Фронтирский стейблкоин Вайоминга: от законодательства штата до реального воздействия

Вайоминг официально запустил Frontier Stable Token (FRNT), став первым штатом США, выпустившим собственную государственную поддерживаемую стейблкоин. Этот исторический этап является результатом десятилетних законодательных усилий и знаменует собой фундаментальный сдвиг в том, как государственные органы могут использовать блокчейн-технологии для предоставления публичных услуг.

Юридические инновации за FRNT

Frontier Stable Token действует в рамках уникальной правовой системы, которая выводит его за пределы традиционных федеральных регуляторных структур. В отличие от частных эмитентов стейблкоинов, FRNT выпускается непосредственно штатом Вайоминг как суверенным субъектом, а не банком или трастовой компанией. Это различие оказалось ключевым при разработке законодательства.

Законопроект GENIUS, который недавно был принят, определяет эмитентов стейблкоинов как «людей» — категорию, включающую банки, трасты, финтех-компании и коммерческие организации. Примечательно, что в законодательстве явно не указаны штаты в этой категории. Этот регуляторный пробел позволил Вайомингом создать собственный комплекс правил для выпуска стейблкоинов, управления резервами и операций с токенами. Штат в первую очередь подчиняется федеральным правилам надзора, которые явно применимы к штатам, что создает новый регуляторный путь для цифровых активов публичного сектора.

Вайоминг разработал несколько уровней управления для FRNT: государственные законы, институциональные правила, политики управления резервами и процедуры работы с токенами. Вся документация остается публично доступной для ознакомления и комментариев, что создает прозрачную модель работы, которую другие штаты потенциально могут воспроизвести.

Модель для других штатов

Структура инициативы по стейблкоину Вайоминга включает специальную Комиссию по стабильным токенам, председателем которой является губернатор Марк Годинг. В комиссию входят Казначей штата, Аудитор штата и четыре эксперта по вопросам банковского дела, соблюдения нормативных требований, цифровых активов и налогообложения. Эта операционная команда из пяти человек была сформирована в период с мая по сентябрь 2023 года, с годовым бюджетом менее $6 миллиона.

Управление комиссией осуществляется через четкое разделение надзора и исполнения. Ежедневные операции курируются исполнительным руководством, а стратегические решения проходят через Выборочный комитет Вайоминга по блокчейну, финтеху и цифровым инновациям. Этот законодательный комитет проводит публичные заседания и контролирует любые будущие поправки к Закону о стабильных токенах.

Прозрачность этого процесса вызвала значительный интерес со стороны других штатов. Казначеи округов и представители штатов из Миссури и других юрисдикций выразили желание понять, как Вайоминг достиг этого регуляторного рубежа. Штат уже начал обсуждение межштатных соглашений — механизмов, с помощью которых другие штаты могут напрямую принять полный законодательный каркас, политики и технологическую инфраструктуру Вайоминга без необходимости создавать все с нуля.

Техническая инфраструктура: мульти-цепочка

FRNT был запущен одновременно на семи блокчейн-сетях, обеспечивая распределение ликвидности с первого дня, а не фрагментацию по изолированным цепочкам. Начальная развертка включает:

• Сетевые уровни 1: Avalanche, Ethereum, Solana
• Сетевые уровни 2: Arbitrum, Base, Optimism, Polygon

Межцепочечная совместимость обеспечивается LayerZero, поддерживающей 140 цепочек по всему миру. Вайоминг сознательно ограничил начальную развертку для сохранения концентрации ликвидности и создания масштабируемой базы для будущего расширения. Stellar и Sui прошли предварительную оценку и будут интегрированы по мере развития инфраструктуры партнеров.

Процесс выбора блокчейнов сам по себе служит моделью для государственных закупок технологий. Вайоминг создал рабочую группу, включающую членов комиссии, сотрудников и внешних экспертов, которая оценивала около 30 кандидатных блокчейнов по 30 критериям. Пять «жестких» требований определяли пригодность:

• Общедоступная и разрешительная архитектура сети
• Механизмы контроля доступа на цепочке
• Поддержка со стороны основных аналитических провайдеров
• Возможности заморозки и изъятия (требуемые законом GENIUS)

Этот системный подход демонстрирует, как традиционные государственные закупки могут адаптироваться к оценке децентрализованных технологий, а не просто к покупке обычных товаров и услуг.

Экосистема инфраструктуры

Обеспечение стабильного токена требует координации множества специализированных функций на трех этапах: разработке, развертывании и постоянном управлении.

Смарт-контракты и межцепочечные операции: LayerZero обеспечивает техническую архитектуру для развертывания смарт-контрактов и обеспечивает беспрепятственный перенос стоимости между семью поддерживаемыми блокчейнами.

Управление приватными ключами и бэкенд-инфраструктура: Fireblocks управляет хранением криптографических ключей и системами бэкенда, выступая в роли операционного центра для администрирования смарт-контрактов.

Управление резервами и хранение: Franklin Templeton хранит резервы — в основном казначейские облигации США — и управляет инвестициями по обеспечению залоговых средств. FRNT обеспечивает 100% резервное покрытие, а все доходы от казначейских активов направляются в Фонд школьных фондов Вайоминга как механизм диверсификации доходов.

Соблюдение нормативных требований и on-chain мониторинг: Chainalysis и Inca обеспечивают мониторинг транзакций в реальном времени и открытые источники разведки для выявления и предотвращения злоупотреблений.

Аттестация и финансовый аудит: Network Firm выступает в роли независимого аудитора, с амбициозной задачей обеспечить возможности аттестации в реальном времени. Первоначально отчеты будут предоставляться ежемесячно с балансами, отчетами о доходах и движении денежных средств, а в долгосрочной перспективе предполагается проверка каждые 30 секунд — используя встроенные возможности блокчейна, а не устаревшие квартальные аудиты.

