Ожидания снижения ставок в 2026 году закладывают примерно 50 базисных пунктов смягчения ФРС, что, честно говоря, ставит нас на край досконально мягкой части спектра. Это оставляет доходность казначейских облигаций с ограниченными возможностями для дальнейшего снижения — по сути, мы уже заложили в цену самый менее ястребиный сценарий. Тем временем, недавние комментарии Пауэлла продолжают привлекать внимание и отвлекать фокус, но они скрывают нечто более фундаментальное: большие макроэкономические течения, управляющие всей этой историей. Настоящие драйверы не всегда те, о которых говорят чаще всего.