Почему MSTR избегает публикации этой цифры BTC на акцию? Потому что это создает вводящую в заблуждение картину. Обычные акционеры на самом деле не владеют этими биткоинами — в этом и заключается важный момент, который люди упускают. В случае ликвидации вы находитесь в самом низу капитальной пирамиды. Заемщики с обеспечением, держатели облигаций, привилегированные акционеры — все они получают выплаты раньше, чем вы увидите копейку. Компания держит BTC, но ваше право на долю значительно младше требований к активам. Тем не менее, многие аналитики в криптопространстве открыто рассчитывают и делятся этой метрикой, как будто обычные акционеры имеют прямую собственность. Это опасное упрощение, которое смешивает корпоративные владения с правами акционеров. Понимание этого различия важно при оценке реального профиля риск-доходность.