Ослабление данных по занятости в несельскохозяйственном секторе вновь вызвало обсуждение рецессии, но также открыло окно для снижения процентных ставок

Отчет о занятости в декабре опубликован, рынок получил финальные данные 2025 года. Согласно последней информации, главный инвестиционный директор Washington Crossing Advisors Тодд Шоенберг заявил, что этот отчет полон неопределенности, и слабое состояние рынка труда может вернуть обсуждение рецессии на Уолл-стрит. Однако интересно, что те же самые слабые данные предоставляют основание для дальнейшего снижения процентных ставок Федеральной резервной системой, что наоборот способствует росту фондового рынка. Логика, стоящая за этим, заслуживает тщательного анализа.

Двойной смысл слабых данных

Слабые данные по занятости в декабре спровоцировали две совершенно разные нарративные линии:

Линия опасений рецессии: Слабые данные рынка труда обычно рассматриваются как предупреждающий сигнал экономической рецессии. Занятость является барометром экономики, замедление найма и рост давления безработицы часто предшествуют экономической рецессии. Это вернуло обсуждение рецессии на Уолл-стрит, став центром внимания рынка.

Линия ожиданий снижения ставок: Одновременно те же самые слабые данные становятся основанием для продолжения снижения процентных ставок ФРС. Слабые экономические данные означают возможное ослабление инфляционного давления, а рост уровня безработицы дает ФРС причину снижать ставки. Это создает кажущееся противоречие: плохие новости переинтерпретируются как “хорошие новости” (для фондового рынка).

Истинная логика рынка

Точка зрения Шоенберга раскрывает основную логику текущего рынка: рост фондового рынка “логичен”, потому что трейдеры рассматривают решение ФРС о снижении ставок как “стимулятор” для роста рынка. Это означает, что текущий рост рынка обусловлен ожиданиями повышения ликвидности, а не оптимизмом относительно экономических основ.

Другими словами, рынок делает ставку на то, что ФРС будет компенсировать экономическую слабость снижением ставок, а обилие ликвидности, вызванное снижением ставок, будет достаточно для поддержки цен активов. Это типичная логика “плохие новости - хорошие новости”: чем хуже экономические данные, тем сильнее ожидания снижения ставок, тем больше ликвидности.

Значение для крипторынка

Эта динамика имеет двойное влияние на криптоактивы:

Краткосрочная поддержка: Ожидания снижения ставок ФРС обычно способствуют росту рисковых активов, включая криптовалюты. В условиях повышения ликвидности инвесторы склонны искать более высокую доходность, и криптоактивы как выбор с высоким риском и высокой доходностью привлекут внимание.

Среднесрочные опасения: Возобновление обсуждения рецессии означает реальное давление на экономические основы. Если рецессия действительно наступит, даже при поддержке снижения ставок давление на продажу рисковых активов будет значительным. Текущие “хорошие новости” могут быть лишь временной подушкой.

Итоговый анализ

Слабые данные по занятости в декабре завершили 2025 год с полной неопределенностью. Обсуждение рецессии и ожидания снижения ставок формируют “двойной сценарий”, и текущий рост рынка скорее всего обусловлен ожиданиями повышения ликвидности, а не улучшением экономических основ. Для крипторынка это обеспечивает и краткосрочную поддержку ликвидности, и скрытые среднесрочные экономические риски. Дальнейшие реальные действия ФРС станут ключевыми. Будет ли она продолжать снижать ставки в соответствии с ожиданиями рынка, это напрямую повлияет на то, как долго продлится этот “период хороших новостей”.