Различие между дивидендами и дивидендными акциями: статья о моделях выплаты и влиянии на инвестиции

Два режима выплаты дивидендов: наличными или акциями?

Публичные компании после получения прибыли обычно возвращают часть прибыли акционерам, что и есть концепция выплаты дивидендов. Но способы их выплаты бывают двух совершенно разных вариантов:

Один — прямое перечисление денег, это называется денежные дивиденды или дивиденды; средства поступают прямо на счет инвестора. Другой — выплата акциями, то есть акционерные дивиденды или распределение акций; количество акций у держателя увеличивается, и эти новые акции сразу зачисляются на основной счет.

Выбор способа зависит от финансового состояния компании. Выплата наличными требует наличия достаточных денежных средств на счетах и не должна влиять на ликвидность для повседневных операций, что предъявляет высокие требования. А выплата акциями проще — достаточно соответствовать условиям распределения, независимо от наличия наличных средств.

Когда выплачиваются дивиденды? и полный процесс выплаты

Большинство дивидендов выплачиваются после публикации финансовой отчетности компании. В Тайване обычно осуществляется ежегодное распределение прибыли, в то время как в США — чаще квартальные выплаты, точное время зависит от компании.

Перед выплатой проходят несколько важных дат:

Дата объявления — в этот день компания объявляет о плане выплаты. Дата регистрации прав — ключевая дата — если вы держите акции до этого дня, вы участвуете в текущей выплате дивидендов. Дата отсечения (ex-dividend date) обычно — следующий торговый день после даты регистрации; если купить акции в этот день, вы не получите дивиденды за этот период. И наконец, — день выплаты, когда дивиденды зачисляются.

Важно помнить, что не все прибыльные компании регулярно выплачивают дивиденды. Некоторые даже при прибыли предпочитают реинвестировать средства в расширение бизнеса или новые проекты, и не выплачивают дивиденды ежегодно.

Как рассчитывать акционерные дивиденды? Практический пример

Допустим, инвестор держит 1000 акций компании, которая решила выплатить акционерные дивиденды с коэффициентом 1 акция за каждые 10 акций:

• Получаемые акции = (1000/10)×1=100 акций
• После выплаты общее число акций = 1000+100=1100 акций

Если же компания выбрала денежные дивиденды по 5 юаней за акцию:

• Полученная сумма = 1000×5=5000 юаней
• После вычета налога 5% — фактический доход = 5000×0.95=4750 юаней

При использовании смешанного режима — 1 акция за каждые 10 акций и по 2 юаня наличными за акцию:

• Акции = (1000/10)×1=100 акций
• Наличные = 1000×2=2000 юаней
• Итоговая сумма: 100 акций + 2000 юаней наличными

Что означает изменение цены акции после отсечения прав и дивидендов?

После выплаты дивидендов цена акции публичной компании обычно значительно падает, и за этим стоят два механизма.

Отсечение прав на дивиденды происходит при выплате наличных — общая чистая стоимость компании уменьшается, и стоимость на акцию естественно снижается, цена корректируется вниз. Расчет: цена отсечения = цена закрытия в день регистрации — сумма наличных дивидендов на акцию.

Отсечение прав на акции — при выплате акциями — увеличивается общий объем акций, но рыночная стоимость остается неизменной, и доля каждого акционера размывается, что ведет к снижению цены. Формула: цена отсечения = цена закрытия в день регистрации ÷ (1+коэффициент распределения).

Например, цена закрытия в день регистрации — 66 юаней, выплачивается 10 юаней наличными на акцию, цена отсечения — 66−10=56 юаней; если же за 10 акций дают 1 акцию (коэффициент 0.1), цена отсечения — 66÷1.1≈60 юаней.

Такое «разрыв» в цене кажется убытком, но на самом деле права инвестора не страдают — увеличение количества акций или поступление наличных компенсируют снижение цены.

Заполнение прав и закрепление: куда движется цена после выплаты дивидендов?

После отсечения прав и дивидендов цена становится дешевле, и если инвестор уверен в перспективах компании, он покупает по более низкой цене, что способствует росту цены. Если цена возвращается к уровню до выплаты, это называется заполнение прав или заполнение дивидендов. Если же цена продолжает падать — это постоянное снижение или постоянное уменьшение.

Когда происходит заполнение прав, инвесторы получают двойную выгоду — от выплаты дивидендов и роста цены. Но возможность заполнения зависит в конечном итоге от долгосрочных перспектив компании и рыночных настроений.

Акционерные дивиденды vs денежные дивиденды: кто более предпочтителен?

С точки зрения инвестора: большинство предпочитает денежные дивиденды, потому что полученные деньги можно свободно использовать, и это не размывает долю в компании. Но за получение наличных дивидендов приходится платить налог, ставка зависит от времени владения.

С точки зрения компании: выплата наличных уменьшает денежные средства, что может ограничить гибкость расширения бизнеса. Особенно у компаний с ограниченной денежной ликвидностью чрезмерные выплаты могут привести к трудностям в обороте. В отличие от этого, выплата акциями оказывает меньшее давление на денежные потоки.

В долгосрочной перспективе: если компания развивается хорошо, рост стоимости акций зачастую превышает доходы от дивидендов. Акционерные дивиденды за счет увеличения количества акций создают эффект сложного процента для долгосрочных инвесторов, особенно тех, кто готов продолжать наращивать позиции. Денежные дивиденды, хоть и «забирают деньги в карман», легко съедаются налогами.

Как узнать о планах выплаты дивидендов компании?

Через официальный сайт компании: при объявлении о выплате дивидендов информация публикуется на сайте, некоторые компании также собирают исторические данные о выплатах для инвесторов.

Через фондовую биржу: например, в Тайване можно найти в официальном сайте Тайваньской фондовой биржи разделы предварительные объявления о отсечении прав и расчеты, содержащие сведения о выплатах всех публичных компаний с 92-го года по григорианскому календарю.

Вопросы о восстановлении цены после отсечения прав

Цена акции на день отсечения прав и дивидендов формируется с техническим разрывом. Для более ясного наблюдения за реальным ростом или падением можно провести приведение к одной базе. Переднее приведение — это корректировка цены до текущего уровня, исходя из выплат; после приведения — это восстановление цены до уровня до выплаты. Выбор метода зависит от целей анализа и помогает сделать график более информативным.