От теории к практике

Практическая ценность FRNT выходит далеко за рамки нормативных нововведений. Вайоминг начал демонстрировать конкретные кейсы, показывающие эффективность блокчейн-технологий.

Обработка счетов: Вайоминг заключил контракт с Hashfire — платформой автоматизации на базе Avalanche, аналогичной DocuSign — для тестирования ускоренных процессов оплаты поставщиков. В традиционной системе утверждение и оплата счета требуют 45-дневного цикла. Благодаря автоматизации и расчетам на цепочке с использованием FRNT, тот же процесс теперь занимает 45 секунд — что при тысячах транзакций в год дает существенную экономию времени.

Распределение экстренной помощи: Северный Вайоминг и Монтана примерно год назад столкнулись с масштабными лесными пожарами, охватившими около 850 000 акров. Реагирование на катастрофу требует быстрого развертывания волонтеров, оборудования, аренды техники и поставок — все это требует исполнения государственных контрактов и оплаты. Сокращение сроков платежей с 45 дней до минут значительно повысит эффективность реагирования. Местные СМИ уже выделили этот сценарий как потенциальный кейс использования.

Эффективность налоговых сборов: Казначеи округов Вайоминга обрабатывают миллионы долларов налоговых поступлений ежегодно. Один из казначеев сообщил, что собирает 3,4 миллиона долларов налогов, при этом платит 70 000 долларов за обработку картами. Перевод налоговых сборов в инфраструктуру блокчейна мог бы снизить эти издержки практически до нуля, а также обеспечить мгновенную сверку, полную аудитируемость и снижение административных затрат.

Общий контекст политики

Инициатива по стейблкоинам Вайоминга возникла в рамках десятилетних усилий по созданию благоприятной нормативной среды для цифровых активов. Начиная с 2016 года — когда жители не могли легально приобретать Bitcoin из-за неопределенности в Едином торговом кодексе — законодательство штата систематически устраняло препятствия для внедрения блокчейн-технологий.

За последние десять лет Вайоминг предложил 80 законопроектов, связанных с цифровыми активами; 50 из них стали законом. Этот законодательный курс охватывает:

• Защиту конфиденциальности, предотвращающую обязательное раскрытие публичных криптографических ключей (основанную на принципах Первой поправки)
• Новые структуры бизнес-организаций, включая DAO LLC и Децентрализованные некоммерческие организации (DUNAs)
• Прием налоговых платежей в криптовалюте
• Механизмы регуляторных песочниц, позволяющие эмитентам токенов работать в рамках определенных параметров на этапе разработки

Этот системный подход отражает экономическую стратегию Вайоминга. Исторически зависимый от добычи нефти и газа — ресурсов с ограниченными запасами — штат сознательно позиционирует себя как юрисдикцию для цифровых активов. Созданная законодательная и регуляторная инфраструктура открывает пути для инноваций в блокчейне и приносит регистрационные сборы и налоговые поступления от бизнеса в сфере цифровых активов.

Регуляторные пробелы и будущее расширение

Несмотря на значительный прогресс, достигнутый законом GENIUS, остаются неясности относительно стабильных монет с доходностью. Текущий закон запрещает инструменты с выплатой процентов, однако эта норма имеет структурные сходства с временными мораториями на алгоритмические стейблкоины — что предполагает возможное развитие через будущие регуляторные правила, а не постоянный запрет.

Лидеры Вайоминга поддерживают идеи изучения моделей стабильных монет с доходностью, обеспеченных казначейскими активами, где доходы от процентов напрямую поступают держателям токенов, а не только эмитентам или посредникам. Однако точность регуляторного языка критична. «Стейблкоин с выплатой процентов» включает три принципиально разные механизма:

1. Нативная передача дохода: прямое распределение процентов казначейских облигаций держателям токенов
2. Доход на уровне протокола: механизмы стекинга, способствующие безопасности сети
3. Возвраты на основе хранения: модели, похожие на традиционный частичный резерв банковского дела

Обсуждения по поводу закона о ответственной финансовой инновации (RFIA) продолжаются, и федеральные регуляторы, вероятно, в конечном итоге решат эти вопросы через комплексное законодательство о рыночной структуре, четко разграничивающее полномочия SEC и CFTC.

Глобальные последствия для публичных финансов

Самая амбициозная перспектива Вайоминга выходит за рамки штата и касается международного развития. Текущие механизмы распределения помощи часто доставляют только 12% выделенных средств получателям, а остальное уходит на административных посредников и транзакционные издержки. Блокчейн-инфраструктура расчетов могла бы обеспечить доставку 100% ресурсов прямо бенефициарам, кардинально меняя эффективность и подотчетность международного развития.

Иностранные правительства, международные организации и НПО уже начали обращаться к властям Вайоминга по поводу участия в инфраструктуре FRNT, что указывает на возможное расширение за пределы США.

График и дальнейшие шаги

FRNT был запущен на своих блокчейнах в сентябре 2024 года, а официальная публичная доступность запланирована в ближайшее время. Операционная команда продолжает развивать партнерские сети и проводить демонстрации в реальных условиях. Обсуждения межштатных соглашений продолжаются, и несколько штатов готовятся оценить целесообразность принятия рамочной системы Вайоминга в своих юрисдикциях.

Первый настоящий тест этой инновации произойдет не в законодательных палатах или технических спецификациях, а в реальном использовании жителями, бизнесами, государственными структурами Вайоминга и, в конечном итоге, глобальными пользователями. Каркас создан; вопрос — в принятии.