Анализ ситуации на мировом рынке судоходных акций｜Почему крупные судоходные компании заслуживают внимания？

Почему акции судоходных компаний так сильно колеблются? Анализ циклической базовой логики

Ключевым драйвером отрасли судоходства является глобальный объем торговли. В качестве важнейшего звена, соединяющего мировую цепочку поставок, судоходные компании контролируют жизненно важные потоки международных товаров. Когда экономика мира находится в подъеме, международная торговля активна, спрос на товары и ресурсы высок, и акции судоходных компаний обычно показывают хорошие результаты; наоборот, в периоды спада экономики торговля сокращается, спрос на грузоперевозки падает, и цены на акции оказываются под давлением.

Производительность судоходных компаний за последние десять с лишним лет подтверждает эту закономерность. После 2010 года восстановление мировой торговли способствовало росту отрасли, но в 2015–2016 годах из-за экономической неопределенности и перенасыщения мощностями акции судоходных компаний пережили коллективный спад. В начале 2020 года пандемия нанесла серьезный удар судоходным компаниям, некоторые лидеры даже оказались на грани банкротства. Затем, благодаря восстановлению мировой экономики и перебоям в цепочках поставок, вызванным нехваткой мощностей, акции судоходных компаний резко выросли в 2021–2022 годах.

Однако эта волна уже прошла. Возьмем, к примеру, крупнейшую в мире судоходную компанию Maersk: после пика в начале 2022 года ее рыночная капитализация сократилась более чем на 60%; рыночная стоимость немецкого гиганта Hapag-Lloyd AG с конца 2022 года снизилась почти на 70%. За этим стоит резкое ухудшение финансовых показателей — квартальный доход Maersk с середины 2022 года упал с 22,767 млрд долларов до менее 13 млрд долларов во втором квартале 2023 года, снижение на 43%; квартальная прибыль рухнула с 8,879 млрд долларов до 1,453 млрд долларов, падение более чем на 83%.

Что нужно знать перед инвестированием: структура мирового судоходного рынка и основные компании

На глобальной карте судоходных компаний многие крупные игроки остаются частными предприятиями (например, швейцарская Mediterranean Shipping Company, французская CMA CGM), что затрудняет участие обычных инвесторов. Ниже представлены основные публичные судоходные компании:

Мировые лидеры:

Maersk (AMKBY) — датская компания с более чем вековой историей, основана в 1904 году, торгуется через американский «пин-энд-стик». Компания работает в 130 странах, ежегодный объем перевозимых грузов составляет около 675 млрд долларов, флот насчитывает 4 182 031 стандартных контейнеров (TEU), численность сотрудников — 76 000. Благодаря диверсифицированной маршрутной сети и масштабам, обладает высокой устойчивостью к рискам.

Hapag-Lloyd (HPGLY) — немецкий судоходный гигант, основан в 1970 году, также доступен через американский «пин-энд-стик». Компания присутствует примерно в 600 портах по всему миру, обслуживает 130 стран, мощность флота — 1 801 738 TEU.

Orient Overseas (OROVY) — основана в 1947 году как китайская компания, в 1969 году перешла к контейнерным перевозкам и стала одной из семи крупнейших судоходных компаний мира. Несмотря на приобретение в 2017 году China COSCO Shipping Group, акции продолжают торговаться через американский «пин-энд-стик». В составе более 150 грузовых судов, мощность флота — свыше 10 млн тонн, более 130 офисов по всему миру.

Лидеры Азиатско-Тихоокеанского региона:

Чэнжун (2603) — ведущая судоходная компания Тайваня, специализируется на маршрутах из Восточной Азии в Америку, Южное полушарие и Северную Европу. В флоте более 200 контейнеровозов, общая мощность — 1 668 555 TEU, охватывает 240 портов по всему миру.

Yang Ming (2609) — тайваньский национальный перевозчик, основан в 1972 году. Обслуживает 170 портов по всему миру, более 70 стран, владеет контейнерными терминалами, численность сотрудников — более 5000, пропускная способность — 705 614 TEU.

Куда движутся акции судоходных компаний? Четыре ключевых фактора в глубоком разборе

Перспективы судоходных акций зависят от взаимодействия нескольких факторов:

Фактор 1: Темпы макроэкономического восстановления — текущая ставка ФРС по федеральным фондам 5,50% сдерживает рост мировой экономики. По мере снижения инфляции и повышения ожиданий снижения ставок, у мировой экономики появляется шанс на передышку, что в долгосрочной перспективе благоприятно скажется на судоходных акциях.

Фактор 2: Геополитическая перестройка цепочек поставок — ускорение процессов деконнекта экономики Запада и Китая, продвижение локализации и «близкой» производственной базы в США и Европе. Это негативно влияет на компании, зависящие от маршрутов Восток — Америка/Европа — Восток — у таких как Чэнжун и Yang Ming могут возникнуть трудности, тогда как глобальные компании вроде Maersk чувствуют меньший удар.

Фактор 3: Колебания цен на энергоносители — рост цен на нефть напрямую уменьшает прибыль судоходных компаний. Продолжающиеся конфликты, такие как Россия — Украина и ситуация в Ближневосточном регионе, добавляют неопределенности на нефтяном рынке, увеличивая издержки перевозчиков.

Фактор 4: Усиление экологических требований — ужесточение регулирования по выбросам углерода меняет структуру отрасли. Крупные судоходные компании благодаря масштабам могут дешевле «зеленить» свой флот, получая конкурентное преимущество, тогда как малые и средние компании сталкиваются с ростом затрат на соответствие новым стандартам.

Основные рекомендации по инвестированию в судоходные акции

Исходя из вышеизложенного анализа, инвесторам рекомендуется придерживаться следующих принципов:

• Предпочтение крупным судоходным компаниям с рыночной капитализацией свыше сотен миллиардов долларов. Такие компании обладают явными преимуществами по масштабам, лучше справляются с издержками и показывают более устойчивую динамику в периоды спада.

• Избегать инвестиций в малые и средние судоходные компании. Эти акции очень чувствительны к макроэкономическим колебаниям, и малый размер делает их более уязвимыми к циклическим рискам.

• Осторожно относиться к компаниям с чрезмерной концентрацией маршрутов Восток — Америка/Европа. Усиление торговых трений и тенденции к переориентации цепочек поставок требуют диверсификации.

• Обращать внимание на возраст флота. Новые суда с меньшим возрастом легче соответствуют экологическим стандартам и требуют меньших затрат на модернизацию, что снижает долгосрочные риски.

Итог: возможности судоходных акций с точки зрения циклического инвестирования

Акции судоходных компаний — это, по сути, индикатор состояния мировой экономики, их динамика тесно связана с глобальными экономическими циклами. Инвесторам, желающим войти в рынок, рекомендуется мыслить циклически: на подходе к дну цикла постепенно накапливать позиции, держать долгосрочно и при приближении к вершинам постепенно фиксировать прибыль.

Также важно обращать внимание на масштаб компаний, степень диверсификации и готовность к экологическим требованиям. Глобальные лидеры, такие как Maersk и Hapag-Lloyd, обладающие масштабами и диверсификацией, более устойчивы к рискам и заслуживают долгосрочного отслеживания. В краткосрочной перспективе сектор остается под воздействием макроэкономической неопределенности, однако с точки зрения цикла у нижней границы рынка правильным может быть выбор крупных компаний для стратегического входа.