Накануне решения Федеральной резервной системы: решение по ставке в Японии стоит на распутье

日本 валютный рынок в последнее время демонстрирует резкие колебания: доллар/иена быстро опустился с высоких уровней ниже 156. На фоне ужесточения официальной политики и усиления ожиданий повышения ставок долгосрочный тренд девальвации иены временно приостановился, однако дальнейшее направление остается неопределенным.

Изменение сигнала политики: японские власти переходят к жесткой риторике

В конце ноября японское правительство публично заявило о намерении усилить мониторинг валютных колебаний и готовности при необходимости вмешиваться в рынок. Эта позиция вызвала повышенную бдительность участников рынка, которые начали переоценивать возможные шаги Банка Японии.

По информации источников, Банк Японии готовится к возможному повышению ставки уже в декабре — максимально быстро. В связи с ростом ожиданий ужесточения монетарной политики курс доллар/иена резко скорректировался, и настроение на рынке явно изменилось.

Кто действительно принимает решения по ставкам в Японии: ФРС

Решение Банка Японии по ставкам, запланированное на 19 декабря, вызывает повышенный интерес, однако аналитики отмечают, что его реальное направление может зависеть от решения ФРС, которое будет опубликовано за неделю до этого.

Это создает тонкую игру в области политики: если ФРС сохранит ставки без изменений, давление на Банка Японии для повышения ставок значительно возрастет; наоборот, если ФРС снизит ставки, у японских регуляторов появится больше пространства для отсрочки повышения.

Текущие опросы рынка показывают, что вероятность повышения ставок в декабре и январе примерно равна 50%. Стратеги одного из крупных австралийских финансовых институтов считают, что японский ЦБ, известный своей осторожностью, может дождаться принятия бюджета парламентом, чтобы действовать — с одной стороны, чтобы получить больше времени для наблюдения за переговорами по зарплатам, с другой — чтобы избежать поспешных решений.

Перспективы курса: рост или повторное погружение в девальвацию

С точки зрения разницы в процентных ставках, ожидания повышения ставок Банка Японии и снижения ставок ФРС способствуют сокращению разницы между США и Японией, что создает основу для снижения курса доллар/иена с высоких уровней.

Однако не все настроены оптимистично. Из-за значительной разницы в ставках между двумя странами арбитражные операции продолжаются, и давление на девальвацию иены остается.

Ведущий стратег по валютам одного из швейцарских банков предупреждает, что однократное повышение ставок вряд ли кардинально изменит тренд иены, если Банк Японии не примет более жесткий курс повышения и не даст четких обещаний продолжать ужесточение политики до 2026 года для сдерживания инфляции. Аналитик также отмечает: «Разница в ставках между США и Японией остается на относительно высоком уровне, а волатильность рынка — на низком, что ограничивает быстрый рост иены.»

Руководитель отдела валютных операций одного из международных банков Нидерландов предлагает другой взгляд: ожидания вмешательства правительства могут оказывать большее влияние, чем само вмешательство. Если рынок уже достаточно обеспокоен возможными мерами, чтобы сдержать дальнейшее укрепление доллара против иены, то власти могут и не предпринимать реальные действия, поскольку цель уже достигнута.

Рынок находится на ключевом этапе

В декабре ожидаются решения по ставкам в Японии и США, и участники рынка внимательно следят за этими событиями. Смогут ли иена остановить падение и начать цикл укрепления — зависит не только от смелости японских регуляторов, но и от политики ФРС и направления международных арбитражных потоков. В краткосрочной перспективе наиболее разумным кажется сохранять осторожную позицию и наблюдать.