Понимание того, что такое децентрализованная биржа (DEX), через призму технологии блокчейн

В последнее время DeFi развивается с головокружительной скоростью, при этом децентрализованные биржи DEX становятся одними из самых привлекательных областей. Но многие всё ещё задаются вопросом, что такое DEX и почему он оказывает такое большое влияние на рынок криптовалют.

Основные различия между DEX и CEX

Чтобы понять, что такое DEX, сначала сравним его с централизованной биржей CEX:

Полностью на блокчейне: Каждая сделка на DEX регистрируется через умный контракт и должна быть подтверждена сетью blockchain перед завершением. Это отличается от традиционных CEX, где данные хранятся только в централизованной базе данных и не требуют подтверждения блокчейна или оплаты gas-процентов.

Отсутствие сложной аутентификации: Любой владелец децентрализованного кошелька может сразу получить доступ к DEX для торговли, без прохождения регистрации и KYC-проверки.

Пользователи контролируют свои активы: Ваши токены хранятся непосредственно в вашем кошельке и не отправляются на биржу, что снижает риски, связанные с ошибками или пропажей активов биржи.

Почему DEX долго не “взрывался” до появления Uniswap?

Изначально платформы DEX, такие как Bancor и Kyber, пытались скопировать модель ордербука с CEX — использовать маркетмейкеров, совмещая торговлю по ордерам и агрегирование. Однако, поскольку все сделки требуют подтверждения в цепочке, они ограничены временем блока и gas-процентами, что значительно ухудшает пользовательский опыт по сравнению с CEX.

Только с запуском Uniswap ситуация изменилась. Вместо сложного ордербука они выбрали механизм автоматического маркетмейкера AMM — важный шаг вперёд, который сделал DEX более практичным для широкого круга инвесторов.

Uniswap и механизм AMM: революция в DEX

На Uniswap нет списка ожидающих ордеров. Вместо этого пользователи обменивают токены через AMM — математический алгоритм, определяющий курс на основе ликвидности в пуле.

Основная формула: X × Y = K

Где X и Y — количество каждого типа токенов в пуле ликвидности, K — постоянная, которая никогда не меняется. Когда поставщик ликвидности (LP) добавляет 10 [ETH]( и 100 [USDT]( в пул, а вы меняете 1 ETH на USDT, количество ETH увеличивается до 11, но по формуле, количество USDT должно уменьшиться, чтобы сохранить произведение K постоянным. Это уменьшение и есть USDT, который вы получаете.

Конечно, в реальности всё сложнее из-за скольжения цены и комиссий. Uniswap взимает 0.3% комиссии со всех LP в качестве вознаграждения, а после Uniswap появились другие DEX, такие как Sushiswap, Pancakeswap с аналогичными механизмами и дополнительными токенами поощрения (liquidity mining), что постоянно увеличивает общий объем заблокированных средств.

Текущий DEX: впечатляющие показатели и перспективы

Uniswap сейчас удерживает более 8 миллиардов долларов заблокированного капитала, а ежедневный объем торгов достигает сотен миллионов долларов. В 2021 году объем торгов DEX многократно превысил Coinbase — ведущую централизованную биржу мира, что заставило многих экспертов отрасли считать, что DEX может полностью заменить CEX.

Будущее: сможет ли DEX полностью заменить CEX?

Децентрализованные биржи демонстрируют впечатляющий рост числа пользователей и доли рынка благодаря простому интерфейсу, привлекательному механизму майнинга ликвидности и низкому начальному капиталу для становления LP — что способствует спекулятивному спросу со стороны инвесторов.

Однако AMM ещё далёк от совершенства. Некоторые ограничения включают: поддержку только мгновенных сделок, более высокие gas-проценты по сравнению с CEX и возможность столкнуться с юридическими вызовами из-за отсутствия цензуры.

Прогноз на текущий момент — DEX и CEX будут сосуществовать и дополнять друг друга в течение долгого времени, каждый обслуживая разные потребности рынка криптовалют.

Заявление об отказе от ответственности: Торговля криптовалютами связана с существенными рисками и может привести к потере ваших инвестиций. Настоящие материалы не предназначены для предоставления инвестиционных советов, налоговых, юридических, финансовых, бухгалтерских, консультационных или иных услуг. Контент носит информационный характер и не является финансовой рекомендацией. Перед инвестированием убедитесь, что полностью понимаете связанные с этим риски.