Новый руководитель Федеральной резервной системы удержит курс, сможет ли сильный доллар продержаться до середины года?

Кандидатский конкурс: Воши — главный претендент, рынок делает ставку на независимость

Трамп планирует объявить о новом кандидате на пост председателя Федеральной резервной системы в первую неделю января, а в мае он официально сменит Пауэлла. В списке кандидатов — бывший член Совета управляющих Воши, советник Белого дома по экономике Хаскетт, действующий член Совета Вольер и Бауэрман.

Причина победы Воши заключается в том, что рынок обеспокоен независимостью Федеральной резервной системы. Инвесторы опасаются, что чрезмерная близость Хаскетта к Белому дому может привести к радикальному снижению ставок, вызвав инфляционные ожидания и повышая долгосрочные ставки. Глава JPMorgan Деймон публично поддержал Воши. Эти опасения не беспочвенны — с конца ноября, после того как Хаскетт стал фаворитом, доходность 10-летних американских облигаций выросла с 4% до 4.2%. Цель Трампа — снизить стоимость финансирования государственного долга США, а рост доходности облигаций явно идет вразрез с этим. Поэтому независимость Воши воспринимается как «таблетка спокойствия».

Политические разногласия нарастает, 2026 год — переменная

На первый взгляд, руководство Воши в ФРС может снизить опасения рынка относительно независимости, однако позиция Трампа о том, что снижение ставок происходит слишком медленно, остается неизменной, и внутри ФРС сохраняется разногласие. Более того, новый председатель вступит в должность только в мае, а передача монетарной политики в реальную экономику занимает около полугода. Трамп уже заявил, что промежуточные выборы следующего года решат судьбу США, а выборы сосредоточены на вопросах цен, что объективно ограничивает пространство для мягкой политики ФРС.

Nomura прогнозирует, что новый председатель в июне следующего года проведет первое снижение ставок, однако с ускорением восстановления экономики США внутри ФРС могут возникнуть сильные противоречия против дальнейшего снижения ставок. Политические разногласия могут ослабить доверие к новому председателю и даже привести к напряженности между ФРС и правительством Трампа. Ожидается, что эта неопределенность достигнет пика с июля по ноябрь, что может вызвать массовый уход инвесторов из американских активов: снижение доходности гособлигаций, коррекция рынка акций и ослабление доллара станут цепной реакцией. Основные экономики мира могут прекратить снижение ставок или начать цикл повышения, что дополнительно снизит привлекательность долларовых активов.

Технический анализ индекса доллара: формируется среднесрочный нисходящий тренд, важной точкой станет уровень 90

На недельном графике индекса доллара видно, что он пробил уровень по линии Ганна 2/1, что указывает на смену среднесрочного тренда с восходящего на нисходящий. В краткосрочной перспективе доллар, вероятно, останется в диапазоне колебаний вниз, при этом важно следить за сопротивлением в районе 99.0–100.0. Если цена не сможет эффективно отскочить и закрепиться выше 100, риск снижения к уровням 95.2 и даже 90.0 возрастает.

Основная задача для инвесторов сейчас — сможет ли новый председатель ФРС найти баланс между политическим давлением и ожиданиями рынка? Удастся ли доллару завершить формирование дна до начала разногласий по политике? Ответы на эти вопросы станут ясны во второй половине года.