Краткосрочная коррекция тайваньских чиповых акций усиливается, спрос на MCU и автомобильные чипы подвергается испытанию

Азиатский производственный сектор продолжает находиться в состоянии спада, данные PMI явно сигнализируют о рецессии. Официальный индекс PMI в китайской промышленности снизился два месяца подряд до 48.7, опустившись ниже границы роста и спада 50, достигнув минимума за год; индекс производственной активности в Южной Корее опустился до 49.2, а в Тайване — до 49.8, что свидетельствует о сокращении в трех крупнейших экономиках. Этот цикл снижения деловой активности оказал заметное влияние на цепочку поставок тайваньских чипов, ориентированных на экспорт, особенно на концептуальные акции MCU и поставщиков автомобильных чипов, создав прямое давление на спрос.

Как слабый экспорт подрывает прибыльность чиповых компаний

За последние две недели акции тайваньских экспортных чипов, таких как TSMC, UMC, Silicon Power-KY, Macron, претерпели всеобъемлющую коррекцию: цена TSMC снизилась на 1.5%, что отражает опасения рынка по поводу замедления глобальных заказов. Это не просто техническое ослабление, а двойное давление со стороны предложения и спроса.

Экспортная зависимость чиповой индустрии очень высока — логические чипы, память, IC для капитальных товаров, автомобильные чипы и MCU в основном заказываются на зарубежных рынках. Когда глобальный спрос ослабевает, темпы заказов из автомобильной промышленности, промышленного контроля и других downstream-секторов немедленно замедляются. В то же время, глобализация азиатских цепочек поставок приводит к росту стоимости сырья, аутсорсинга упаковки и логистики, что постепенно сжимает валовую прибыльность в области производства чипов, упаковки и тестирования, а также дизайна IC.

Еще более сложной ситуацией является то, что сокращение заказов вызывает цепную реакцию — при получении сигналов о сокращении заказов контрактные и тестовые фабрики первыми корректируют производственные мощности, а накопленные запасы давят на цены и маржу, что в конечном итоге сказывается на всей цепочке поставок.

MCU и автомобильные чипы — наиболее уязвимые сегменты

В рамках этого цикла снижения PMI акции тайваньских экспортных чипов пострадали полностью, однако концептуальные акции MCU и поставщики автомобильных чипов оказались в самом эпицентре. Множество тайваньских компаний по дизайну и упаковке IC сообщили, что заказы на 2025 год остаются под контролем, но видимость на 2026 год значительно снизилась.

Запросы на автомобильные MCU, PMIC и NOR Flash явно проявляют осторожность, что напрямую отражает осторожное отношение автопроизводителей к среднесрочному и долгосрочному спросу. Эксперты предупреждают: «прерывание или дефицит низкоклассных чипов может напрямую остановить производство автомобилей или промышленного оборудования, а цепная реакция может негативно сказаться на результатах за весь год». Это означает, что слабый спрос на MCU, как ключевого компонента автомобильной электроники, напрямую повлияет на производственные планы всей автомобильной цепочки.

На американском рынке гиганты чипов Nvidia, Intel, AMD также испытывают волатильность цен, аналитики указывают, что неопределенность спроса на чипы в основном обусловлена сокращением PMI в азиатском производственном секторе, а также неопределенностью перспектив заказов на AI-чипы, автомобильную электронику и промышленные контроллеры.

Три ключевых риска для инвесторов в 2026 году

В условиях текущей ситуации инвесторам следует сосредоточиться на следующих ключевых факторах:

Риск концентрации поставок в зрелых технологических процессах — чипы на 40–180 нм сильно зависят от ограниченного числа производителей и определенных стран, любые перебои в поставках могут усилить рыночную волатильность, создавая узкие места в производстве MCU и других традиционных чипов.

Непредсказуемость геополитической ситуации и торговых трений — продолжающиеся торговые споры между США и Китаем могут изменить направления заказов и графики производства, что повлияет на глобальное распределение цепочек поставок.

Временное окно восстановления глобального спроса — если в первой половине 2026 года заказы на чипы не начнут расти, давление на запасы MCU, автомобильных чипов и других сегментов усилится, а сроки стабилизации цен могут быть отложены.

Важность осторожного подхода и выбора дифференцированных решений

В настоящее время акции тайваньских чиповых компаний находятся в высокой волатильности, однако это не означает, что долгосрочный рост отрасли изменился. Если геополитическая напряженность и торговые трения продолжат ухудшаться, структура цепочек поставок может претерпеть перестройку, а диверсификация поставщиков, оптимизация запасов и удержание клиентов станут ключевыми задачами для компаний и инвесторов в следующем этапе.

Стратегия инвестирования в этот период должна быть осторожной — сосредоточенной на мониторинге заказов, движениях в цепочках поставок и планировании мощностей. В отношении чиповой индустрии не стоит надеяться на «автоматическое восстановление после краткосрочных колебаний», а лучше подготовиться к периоду нестабильности и высокой волатильности, который может длиться не менее полугода.

Тем не менее, тренды технологического обновления, долгосрочный спрос на AI и дата-центры, а также стратегия диверсификации цепочек поставок остаются актуальными. Для долгосрочных инвесторов и институтов важно выбрать компании с прочной фундаментальной базой, ясными заказами и устойчивой цепочкой поставок — особенно в сегментах MCU и автомобильных чипов, где сохраняется конкурентное преимущество. В этом случае акции чипов могут стать важной движущей силой роста на ближайшие 2–3 года. Главное — делать выбор тщательно, а не следовать слепо.