Экономический спад ударил сильнее, чем ожидалось — последние данные свидетельствуют о том, что 2025 год может завершиться с самым слабым квартальным ростом за последние три года. Настоящая проблема? Экономика слишком зависит от экспортного импульса, в то время как внутреннее потребление продолжает тормозить. И вот в чем дело: этот дисбаланс не исчезнет быстро. Мы ожидаем еще несколько кварталов, когда внешний спрос будет играть гораздо большую роль, чем происходящее внутри страны. Такая структурная слабость обычно сказывается на товарных рынках и влияет на аппетит к риску в целом. Стоит следить за этим, если вы задумываетесь о более широкой рыночной позиции.