Потоки ETF на Bitcoin показывают техническое давление, а не паническую распродажу: почему рынок еще не перешел в состояние капитуляции

Данные рынка ETF на биткойн показывают совершенно другую картину по сравнению с тревожными заголовками. В то время как некоторые СМИ преувеличивают неминуемую волну продаж, глубокий анализ находящихся в обращении фондов и деривативов выявляет более сложную ситуацию: рынок находится в стадии корректировки, а не краха. При цене биткойна в $90.67K основной вопрос не в том, являются ли потоки капитала значительными, а в том, действительно ли они свидетельствуют о капитуляции или это лишь технические движения по перераспределению рисков.

Реальный размер выводов: меньше, чем кажется

Согласно данным Checkonchain, хотя 60% вложенных в биткойн ETF капиталов пришлось на бычью фазу, недавние выводы составляют всего лишь снижение управляемых активов на 2.5% (примерно $4.5 миллиарда). Важна постановка этого числа в контекст: оно минимально по сравнению с общим объемом фондов в ETF. Значимо то, что эти выводы идеально совпадают с сокращением открытых контрактов на CME и уменьшением опционов IBIT. Это не указывает на панические настроения долгосрочных инвесторов, а скорее на техническое закрытие арбитражных позиций и корректировки волатильности.

Три ценовых уровня, определяющих следующий ход

Текущий рынок сосредоточен на трех критических технических барьерах, которые будут отражать доверие инвесторов:

$82,000 — важнейшая точка перелома: это реальная средняя стоимость ETF и средняя рыночная цена. Если биткойн удержится здесь, возможен технический отскок.

$74,500 — проверка прочности бычьей истории. На этом уровне давление усиливается, и начинают задаваться вопросы о наличии достаточного институционального спроса для защиты позиции.

$70,000 — красная линия: при пробое может начаться массовая паника и каскадные ликвидации.

Перераспределение рисков, а не массовая распродажа

Анализ бессрочных фьючерсов показывает, что рынок переоснащается, а не рушится. Открытые контракты на CME снизились с $16 миллиардов в начале ноября до $10.94 миллиарда в настоящее время, что свидетельствует о постоянном снижении кредитного плеча. Однако общий объем открытых контрактов остается на уровне $59.24 миллиарда, с равномерным распределением между CME ($10.9 миллиарда) и Binance ($10.9 миллиарда). Этот баланс показывает, что операторы перераспределяют позиции между платформами и инструментами, а не массово уходят с рынка.

Дополнительно, волатильность торгового объема продолжает снижаться, а потоки капитала за последние дни демонстрируют чередующиеся паттерны входов и выходов без признаков устойчивых оттоков в течение нескольких последовательных сессий.

Более широкий контекст: рынок под давлением, но устойчивый

Текущая ситуация характеризуется настоящим циклическим давлением. Инвесторы накапливают нереализованные убытки около $100 миллиарда, майнеры снизили свою мощность хеширования, а акции связанных компаний торгуются ниже балансовой стоимости биткойна. Однако ни одна из этих переменных не привела к явной капитуляции на рынках деривативов.

Текущая ликвидность неоднородна и может усилить движение в любом направлении в напряженной обстановке. Ключ к отличию технической консолидации от настоящей капитуляции — наблюдать, совпадают ли выводы с сокращением открытых контрактов (техническая корректировка) или происходят массовые оттоки при стабильном или растущем кредитном плече (сигнал новых коротких позиций и ликвидации длинных).

Вердикт: сокращение, а не крах

Рынок биткойна сейчас находится в стадии сокращения, а не катастрофического падения. Потоки ETF, хотя и умеренные, должны интерпретироваться в более широком контексте деривативов, ликвидности и ценовых паттернов. Пока не прорваны ключевые уровни поддержки и не наблюдается скоординированное увеличение оттоков капитала и рост кредитного плеча, ситуация остается в рамках структурной корректировки.

Следует сосредоточиться на трех аспектах: изменениях в хеджировании институциональных позиций, защите или пробое критических ценовых уровней и способности поглощения ордеров в любой попытке восстановления.