Приближается день четырех ведьм 2024 года: рыночные явления, которые должны знать инвесторы в американском рынке

При упоминании инвестиций в американский рынок многие слышат слово — «четыре ведьминских дня». Каждый раз, когда приближается этот период, рынок наполняется различными предупреждениями: цены будут значительно колебаться, будьте осторожны с маржинальными позициями, манипуляции со стороны крупных игроков скоро начнутся. Но в чем же истинная причина всего этого? Почему всего лишь несколько определённых дат вызывают такие сильные изменения на рынке?

Правда о четырех ведьминских днях: рынок в эпоху истечения производных инструментов

Суть четырех ведьминских дней довольно проста — это день массового расчёта по четырём крупнейшим американским производным финансовым инструментам. В эту категорию входят фьючерсы на акции, опционы на акции, фьючерсы на индекс и опционы на индекс. Каждый год в третий пятницу марта, июня, сентября и декабря эти контракты истекают одновременно.

Почему их называют «четыре ведьминских дня»? Потому что в этот день существует невидимая сила, которая влияет на цены — когда фьючерсные контракты приближаются к дате истечения, их цена вынуждена сближаться с ценой спот. Такое ценовое движение, не обусловленное фундаментальными факторами, похоже на магическую силу, управляющую рынком, поэтому его и прозвали «силой ведьм».

2024 год — четыре ведьминских дня выпадают на следующие даты: 15 марта, 21 июня, 20 сентября, 20 декабря.

Почему рынок в эти дни резко колеблется

Понимание этого явления требует глубокого знания механизмов работы производных инструментов. Фьючерсы и опционы торгуются по «будущим ценам», а не по текущей спотовой цене. Когда инвесторы ожидают роста рынка, цена фьючерса обычно выше текущей; при падении — наоборот. Но по мере приближения к дате истечения разница между ними сокращается и исчезает.

Конкретный способ расчёта — ключевой момент: биржи обычно используют среднюю цену спот за последний час перед закрытием в день истечения в качестве окончательной цены расчёта, этот последний час также называют «четырех ведьминским часом». Этот особый временной промежуток становится ареной борьбы за цену.

Крупные игроки (обычно крупные продавцы фьючерсов и опционов) в этот момент обладают возможностью влиять на цену. Чтобы расчёты по производным инструментам происходили по наиболее выгодной для них цене, они мобилизуют огромные суммы для подтягивания цены спот. Исторически в американском рынке большинство периодов характеризуются бычьим трендом, поэтому крупные игроки обычно поднимают цену перед расчетом, чтобы получить прибыль по своим позициям, а короткие — понести убытки.

В то же время, умные розничные трейдеры замечают этот паттерн и заранее начинают играть против — пытаются «схватить ведьминский укол» (заработать на движении). Это вызывает резкий рост объёмов торгов и максимальные за год колебания цен в эти дни. Согласно историческим данным, в типичных бычьих годах 88% акций, которые сильно выросли, после четырех ведьминских дней падают в течение следующей недели, а индекс S&P 500 в среднем теряет около 1.2%.

Как инвесторам подготовиться к 2024 году

Для долгосрочных инвесторов — волатильность в эти дни можно игнорировать. Цены на акции в конечном итоге вернутся к своим фундаментальным значениям, краткосрочные игры с позициями не изменят долгосрочную тенденцию. Можно продолжать покупать или держать по плану.

Но краткосрочные трейдеры должны быть особенно осторожны. За неделю до и после четырех ведьминских дней уровень неопределенности заметно возрастает. Тогда ценовые движения в основном обусловлены «игрой с позициями», а не фундаментальными показателями компаний или макроэкономикой. Если вы ожидаете, что переоценка развернется и начнется откат, можно играть на росте в эти дни; если же ожидаете, что переоценка не удержится, — можно рассматривать короткие позиции. Но важно помнить, что это чисто игра с позициями, строго соблюдать стоп-лоссы и не ждать восстановления фундаментальных факторов.

Что касается позиций по производным инструментам, если вы участвуете через фьючерсы или опционы, обязательно закрывайте или переносите позиции за неделю до четырех ведьминских дней. Ближе к дате истечения ликвидность снижается, торговые издержки растут, а в последний момент перенос позиций зачастую увеличивает риск проскальзывания и потерь.

Особый фон 2024 года

В настоящее время американский рынок всё ещё находится в бычьем тренде, вызванном волной интереса к AI. Пока эта волна не развернется резко, четыре ведьминских дня в ближайшее время, скорее всего, сохранят бычий характер. Это означает, что крупные игроки продолжат управлять рынком, поднимая цены, и краткосрочные возможности сохранятся.

Но риски всегда скрыты. Внимательно следите за макроэкономическими данными, политикой ФРС и фундаментальными изменениями в технологическом секторе, чтобы успешно ориентироваться в волатильности четырех ведьминских дней. Вне зависимости от того, ищете ли вы возможности или избегаете рисков, подготовка — это первый шаг к успешной торговле.