна эта разрядка по деривативам. Мощность денежной массы США M2 достигла нового рекордного уровня в 22,3 триллиона долларов в ноябре, увеличившись на 4,3% по сравнению с прошлым годом. Это 21-й подряд месяц расширения — неуклонное внедрение ликвидности, которое не показывает признаков замедления.

Еще более впечатляюще: реальная денежная масса (с учетом инфляции) выросла на 1,5% по сравнению с прошлым годом, и уже 15-й месяц подряд идет рост. Это означает, что рост ликвидности — это не просто номинальный показатель, а реальная покупательная способность, входящая в систему. В настоящее время денежная масса США примерно $400 миллиардов выше, чем в пике 2022 года, что закрепляет долгосрочную тенденцию структурного обесценивания фиатных валют.

**Конвергенция: тайминг и возможности**

Объединение исчезновения давления со стороны деривативов с расширением денежной массы делает ситуацию более ясной. Недавние откаты Bitcoin показывают сильные уровни поддержки, что говорит о продолжении институционального и розничного накопления даже во время коррекций. Отсутствие принудительной продажи через хеджирование означает, что эти падения все чаще встречаются с настоящими покупками — а не механическими отскоками.

Это сочетание технических и фундаментальных факторов указывает на то, что Bitcoin входит в фазу, когда как краткосрочный график, так и макроэкономическая среда работают в унисон, а не против друг друга. Тяжесть снята. Механизм определения цены может возобновиться.