Доллар еще упадет? Тайваньский доллар пробил отметку 30 юаней, полный анализ тенденций валютного рынка на 2025 год

Почему тайваньский доллар стремительно растет? Три основные движущие силы

Недавно тайваньский доллар разыграл захватывающую драму валютных курсов. За всего два торговых дня курс доллара к тайваньскому доллару вырос более чем на 9%, такой темп роста в азиатских валютах встречается крайне редко. В чем же причина этого необычного повышения?

Первая волна движущих сил связана с перестройкой глобальной торговой системы. После объявления американским правительством о введении равных тарифов рынок ожидал, что Тайвань, как важный центр глобальных цепочек поставок, станет выгодоприобретателем централизованных закупок. В то же время МВФ повысил прогноз роста экономики Тайваня, а фондовый рынок показал отличные результаты. Эти новости привели к массовому притоку иностранных инвестиций, что напрямую увеличило давление на рост курса доллара к тайваньскому доллару.

Вторая волна связана с дилеммой монетарных органов. После того как Министерство финансов США ясно обозначило контроль за валютными интервенциями, центральный банк Тайваня столкнулся с беспрецедентной сложностью. Традиционные интервенции на валютном рынке, которые ранее практиковались, теперь могут быть интерпретированы как манипуляции курсом, что создает ощущение возможных ослаблений в обороне центрального банка. Торговый профицит Тайваня за первый квартал достиг 23,57 млрд долларов США, увеличившись на 23% в годовом выражении, а торговый сальдо с США выросло на 134% до 22,09 млрд долларов. Если центральный банк перестанет защищать курс, пространство для дальнейшего укрепления доллара к тайваньскому доллару откроется.

Третья волна обусловлена рисками в финансовой системе. Согласно исследованиям UBS, тайваньская страховая индустрия держит за границей активы на сумму 1,7 трлн долларов США, при этом долгое время не имела достаточной валютной защиты. После появления сигналов к росту курса, страховые компании начали активно хеджировать риски, а также произошла волна закрытия арбитражных сделок с новым тайваньским долларом, что усилило волатильность валюты. Исследования предупреждают, что если масштабы валютных хеджирований вернутся к норме, это может вызвать давление на продажу долларов на сумму около 1000 млрд долларов, что составляет 14% ВВП Тайваня. Этот потенциальный риск нельзя игнорировать.

Будет ли доллар падать? Анализ нескольких индикаторов

Дальнейшее укрепление или ослабление доллара? Или уже достигнут пик? Мнения на рынке расходятся.

С точки зрения оценки стоимости, индекс реальной эффективной валютной стоимости (REER), подготовленный Банк международных расчетов, дает важные подсказки. По состоянию на конец марта долларовый индекс составляет около 113, что явно переоценено; в то время как индекс тайваньского доллара держится около 96, что считается разумно недооцененным. Это означает, что с точки зрения оценки, доллар еще может ослабнуть, но также указывает, что рост тайваньского доллара уже приближается к справедливой цене.

По сравнению с регионами, рост тайваньского доллара в этом году составил 8,74%, японской иене — 8,47%, корейскому вону — 7,17%. Валюты этих стран демонстрируют синхронное укрепление. Это говорит о том, что хотя колебания тайваньского доллара заметны, долгосрочный тренд совпадает с региональными валютами и не является изолированным явлением.

По последнему отчету UBS, несмотря на недавний сильный рост тайваньского доллара, все показатели указывают на продолжение тренда укрепления. Во-первых, модели оценки показывают, что тайваньский доллар перешел из умеренно недооцененного состояния в область, превышающую справедливую стоимость на 2,7 стандартных отклонения; во-вторых, рынок валютных деривативов демонстрирует «самое сильное за 5 лет ожидание укрепления»; в-третьих, исторический опыт показывает, что после резкого однодневного роста курс обычно не разворачивается сразу. UBS советует инвесторам не торопиться с обратными операциями.

