Доллар США опустился ниже 7 юаней! Продлится ли эта тенденция укрепления до 2026 года?

Юань недавно совершил важное дело — курс доллара к юаню достигнул новых минимумов. 25 декабря офшорный доллар к юаню упал до 6.9965, что стало минимумом с сентября 2024 года; в то время как onshore доллар к юаню упал до 7.0051, это исторический минимум с мая 2023 года. Проще говоря, юань решительно преодолел уровень 7.

Почему юань внезапно укрепился? Три силы синхронизируют свои действия

Это укрепление не является совпадением — рынок увидел три силы, действующие одновременно.

Во-первых, сам доллар ослабился. Снижение процентных ставок ФРС и волна дедолларизации напрямую привели к падению индекса доллара на более чем 10% в этом году, а в последний месяц еще на 2%. Доллар потерял силу, поэтому юань естественным образом выглядит сильным.

Во-вторых, центральный банк целенаправленно направляет укрепление. Китайский центральный банк постоянно повышает справочный курс доллара к юаню (паритет) в этом году — это посылает четкий сигнал: наш центральный банк хочет укрепить юань. Такое руководство очень сильное, рынок мудро следует политике центрального банка.

В-третьих, наложение эффекта пикового периода конвертирования в конце года. Торговый профицит Китая в 2025 году накопился значительный, и с приближением конца года компании спешат конвертировать в юань. Этот сезонный обмен иностранной валюты напрямую повысил спрос на юань.

Ван Цин, главный макроаналитик Oriental Jincheng, также заметил это: «Слабость доллара и сезонный обмен иностранной валюты экспортерами — это основные движущие силы укрепления юаня». Он также указал, что непрерывное укрепление юаня имеет побочное преимущество — оно может привлечь больше иностранного капитала на китайский рынок капитала.

Укрепится ли юань в 2026 году? Три учреждения так считают

Интересно, что хотя юань уже укрепился, многие аналитики считают, что юань на самом деле все еще недооценен — как с точки зрения взвешенной по торговле базы, так и фундаментальных основ экономики Китая.

Старший стратег ANZ Синь Чжаопэн считает, что в первой половине 2026 года доллар к юаню может колебаться между 6.95-7.00 и не будет больше сильно укрепляться, вместо этого войдет в диапазон консолидации.

Goldman Sachs более оптимистичен. Они считают, что юань недооценен на 25% по сравнению с фундаментальными основами экономики. Согласно их прогнозу, доллар к юаню упадет до 6.90 в середине 2026 года и еще до 6.85 к концу года. Если этот прогноз сбудется, юань еще может укрепиться более чем на 3%.

Позиция Bank of America наиболее агрессивна. Они считают, что смягчение напряженности между США и Китаем улучшит ожидания китайских экспортеров, а объемы продажи доллара экспортерами в 2026 году будут дополнительно расширяться, напрямую снижая курс доллара к юаню. Они прогнозируют, что к концу 2026 года доллар к юаню упадет до 6.80.

Глубинная логика: Кому выгодно укрепление юаня?

С точки зрения денежной политики, китайский центральный банк не осуществил дальнейшее снижение процентных ставок, что само по себе демонстрирует защиту курса юаня. Кроме того, напряженность ликвидности на офшорном рынке в конце года (факторы праздников) превратила давление на юань в давление на укрепление.

Более глубокое значение состоит в том, что укрепление юаня — это внешнее выражение экономических и торговых преимуществ Китая. Много экспортеров, большой профицит, решительность центрального банка — все это поддерживает укрепление юаня. К тому же само укрепление может оптимизировать структуру потока капитала, направляя больше долгосрочного капитала внутрь.

Подводя итог, волна укрепления доллара к юаню имеет логику и обоснование, это не краткосрочная спекуляция. Сможет ли она продолжиться в 2026 году, это зависит от трех переменных: тенденции доллара, позиции центрального банка, структуры торговли. Судя по текущим прогнозам крупных учреждений, динамика укрепления юаня может продолжиться в первой половине 2026 года, но темп может замедлиться. В любом случае, это ключевой показатель, заслуживающий постоянного внимания.