Уильямс предвещает, что инфляция достигнет 3% в первой половине года, а ожидания по снижению ставок снова снизились

Федеральный резерв Нью-Йорка, председатель Вильямс, дал важный сигнал: инфляция достигнет пика в 2.75%-3% в первой половине 2026 года. Это не единичное заявление, а часть общего фона, на фоне активных выступлений представителей ФРС и скорого опубликования данных по CPI за декабрь, когда рынок переоценивает темпы снижения ставок. В то же время Вильямс отметил, что риски снижения занятости растут, что отражает дилемму политики ФРС: инфляция еще не полностью укрощена, а занятость уже демонстрирует признаки ослабления.

Реальное значение инфляционных ожиданий

Ожидание пика инфляции в 2.75%-3% от Вильямса по сравнению с целевым уровнем ФРС в 2% все еще остается разницей. Что это означает?

Во-первых, несмотря на снижение инфляции, процесс может идти медленнее, чем ожидает рынок. Если пик инфляции наступит только в первой половине года, средний уровень за год останется относительно высоким, что напрямую ограничит возможности ФРС по дальнейшему снижению ставок.

Во-вторых, это ожидание расходится с ранее оптимистичными настроениями рынка. Рынок надеялся на быстрое снижение инфляции, чтобы дать ФРС больше возможностей для снижения ставок. Но заявления Вильямса показывают, что внутри ФРС отношение к стойкости инфляции стало более осторожным.

Рост рисков для занятости и сигналы политики

Более важным является упоминание Вильямсом о “возрастающих рисках снижения занятости”. Это ключевой поворотный момент в политике:

• Изменение баланса рисков: переход от фокуса на инфляцию к вниманию к занятости, что свидетельствует о корректировке приоритетов ФРС
• Давление на окно снижения ставок: при ухудшении ситуации с занятостью ФРС может быть вынуждена снизить ставки для стабилизации рынка труда, однако сохраняющаяся высокая инфляция ограничит масштаб снижения
• Политический тупик: это — начальные признаки стагфляции — замедление экономического роста при высокой инфляции

Повторная корректировка ожиданий рынка

По данным источников, представители ФРС на этой неделе активно выступают, включая Бостика, Балкина, Мусалема и других членов FOMC. Ожидается, что их заявления могут объединить жесткую риторику, что дополнительно снизит ожидания по снижению ставок на 50-75 базисных пунктов в 2026 году.

Последствия для рынка криптовалют

Эта серия сигналов оказывает ясное влияние на крипторынок:

• Продолжение сильного доллара: снижение ожиданий по снижению ставок означает, что ставки по доллару останутся высокими, а индекс доллара — сильным, что негативно сказывается на биткоине и других активов, оцениваемых в долларах
• Давление на рисковые активы: снижение ожиданий по снижению ставок обычно уменьшает привлекательность рисковых активов, включая криптовалюты
• Возможная волатильность: публикация CPI и выступления ФРС могут вызвать резкие колебания рынка, что требует осторожности от трейдеров

Стоит отметить, что на этой неделе золото и серебро показали сильный рост (золото выросло более чем на 4%), что частично связано с защитой от геополитических рисков, а также указывает на более осторожное отношение рынка к политике ФРС.

Итог

Заявления Вильямса по сути отражают новую оценку ситуации в экономике: пространство для снижения инфляции ограничено, а риски для занятости растут. Это означает, что в 2026 году возможности для снижения ставок могут оказаться значительно меньшими, чем ожидал рынок, и доллар продолжит оставаться поддержанным. Для рынка криптовалют в краткосрочной перспективе давление создаст снижение ожиданий по снижению ставок. В дальнейшем важно следить за данными CPI за декабрь и активностью представителей ФРС на этой неделе, так как они напрямую определят направление рынка в середине января.