Курс юаня достиг нового максимума, есть ли еще потенциал для роста в 2026 году?

Пекинское время, 25 декабря: обменный курс юаня к доллару США преодолел психологический барьер на уровне 7. Офшорный юань упал до 6.9965, достигнув новых минимумов со времени сентября, а юань на берегу также откатился до 7.0051. За этим прорывом скрываются как изменения в глобальной структуре обменных курсов, так и признаки того, что укрепление юаня может стать главной темой 2026 года.

Почему юань внезапно усилился? Три фактора ускоряют процесс

Нынешнее укрепление юаня — не случайность, а результат совместного воздействия множественных факторов. Во-первых, индекс доллара испытывает давление. Под воздействием снижения процентных ставок ФРС и глобальной волны дедолларизации индекс доллара упал более чем на 10% с начала года, а за последний месяц снизился более чем на 2%. Ослабление доллара напрямую повышает относительную стоимость юаня.

Во-вторых, центральный банк Китая активно направляет укрепление курса. Судя по данным Китайского центра межбанковского обмена иностранной валюты, центральный банк постоянно повышает среднюю ставку обменного курса юаня, поддерживая стабильность политики и поощряя укрепление юаня, что согласуется со стратегией расширения открытости на рынке капитала и привлечения иностранных инвестиций.

В-третьих, волна конвертации периода конца года и факторы ликвидности накладываются друг на друга. По мере накопления профицита торговли Китая в 2025 году компании спешат завершить конвертацию в конце года. Одновременно приближение праздничного периода привело к напряженности ликвидности на офшорном рынке, что дополнительно способствует росту юаня. Кроме того, решение центрального банка не снижать процентные ставки дальше также свидетельствует о контроле над обменным курсом юаня.

Ван Цин, главный макроэкономический аналитик компании Oriental Credit Rating, указывает: “Ослабление доллара в сочетании с сезонной потребностью экспортеров в конвертации валюты становится основной силой, движущей укреплением юаня. Продолжающееся укрепление юаня значительно повысит привлекательность китайского рынка капитала для международных инвесторов”.

Юань недооценен на 25%, в 2026 году потенциал укрепления остается огромным

Несмотря на то, что юань уже преодолел отметку 7, с точки зрения экономических основ потенциал укрепления все еще сохраняется. Исследования нескольких международных инвестиционных банков показывают, что на основе взвешенного торгового индекса и экономических основ юань по-прежнему имеет потенциал для роста.

Анализ Goldman Sachs является наиболее оптимистичным. Банк считает, что юань недооценен на 25% относительно экономических основ и прогнозирует, что к середине 2026 года пара USD/CNY упадет до 6.90, а к концу года может достичь 6.85.

Синь Чжао Пэн, старший стратег ANZ, придерживается более умеренного взгляда, полагая, что в первой половине 2026 года пара USD/CNY может колебаться в диапазоне 6.95-7.00, что намекает на постепенное развитие процесса укрепления.

Прогноз Bank of America является наиболее позитивным. Банк считает, что снижение напряженности в отношениях между США и Китаем улучшит операционные перспективы китайских экспортеров, объемы продаж долларов отечественными экспортерами в 2026 году могут дополнительно расширяться, что приведет к падению пары USD/CNY до 6.80 к концу 2026 года.

За этими прогнозами стоит общее мнение: тренд укрепления юаня уже сложился, ключевой вопрос не в “будет ли укрепление”, а в “насколько будет укрепление”.