Обвал курса доллара к тайваньскому доллару! Глубинная логика и прогнозы движения после пробития отметки 30 тайваньских долларов за 1 доллар

Тайваньский доллар: битва за оборону и наступление — почему за два дня в мае он вырос почти на 10%?

Помните ли вы пессимистические прогнозы рынка относительно перспектив тайваньского доллара месяц назад? Тогда многие аналитики даже опасались, что новый тайваньский доллар может опуститься ниже 34 или даже 35 юаней, но в итоге рынок внезапно развернулся. За всего лишь 30 дней вся валютная картина кардинально изменилась.

2 мая этот день стал переломным в истории курса тайваньского доллара. Курс доллара США к тайваньскому доллару за один день взлетел на 5%, переписав рекорд за 40 лет по однодневному росту, и в итоге закрылся на уровне 31.064 юаней. Но это еще не все — после открытия 5 мая новый тайваньский доллар снова вырос на 4.92%, а внутри дня пробил психологическую отметку в 30 юаней, достигнув максимума в 29.59 юаней.

За всего лишь два торговых дня рост составил почти 10%, что не только обновило 15-месячный рекорд, но и вызвало третий по объему торгов в истории валютного рынка. Одним словом: рынок сошел с ума.

Чтобы успокоить ситуацию, высшее руководство Тайваня быстро вмешалось. Президент Лай Циньдер выступил с пяти пунктами заявления, чтобы успокоить инвесторов, а председатель Центрального банка Ян Цзинлун провел пресс-конференцию, чтобы опровергнуть вмешательство ЦБ в валютный рынок. Но честно говоря, этот необычный рост тайваньского доллара действительно вышел за рамки традиционной экономической логики.

Три фактора, вызвавшие резкое изменение курса доллара

Трамп и тарифная политика — искра конфликта

Объявление президента США Трампа о переносе на 90 дней введения ответных тарифов сразу вызвало два основных ожидания на рынке.

Во-первых, глобальные закупщики сосредоточились на завершении импорта до вступления тарифов в силу, а Тайвань, как важная экспортная база (полупроводники, электроника и т.д.), получил значительную поддержку для экспорта, что укрепило курс тайваньского доллара.

Во-вторых, Международный валютный фонд (МВФ) неожиданно повысил прогноз роста экономики Тайваня на 2024 год, а фондовый рынок Тайваня показал хорошие результаты. Эти новости привлекли огромные объемы иностранных инвестиций, что стало первым драйвером роста курса.

Центральный банк оказался в безвыходной ситуации

Интересно, что 2 мая ЦБ выступил с очень осторожным заявлением, пытаясь объяснить валютную волатильность как «рынковое ожидание возможного требования США к торговым партнерам о росте их валют», но не дал прямого ответа на самый важный вопрос — касается ли переговоров между США и Тайванем условий повышения курса тайваньского доллара.

За этим скрывается опасение: программа «справедливого взаимовыгодного сотрудничества» правительства Трампа явно включает в себя контроль за валютной политикой, что напрямую угрожает способности Тайваня эффективно регулировать курс.

Цифры говорят сами за себя: торговый баланс Тайваня за первый квартал составил 23.57 млрд долларов США (рост на 23%), при этом торговый профицит с США вырос на 134% до 22.09 млрд долларов. Если лишить традиционных методов вмешательства ЦБ, давление на рост курса тайваньского доллара станет очень сильным.

Структурные риски финансовой системы

Последний отчет UBS предлагает более глубокое объяснение: аномальные колебания 2 мая отражают «панические операции» тайваньских финансовых институтов.

Анализ показывает, что страховые компании и экспортные предприятия массово проводят валютные хеджирования, а концентрированные закрытия позиций по арбитражным сделкам с тайваньским долларом вызывают иррациональные колебания курса. Более тревожно то, что UBS предупреждает: при коррекции курса тайваньские страховые компании могут еще больше увеличить хеджирование, а потенциальный объем продаж долларов может достигнуть 1000 млрд долларов (14% ВВП Тайваня).

Британская газета Financial Times прямо указывает на проблему: тайваньская страховая индустрия владеет активами за 1.7 трлн долларов США (в основном американскими облигациями), но давно не имеет достаточных мер хеджирования. Причина в том, что «в прошлом ЦБ Тайваня мог эффективно сдерживать значительное укрепление тайваньского доллара», а сейчас «ЦБ оказался в безвыходном положении… опасаясь, что вмешательство в валютный рынок может привести к тому, что США признают Тайвань валютным манипулятором».

Однако председатель ЦБ Ян Цзинлун в пресс-конференции 5 мая опроверг эти опасения, подчеркнув, что страховые компании по сравнению с крупными экспортерами не увеличивали операции.

Перспективы курса доллара к тайваньскому доллару: столкновение технических и фундаментальных факторов

Ограниченные возможности для укрепления, 28 юаней — маловероятно

Общий прогноз рынка — давление на дальнейшее укрепление тайваньского доллара со стороны США, однако абсолютный потенциал роста ограничен. Большинство экспертов считают, что вероятность достижения курса 28 юаней за доллар очень мала.

Оценка адекватности курса по индексу REER

Для оценки справедливой стоимости курса важен индекс реального эффективного обменного курса (REER), подготовленный Банком международных расчетов (BIS). Этот индекс базируется на 100 — равновесной стоимости. Значения выше 100 означают переоценку валюты, ниже — недооценку.

