Появились сигналы разворота девальвации юаня? Доллар США достиг нового минимума за год по отношению к юаню

Курс юаня к доллару США изменил свою динамику. В последние недели доллар США ускорил снижение по отношению к юаню, оффшорный рынок уже достиг годового минимума в 6.9965, а на внутреннем рынке он также пробил уровень 7.0051. Что же стоит за этим разворотом?

Ослабление доллара, политика, сезонные валютные операции — три фактора в совокупности

Рост юаня в этом цикле не является случайностью. Во-первых, цикл снижения ставок Федеральной резервной системы оказал давление на доллар. Индекс доллара с начала года снизился более чем на 10%, за последний месяц падение превысило 2%. На фоне глобальной декарбонизации доллара слабость доллара стала основой для укрепления юаня.

Во-вторых, очень важна позиция китайского центрального банка. Банк продолжает повышать средний курс юаня (ориентировочный курс), посылая рынку ясный сигнал о возможном укреплении, что является поддержкой со стороны политики.

Третьим движущим фактором является сезонный поток валютных операций в конце года. В 2025 году экспорт Китая показывает сильные результаты, накоплены значительные торговые излишки, и по мере приближения конца года компании активно проводят валютные операции, что напрямую повышает курс юаня. В дополнение к этому, задержка в снижении ставок центральным банком и сокращение ликвидности на оффшорных рынках из-за праздников усиливают импульс к росту юаня.

Главный макроаналитик Orient Financial Wang Qing отметил: «Ослабление доллара и сезонные валютные операции экспортеров в конце года — основные драйверы, а устойчивое укрепление юаня способствует привлечению иностранных инвестиций на внутренний рынок капитала».

Юань всё ещё недооценён? Мнения международных институтов

С точки зрения более глубоких экономических фундаментальных факторов, рынок в целом считает, что юань ещё не достиг своей справедливой стоимости.

Самое радикальное мнение у Goldman Sachs. Они считают, что с точки зрения экономических фундаментальных показателей юань недооценён примерно на 25%. Goldman Sachs прогнозирует, что к середине 2026 года доллар США к юаню может опуститься до 6.90, а к концу года — до 6.85.

Более консервативную оценку дает старший стратег ANZ邢兆鹏 — в первой половине 2026 года доллар к юаню будет колебаться в диапазоне 6.95–7.00.

Банк Америки делает акцент на политические факторы. Они считают, что улучшение отношений между Китаем и США улучшит перспективы экспортеров Китая, и к 2026 году объем продаж долларов экспортерами увеличится, в результате чего к концу 2026 года доллар к юаню снизится до 6.80.

Инвестиционные рекомендации

Этот цикл укрепления юаня является благоприятным для инвесторов, владеющих активами в юанях. Если учитывать прогнозы указанных институтов на 2026 год, потенциал дальнейшего снижения курса доллара к юаню остается в диапазоне 0.15–0.35 юаня. Это также объясняет, почему в последнее время значительные объемы иностранных инвестиций идут в А-акции — привлекательность обусловлена ожиданиями укрепления юаня и восстановлением оценок.