Что касается психологического уровня в 28 юаней, большинство экспертов считают, что вероятность пробоя этого уровня долларом к тайваньскому доллару крайне мала. Ожидается, что когда индекс торгового взвешенного курса тайваньского доллара поднимется еще на 3%, приближаясь к верхней границе допустимых интервенций центрального банка, власти могут усилить вмешательства для сглаживания волатильности.

Обзор тренда доллара: взлеты и падения за последние десять лет

Чтобы понять будущее доллара к тайваньскому доллару, нужно взглянуть в прошлое.

За последние десять лет (2014–2024) курс колебался в диапазоне 27–34, волатильность всего 23%, что относительно стабильно по мировым меркам. Для сравнения, курс иены к доллару колебался на 50% (от 99 до 161), что в два раза больше, чем у тайваньского доллара.

В период с 2015 по 2018 годы, после краха китайских рынков и европейского долгового кризиса, США замедлили сокращение баланса и возобновили программу количественного смягчения, что запустило рост курса тайваньского доллара. После 2018 года, когда американская экономика начала улучшаться и начались повышения ставок, а также сокращение баланса, пандемия 2020 года резко увеличила баланс ФРС с 4,5 трлн до 9 трлн долларов, что оказало давление на доллар.

В рамках этой политики мягкой денежной политики доллар начал дешеветь, и курс достиг исторического минимума в 27. Только в 2022 году, когда инфляция в США вышла из-под контроля, ФРС начала агрессивное повышение ставок, и доллар снова укрепился, вернувшись к высоким уровням.

В сентябре 2024 года произошел перелом, ФРС завершила цикл повышения ставок и начала снижать их, что привело к снижению курса доллара к тайваньскому доллару с пиковых значений. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что уровень в 30 юаней — важный психологический барьер. Ниже 30 — доллар считается привлекательным для покупки, выше 32 — стоит рассматривать продажу.

Как искать возможности в условиях волатильности?

Стратегии для разных инвесторов существенно различаются.

Если вы опытный трейдер, можно быстро ловить волатильность, торгуя USD/TWD или другими валютными парами на коротких интервалах через платформы. Если у вас уже есть долларовые активы, можно зафиксировать прибыль с помощью форвардных контрактов и других деривативов, чтобы обезопасить рост курса.

Если вы новичок в валютной торговле, главное — управлять рисками. Начинайте с небольших сумм, не торопитесь увеличивать позиции, чтобы не потерять контроль над эмоциями. Многие платформы предлагают демо-счета для практики, чтобы протестировать свои стратегии.

Долгосрочные инвесторы должны смотреть на общую картину. Экономика Тайваня стабильна, экспорт полупроводников продолжает расти, вероятность колебаний курса в диапазоне 30–30,5 юаней высока, и эта сильная позиция может сохраниться. Но обязательно держите валютные позиции в пределах 5–10% от общего портфеля, диверсифицируя активы по всему миру — так можно снизить общий риск.

Практические рекомендации: используйте низкий кредитный рычаг при торговле USD/TWD, устанавливайте четкие стоп-лоссы для защиты; внимательно следите за действиями центрального банка Тайваня и последними новостями по торговым переговорам США и Тайваня — эти факторы напрямую влияют на курс; сочетайте валютные операции с инвестициями в тайваньский рынок акций или облигации, чтобы снизить общий риск портфеля.

Итог: что ждет доллар в будущем?

Общий анализ показывает, что в ближайшее время доллар к тайваньскому доллару вряд ли значительно ослабнет. Ограничения со стороны центрального банка, изменения в международной обстановке и ожидания рынка указывают на возможность начала нового цикла роста тайваньского доллара в районе 30 юаней. Однако ожидания сильного укрепления ниже 28 — в основном основаны на фундаментальных данных, которые не полностью поддерживают такую перспективу.

Оптимальная стратегия — держать позиции в диапазоне 30–30,5 юаней, гибко регулируя долю долларов в портфеле в зависимости от уровня риска. Это позволит участвовать в росте тайваньского доллара и одновременно избегать чрезмерных рисков, связанных с одной валютой. Важно быть готовым к возможным вмешательствам центрального банка, которые могут изменить курс, — так вы сможете выжить в условиях высокой волатильности.