#数字资产动态追踪 $RENDER、$BROCCOLI714、$BREV...

Японский миф о 30-летних долгах подходит к концу, мировые финансовые рынки сталкиваются с цепной реакцией

Когда-то шутка звучала так: "корни для тех, кто ставит на короткую позицию по японским облигациям, растут на три метра", — теперь это в прошлом. В 2025 году Япония уже не сможет поддерживать астрономический показатель долга в 240% от ВВП — доходность 10-летних японских облигаций взлетела до 1.83%, достигнув исторического максимума за последние 208 лет, а 40-летние облигации превысили отметку 3.7%. Йена по отношению к доллару опустилась ниже уровня 158, что вызвало тройной обвал на фондовом, долговом и валютном рынках.

Эта логика, которая поддерживала систему тридцать лет, полностью разрушена. Самоподдерживающееся кредитование, политика нулевых процентных ставок, зависимость от зарубежных доходов — этот тщательно спроектированный замкнутый цикл мгновенно распался на фоне нового стимулирующего пакета в 21.3 трлн иен, предложенного новым премьер-министром. Банковский регулятор Японии сейчас оказался в безвыходной ситуации: повышение ставок вызовет взрыв уязвимых долгов, а отказ от повышения — продолжит обесценивание йены и рост цен. При текущем уровне ставки в 0.5% реальная ставка всё ещё находится в отрицательной зоне около -2.5%, активы вкладчиков безмолвно обесцениваются.

Более опасный сигнал — изменение направления потоков капитала. Японские страховые компании начали массово распродавать зарубежные активы и переключаться на внутренний рынок облигаций. Рынок американских облигаций потерял своего традиционного крупнейшего покупателя, и глобальные издержки финансирования вынуждены расти. Помните ли вы шок повышения ставок в 2024 году? Тогда индекс Nikkei рухнул на 12.4%, криптовалютный рынок также испытал давление, а 230 тысяч человек потеряли свои активы — это лишь вершина айсберга. А сейчас, возможно, скрытые позиции арбитражных сделок на рынке могут в 2026 году взорваться концентрированно.

С точки зрения криптовалютного мира, эта ситуация имеет двоякий характер. С одной стороны, обесценивание йены стимулирует спрос на защитные активы, японские регуляторы даже разрабатывают планы разрешить банкам участвовать в торговле биткоинами, и цифровые активы постепенно становятся новым инструментом борьбы с инфляцией. С другой стороны, если глобальный кредитный режим действительно ужесточится, то высокоразгоненные криптоактивы первыми подвергнутся очистке.

Три критических точки, за которыми стоит следить: пробой 30-летних японских облигаций выше 3.5%, резкое падение йены ниже 160, и одновременное падение фондового, долгового и валютного рынков. Любое из этих событий может стать спусковым крючком для глобальной финансовой катастрофы. Выберет ли Япония путь размывания долга и медленного поиска дна или столкнется с жестким «хард-лэндом»? Смогут ли цифровые активы стать новым укрытием от рисков или в конечном итоге тоже окажутся втянуты в новую волну распродаж? Ответы на эти вопросы зависят от оценки каждого участника рынка.