По последним данным за март:

• Индекс доллара США около 113 → явно переоценен
• Индекс тайваньского доллара около 96 → относительно справедливый или недооцененный
• Индексы иен и юаня — 73 и 89 соответственно → валюты основных экспортных стран Азии заметно недооценены

( Вертикальное сравнение: динамика тайваньского доллара и других азиатских валют

Если рассматривать период с начала года по настоящее время, то совокупный рост тайваньского доллара к доллару сопоставим с ростом иен и юаня:

• Тайваньский доллар: +8.74%
• Иена: +8.47%
• Юань: +7.17%

Это говорит о том, что динамика тайваньского доллара в целом совпадает с тенденциями по всему азиатскому региону, а не является уникальной.

) Основные выводы отчета UBS

Несмотря на стремительный рост тайваньского доллара в последнее время, с разных точек зрения его потенциал для дальнейшего укрепления еще есть:

Модель оценки показывает, что курс уже вышел из умеренно недооцененного уровня и превысил справедливую стоимость на 2.7 стандартных отклонения; рынок форвардных контрактов демонстрирует «самое сильное за 5 лет ожидание роста курса»; исторический опыт показывает, что после подобных резких однодневных скачков курс обычно не возвращается сразу.

UBS советует инвесторам не торопиться с обратными операциями, но при росте торгового взвешенного индекса тайваньского доллара еще на 3% (близко к пределам, допустимым ЦБ) власти могут усилить вмешательство для сглаживания волатильности.

Как инвестору реагировать на курс тайваньского доллара?

( Стратегии для опытных трейдеров

Если у вас есть опыт валютных операций и высокий уровень риска, есть два основных подхода:

Первое — осуществлять краткосрочные сделки на платформах с USD/TWD или другими валютными парами, ловя колебания в течение нескольких дней или даже внутри дня. Второе — при наличии долларов в портфеле использовать форвардные контракты и другие деривативы для хеджирования, заранее зафиксировав прибыль от укрепления тайваньского доллара.

) Надежные стратегии для новичков

Если вы только начинаете и хотите участвовать в текущих колебаниях, важно помнить несколько правил: начинайте с небольших сумм, не торопитесь увеличивать позиции. Неустойчивое настроение может привести к мгновенной ликвидации. Рекомендуется начинать с небольших сделок по популярным валютным парам, постепенно набирая опыт.

Рекомендации для долгосрочных инвестиций

Экономика Тайваня стабильна, экспорт полупроводников продолжает расти, и курс тайваньского доллара, скорее всего, останется в диапазоне 30–30.5 юаней. Но при долгосрочных инвестициях важно соблюдать принципы риск-менеджмента: доля валютных активов не должна превышать 5–10% от общего портфеля, остальные средства распределите по другим активам по всему миру, чтобы снизить общий риск.

Рекомендуется использовать кредитное плечо не выше 1:5 при торговле USD/TWD и строго устанавливать стоп-лоссы для защиты. Многие платформы предлагают бесплатные демо-счета, где можно протестировать стратегии. Также важно следить за действиями Тайваньского ЦБ и развитием торговых переговоров США и Тайваня — эти факторы напрямую влияют на курс доллара.

Не забывайте о диверсификации: сочетайте инвестиции в тайваньские акции или облигации, чтобы снизить общий риск при сильных колебаниях валюты.

Обзор курса тайваньского доллара за последние 10 лет: взгляд в историю и будущее

За последние десять лет (с октября 2014 по октябрь 2024) курс доллара США к тайваньскому доллару колебался в диапазоне 27–34 юаней, с волатильностью 23%. По сравнению с глобальными валютами, это достаточно умеренный диапазон.

Например, японская иена, которая традиционно считается защитной валютой, колебалась на уровне 50% (от 99 до 161 иен за доллар), что в два раза больше, чем тайваньский доллар.

Истинные драйверы курса: политика ФРС

Ключ к движению курса тайваньского доллара — не действия Тайваньского ЦБ, а политика Федеральной резервной системы США. Уровень процентных ставок в Тайване меняется мало, а курс в основном следует за политикой ФРС.

2015–2018 годы: в условиях китайского кризиса и долгового кризиса в Европе США замедлили сокращение баланса и продолжили политику количественного смягчения, что укрепило тайваньский доллар.

После 2018 года: США начали повышать ставки, считая, что экономика улучшилась, планируя сохранить высокие ставки и сокращать баланс. Но в 2020 году из-за пандемии ФРС расширила баланс до 9 трлн долларов, а ставки снизила до нуля. В результате тайваньский доллар достиг 27 юаней за доллар.

После 2022 года: рост инфляции в США заставил ФРС резко повысить ставки, доллар начал укрепляться, и курс тайваньского доллара колебался около 33 юаней.

В сентябре 2024 года: ФРС начала цикл понижения ставок, и курс доллара к тайваньскому доллару снизился до 32.

Рыночные «психологические уровни» — ориентиры

История показывает, что большинство инвесторов придерживаются неких «психологических уровней» для курса USD/ТWD: ниже 30 юаней — хорошая цена для покупки доллара, выше 32 — стоит рассматривать продажу.

Этот «психологический барьер в 30 юаней» отражает общее мнение рынка о долгосрочной стоимости тайваньского доллара и является важным ориентиром для долгосрочных валютных инвестиций.