Трейдеры переключаются на ставки на паузу Федеральной резервной системы в отношении снижения ставок, данные по безработице меняют ожидания по снижению ставок

Рынок испытывает тонкие изменения в ожиданиях политики Федеральной резервной системы. По мере снижения уровня безработицы в США трейдеры начинают увеличивать ставки на паузу в снижении ставок, что резко контрастирует с ранее распространённым консенсусом рынка о продолжении снижения ставок в 2026 году. За этим стоит прямое влияние экономических данных на ожидания политики, а также намёк на то, что среда ликвидности на крипторынке может оказаться сложнее, чем предполагалось.

Как данные по безработице меняют рыночные ожидания

Согласно последним экономическим данным, ситуация на рынке труда в США превосходит ожидания. Количество заявлений на пособие по безработице снизилось до 208 тысяч, что ниже прогнозов рынка в 210 тысяч, что посылает ясный сигнал: рынок труда остаётся устойчивым. Экономисты прогнозируют, что уровень безработицы в декабре снизится с 4.6% до 4.5%, что ещё раз подтверждает устойчивость рынка труда.

Эти данные имеют прямое значение для политики ФРС: если рынок труда останется сильным, необходимость в снижении ставок уменьшится. Именно на этой логике трейдеры пересмотрели свои ожидания, переключившись с предположений о продолжении снижения ставок на ожидания паузы. Хотя изменение незначительно, оно отражает переоценку экономических фундаментальных факторов рынком.

Ожидания и разногласия среди руководителей ФРС и рынка

Интересно, что ожидания руководителей ФРС и трейдеров заметно расходятся. Председатель ФРС Милан ожидает снижение ставок примерно на 150 базисных пунктов к 2026 году, а Бессент также призывает к дальнейшему снижению ставок. Это означает, что внутри ФРС всё ещё видят потенциал для снижения, в то время как трейдеры начинают делать ставку на паузу, что свидетельствует о расхождении позиций.

Это расхождение может отражать две проблемы: во-первых, руководители ФРС, возможно, больше сосредоточены на рисках инфляции и финансовой стабильности, а трейдеры реагируют непосредственно на экономические данные; во-вторых, новый председатель ФРС, уже назначенный (выбран Трампом), может изменить курс политики, что вызывает неопределённость на рынке.

Последние заявления главного инвестиционного директора Morgan Stanley Майка Вилсона дают ещё один взгляд. Он считает, что ФРС активно решает проблему ликвидности, что устраняет значительные риски для инвесторов. Но он также предупреждает, что коррекция рынка неизбежна, и советует инвесторам подготовиться к возможной коррекции в размере не менее 10%. Это говорит о том, что даже при позитивном взгляде на поддержку ликвидности, ожидания краткосрочной волатильности растут.

Как данные по внеочередным работам определят дальнейшие ожидания

Ключевой момент приближается. В пятницу (10 января) США опубликуют отчёт по внеочередным работам за декабрь, который напрямую повлияет на ожидания снижения ставок ФРС. Если данные продолжат показывать сильные показатели, ставки на паузу могут увеличиться; наоборот, слабые данные могут повысить вероятность снижения ставок.

По данным CME по наблюдению за ФРС, вероятность снижения ставок в январе выросла с 15.5% до 17.7% за последнюю неделю. Хотя абсолютные показатели всё ещё невысоки, рост показывает, что ожидания снижения ставок не исчезли полностью. Такая колеблющаяся позиция между ставкой на паузу и ожиданиями снижения отражает реальную дилемму рынка относительно направления политики ФРС.

Влияние на крипторынок

С точки зрения крипторынка, такие изменения в ожиданиях политики означают рост неопределённости в среде ликвидности. Когда ожидается снижение ставок, рынок обычно увеличивает долю рискованных активов, включая криптовалюты; при ожидании паузы — переходит к более оборонительной стратегии. В настоящее время рынок находится в состоянии борьбы между этими двумя ожиданиями, что усиливает волатильность ликвидности.

Кроме того, смена руководства ФРС может привести к изменениям в стиле политики. Новая позиция председателя по снижению ставок, отношение к регулированию цифровых активов — всё это может повлиять на среднесрочную динамику крипторынка.

Итог

Улучшение показателей безработицы разрушает односторонний рынок ожиданий по поводу продолжения снижения ставок ФРС, трейдеры начинают делать ставку на паузу, что отражает прямое влияние экономических данных на рыночные ожидания. Однако руководители ФРС всё ещё видят потенциал для снижения ставок, и рынок сталкивается с разногласиями между ожиданиями руководства и трейдеров. Пятничный отчёт по внеочередным работам станет ключевым моментом, который может подтвердить или изменить оценку темпа снижения ставок. Для крипторынка такие неопределённости требуют готовности к волатильности ликвидности.