Оценка оборотных активов: важнейший инструмент анализа финансового состояния организации

Необходимость понимания структуры активов в балансовом отчёте

Изучение финансовой отчётности считается базовым навыком для тех, кто желает инвестировать и оценивать финансовую устойчивость компании. Одним из ключевых компонентов, который часто игнорируют, является разделение между высоколиквидными активами и долгосрочными активами. Глубокий анализ этой части раскрывает способность компании справляться с финансовыми рисками и возможными кризисами.

Что такое оборотные активы и чем они отличаются от внеоборотных активов

Оборотные активы (Current Asset) представлены в разделе активов баланса и включают активы, которые компания может быстро преобразовать в наличные в течение 12 месяцев. Они служат хорошим показателем для оценки краткосрочной ликвидности и способности погасить предстоящие обязательства.

В противоположность этому, внеоборотные активы (Noncurrent Asset) — это долгосрочные активы, хранящиеся компанией более одного года, и их трудно быстро конвертировать в ликвидность. Например, земля, здания, оборудование и долгосрочные инвестиции. Хотя такие активы важны для среднего и долгосрочного ведения бизнеса, они не могут помочь компании своевременно выйти из кризиса ликвидности.

Основные компоненты оборотных активов

Оборотные активы можно разделить на категории в зависимости от характера и срока преобразования в наличные:

Денежные средства и их эквиваленты (Cash & Cash Equivalents)
Включают наличные деньги, банковские депозиты и краткосрочные ценные бумаги, которые можно быстро превратить в наличные. Хотя хранение слишком большого количества наличных не приносит дохода, эти активы обладают максимальной ликвидностью.

Краткосрочные инвестиции (Short-term Investment)
Это инвестиции в акции или другие ценные бумаги, которые компания планирует реализовать в течение одного года. Несмотря на риск, связанный с колебаниями цен, эти активы можно быстро конвертировать в наличные при необходимости.

Дебиторская задолженность и векселя (Receivables)
Это суммы, причитающиеся от клиентов или краткосрочные кредиты, срок которых менее одного года. Они связаны с риском неплатежа, но при этом приносят доход в виде процентов.

Запасы (Inventory)
Включают сырье, незавершённое производство и готовую продукцию, ожидающую продажи. Этот раздел особенно важен, поскольку застоявшиеся товары могут стать «затонувшими затратами» (Sunk Cost) и снизить свою стоимость со временем.

Незавершённые доходы и предоплаченные расходы (Accrued Revenue & Prepaid Expenses)
Включают доходы, которые ещё не получены, но имеют высокую вероятность поступления, и расходы, оплаченные заранее для получения будущих выгод.

Пример реального анализа: кейс Apple

Компания Apple Inc. является хорошим примером эффективного управления оборотными активами. По состоянию на конец 2019 года у компании было примерно 162,819 миллиона долларов оборотных активов, из которых 59 миллионов долларов — наличные и их эквиваленты, что является максимальным показателем среди технологических компаний.

Однако при анализе следующего года (2020) наблюдаются интересные и тревожные тенденции:

• Значительное снижение наличных: с 90 миллионов долларов до 48 миллионов долларов (снижение на 46%)
• Рост дебиторской задолженности: с 37 миллионов долларов до 60 миллионов долларов (рост на 62.7%)
• Общее снижение оборотных активов: с 143 миллионов долларов до 135 миллионов долларов

Эти изменения могут отражать:

1. Смягчение кредитной политики по отношению к дистрибьюторам
2. Возможные проблемы с сбором платежей
3. Неэффективное использование наличных для расширения бизнеса

Что говорит анализ оборотных активов

Раздел оборотных активов в балансовом отчёте — это окно, показывающее ликвидность и финансовую гибкость компании. Высокие показатели свидетельствуют о способности компании справляться с чрезвычайными ситуациями и поддерживать операционную деятельность, как, например, в случае COVID-19, когда компания могла временно приостановить продажи, но продолжала платить за аренду, обслуживание и содержание активов.

Однако инвесторам следует смотреть глубже, чтобы оценить качество этих активов. Например:

• Наличные могут быть полностью конвертируемы в ликвидность
• Дебиторская задолженность может иметь риск неплатежа в кризисные периоды
• Запасы могут потребовать снижения цен для реализации

Итог: важность всестороннего анализа активов

Оборотные и внеоборотные активы вместе создают полную картину финансовой устойчивости организации. Общий показатель оборотных активов помогает инвесторам оценить краткосрочную ликвидность компании, но для полноценной оценки необходимо углубляться в состав этих активов.

Инвесторам стоит задать себе вопрос: из чего состоят эти активы и смогут ли они действительно быть превращены в наличные даже в условиях сильного кризиса? Такой анализ поможет принимать решения на основе более качественной информации и избегать инвестиций в компании с слабой структурой активов.