Уровень безработицы стабилизировался на уровне 4.4%, почему срочность снижения процентной ставки Федеральной резервной системы в январе внезапно ослабла

根据最新消息，美国12月失业率4.4%与9月持平，缓解了市场此前对11月失业率跃升至4.6%的担忧。这组数据改变了市场对美联储近期降息的预期——在失业率稳定且初请失业金人数有限的情况下，美联储官员在2025年已连续降息3次后，可能不会感到有太强的紧迫性在1月进一步下调利率。

失业数据的两面性

稳定中的温和信号

Снижение уровня безработицы в декабре имеет большое значение. 4.6% в ноябре вызвало опасения на рынке, намекая на возможное ухудшение ситуации на рынке труда, что в свою очередь повысило ожидания быстрого снижения ставок ФРС. Но стабильность данных за декабрь показывает, что рост в ноябре мог быть краткосрочной волатильностью, а не признаком смены тренда.

По историческим меркам, уровень безработицы в 4.4% остается достаточно умеренным. Хотя он выше минимальных значений во время рекрутингового бум после пандемии, этого уровня достаточно, чтобы говорить о сохранении устойчивости рынка труда в США.

Данные по первичным заявкам на пособие по безработице

Связанные новости показывают, что за неделю, завершившуюся 3 января, число первичных заявок на пособие снизилось до 208 тысяч, что ниже ожидаемых 210 тысяч. Это дополнительно подтверждает стабильность рынка труда — уровень безработицы не ухудшается, а количество новых заявлений на пособие сокращается.

Тонкие изменения в ожиданиях снижения ставок ФРС

Реальная картина вероятности снижения ставок в январе

Согласно данным CME Group по наблюдению за ФРС, вероятность снижения ставки в январе выросла с 15.5% до 17.7% за последнюю неделю. На первый взгляд, это кажется ростом, но что на самом деле отражает этот показатель?

• 17.7% означает, что рынок считает вероятность снижения ставки в январе все еще очень низкой
• Это значительно ниже предыдущих ожиданий по поводу январского снижения
• В то же время, на платформе Polymarket вероятность снижения остается около 10%

Это говорит о том, что, несмотря на рост, ожидания рынка по поводу снижения ставок в январе остаются осторожными.

Плавное замедление снижения ставок в 2025 году

В 2025 году ФРС уже снизила ставки три раза подряд. В такой ситуации возникает вопрос: нужно ли продолжать ускорять этот процесс?

Стабильность уровня безработицы и хорошие показатели занятости дают ФРС обоснованный повод временно приостановить снижение ставок. В то время как министр финансов Скотт Бэннетт призывает ускорить снижение ставок, внешнее давление вряд ли сможет кардинально изменить политику ФРС.

Реальные ожидания рынка по дальнейшему снижению ставок

Долгосрочные против краткосрочных ожиданий

Интересно, что несмотря на низкую вероятность снижения ставок в январе, рынок по-прежнему оптимистично оценивает снижение в 2026 году. Согласно последним данным, рынок ожидает снижение ставок примерно на 150 базисных пунктов (1.5%) в 2026 году.

Это отражает важный консенсус: ФРС в ближайшее время не будет резко снижать ставки, но в течение года есть значительный потенциал для снижения. Иными словами, темп снижения может замедлиться, но направление останется неизменным.

Взгляд Morgan Stanley

Главный инвестиционный директор Morgan Stanley Майк Вилсон недавно заявил, что стабилизация политики ФРС и благоприятные законодательные изменения вновь активируют потребительский сектор. Он считает, что ФРС активно решает проблему ликвидности, что снимает один из ключевых рисков для инвесторов.

Этот взгляд подразумевает, что даже без немедленного снижения ставок, стабильность политики ФРС сама по себе достаточно для поддержки рыночных настроений.

Что это значит для рынка криптовалют

Ослабление ожиданий о срочности снижения ставок ФРС — что это означает для рынка криптовалют?

• Краткосрочные потрясения могут быть ограниченными: если в январе ставки не снизят, это может вызвать краткосрочную коррекцию, но не отменяет ожиданий снижения в течение года
• Долгосрочные преимущества остаются: предполагаемое снижение на 150 базисных пунктов в 2026 году продолжает служить важной поддержкой для криптоактивов
• Стабильность политики сама по себе — это плюс: ясность в политике ФРС устраняет риски ликвидности, что благоприятно для рискованных активов (включая криптовалюты)

Итоги

Стабильность уровня безработицы разрушает ожидания быстрого снижения ставок ФРС. Уровень безработицы в декабре 4.4% совпадает с сентябрем, а снижение числа заявлений на пособие подтверждает, что у ФРС есть основания временно приостановить снижение ставок. Вероятность снижения в январе выросла до 17.7%, но остается относительно низкой, что свидетельствует о осторожности рынка по поводу краткосрочных решений.

Однако это не означает исчезновения ожиданий снижения ставок. Рынок по-прежнему предполагает, что в 2026 году есть потенциал для снижения примерно на 150 базисных пунктов, а темп снижения может замедлиться, но направление останется неизменным. Для рынка криптовалют важна не дата снижения, а ясность политики и устранение рисков ликвидности — эти условия уже созданы.