Приближается цикл падения доллара США 2025-2026｜Движение валютных курсов и инвестиционная стратегия на волне снижения ставок

Понижательная цикличность уже началась, что это означает? Проще говоря, деньги стали дешевле, капитал будет течь в рисковые активы, а доллар США сталкивается с давлением на снижение. Согласно последним точечным графикам, цель ФРС — снизить ставки до примерно 3% до 2026 года. Но действительно ли в этом цикле снижения ставок доллар будет падать всё время? Ответ не так прост.

Почему доллар может снизиться? Анализ четырех ключевых факторов

На курс доллара влияет множество факторов, но четыре из них являются наиболее важными.

Первое — политика процентных ставок является прямым драйвером. Когда ФРС снижает ставки, привлекательность доллара уменьшается, и капитал устремляется в рынки с более высокой доходностью. Однако инвесторы часто совершают ошибку, ориентируясь только на текущие повышения или понижения ставок, игнорируя факт уже заложенных в рынок ожиданий. Рынок доллара очень эффективен и не ждёт официального снижения ставок для начала падения — реакция зачастую происходит за несколько месяцев до этого.

Второе — изменение предложения доллара. Увеличение предложения доллара через количественное смягчение (QE) снижает его стоимость; сокращение через количественное ужесточение (QT) — поддерживает рост доллара. Но эти эффекты не происходят мгновенно, и важно внимательно следить за действиями ФРС, чтобы уловить ритм.

Третье — долгосрочные последствия торгового дефицита. США долгое время сохраняют торговый дефицит, импорт превышает экспорт, что влияет на спрос и предложение доллара. Увеличение импорта требует больше долларов, что краткосрочно повышает доллар; рост экспорта — уменьшает спрос на доллар и может привести к его снижению. Эти эффекты обычно долгосрочные и в краткосрочной перспективе трудно заметить.

Четвертое — доверие к доллару в мире колеблется. Доллар стал мировой резервной валютой благодаря доверию к США. Но в последние годы тенденция «дедолларизации» становится всё более очевидной: евро, юань, криптовалюты бросают вызов гегемонии доллара. С 2022 года многие страны начали покупать золото вместо американских облигаций, что представляет собой реальную угрозу долгосрочной динамике доллара.

Внешние драйверы снижения доллара: торговые войны и ускорение дедолларизации

Помимо монетарной политики, есть ещё две силы, которые способствуют снижению доллара.

Политика США в области торговли становится всё более агрессивной: от эскалации тарифных войн с Китаем до глобальных торговых конфликтов. Рост издержек для компаний, ведущих бизнес с США, естественным образом снижает спрос на доллар в международной торговле, что негативно сказывается на его курсе.

Одновременно страны ускоряют дедолларизацию. Постоянный рост цен на золото — яркое свидетельство этого тренда. Если США не смогут эффективно восстановить доверие к доллару, ликвидность доллара может снизиться ещё больше, что создаст долгосрическое давление на его курс.

Повторение истории? Ключевые моменты курса доллара за последние 50 лет

За полвека доллар прошёл через восемь важных этапов, каждый из которых был связан с крупными экономическими событиями.

2008 год — финансовый кризис: паника вызвала массовый возврат капитала в доллар, индекс доллара взлетел.

2020 год — пандемия: правительство США напечатало много денег для поддержки экономики, доллар ослабел, но затем, благодаря быстрому восстановлению экономики, резко укрепился.

2022–2023 годы — агрессивное повышение ставок: ФРС продолжала повышать ставки, доллар укрепился по отношению к большинству валют, достигнув исторического уровня выше 114 по индексу.

2024–2025 годы — смена курса на снижение ставок: по мере ослабления инфляции ФРС начала снижать ставки в конце 2024 года, и капитал начал уходить в криптовалюты, золото и другие альтернативные активы, оказывая давление на доллар.

Насколько сильно может упасть доллар? Прогнозы рынка

Исходя из текущей ситуации, факторов, негативных для доллара, гораздо больше, чем положительных. Поэтому в будущем индекс доллара с высокой вероятностью будет колебаться в высоких диапазонах и ослабевать после этого, а не падать резко и без остановки.

Но есть один важный момент, который часто игнорируют: геополитические риски остаются переменной. В случае новых конфликтов или финансовых кризисов капитал быстро вернётся в доллар, поскольку он по-прежнему остаётся самой надёжной валютой-убежищем.

Ещё один важный аспект — относительная динамика. Хотя ставки в США снижаются, в составе индекса доллара, кроме йены, другие основные валюты тоже начинают снижать ставки. Кто снизит ставки быстрее и сильнее — тот и определит курс. Например, если Европейский центральный банк затягивает с понижением ставок, а ФРС продолжает их снижать, евро будет расти, а доллар — слабеть; и наоборот.

Как разные активы реагируют на цикл снижения доллара

Золото — главный бенефициар. Когда доллар падает, золото, выраженное в долларах, становится дешевле, что повышает спрос. Снижение ставок также делает золото более привлекательным, поскольку альтернативные активы теряют доходность.

Фондовый рынок — двойной нож. Снижение ставок обычно стимулирует приток капитала в акции, особенно технологические и растущие компании. Но если доллар слишком сильно ослабнет, иностранные инвесторы могут переключиться на Европу, Японию или развивающиеся рынки, что снизит привлекательность американского рынка.

Криптовалюты — шанс для роста. Падение доллара означает снижение покупательной способности доллара, и капитал зачастую ищет убежище в криптовалютах. Биткойн, как «цифровое золото», особенно ценен в условиях глобальных потрясений и девальвации доллара.

Конкретные прогнозы по основным валютным парам

Доллар/иена (USD/JPY): Банки Японии завершили сверхнизкую ставочную политику, и капиталы возвращаются в Японию, давление на рост йены усиливается. Ожидается снижение курса доллара по отношению к йене.

Тайваньский доллар/доллар США (TWD/USD): Процентные ставки в Тайване следуют за США, но внутренние меры (например, регулирование рынка недвижимости) ограничивают быстрое снижение ставок. Экономика, ориентированная на экспорт, выигрывает от укрепления валюты, поэтому ожидается умеренное повышение курса тайваньского доллара.

Доллар/евро (EUR/USD): Евро остаётся относительно сильным, но европейская экономика слабее, инфляция всё ещё высока, рост замедляется. Если ЕЦБ начнёт постепенно снижать ставки, доллар действительно ослабнет, но сильного падения не ожидается.

Как использовать возможности при цикле снижения доллара

Слабость доллара напрямую влияет на доходность инвестиций, распределение активов и даже пенсионные планы. Понижение ставок означает изменение рыночных ритмов и потоков капитала.

Вместо пассивного ожидания лучше активно строить стратегию. В краткосрочной перспективе перед публикациями CPI долларовые индексы часто колеблются, и эти колебания можно использовать для спекуляций — покупок и продаж. В долгосрочной — важно следить за изменениями в монетарной политике стран и заранее прогнозировать движение валют.

Главное — помнить: где есть неопределенность, там есть и возможности для инвестиций. В цикле снижения доллара важно уметь своевременно реагировать на новости и аналитические данные, а не следовать слепо за рыночными настроениями.