Руководство по инвестициям в концептуальные акции оборонной промышленности: анализ возможностей оборонной индустрии на фоне глобальных конфликтов

Региональные конфликты учащаются, стимулируя рост оборонных расходов. Акции оборонно-промышленного комплекса становятся центром внимания рынка. Под воздействием российско-украинской войны и конфликта между Израилем и Палестиной военные бюджеты различных стран постоянно достигают новых высот, а развитие технологической войны привело к взрывному спросу на передовое вооружение, такое как беспилотные летательные аппараты и высокоточные ракеты. Это не только привлекло внимание инвесторов, но и создало беспрецедентные возможности роста для оборонно-промышленного сектора.

Почему стоит уделить внимание акциям оборонно-промышленного комплекса сейчас?

Характер современных войн изменился. Традиционные поля боя, опирающиеся на численное превосходство, постепенно переходят в эру, где технология определяет исход. Информационные войны, войны нарративов, боевые операции с использованием беспилотников — эти новые методы ведения боевых действий создали огромный спрос на передовые оборонные технологии.

Все страны сталкиваются с одной и той же проблемой: в условиях старения населения и низкой рождаемости трудно поддерживать традиционное количество военнослужащих. Как достичь одинаковых целей национальной обороны с меньшей численностью? Ответ — технология и автоматизированное вооружение. Это подталкивает военных и политических лидеров разных стран постоянно увеличивать оборонные бюджеты в поисках военных решений, которые обеспечивают «минимальные потери, максимальную эффективность».

В последние годы такие крупные экономики, как Китай, Тайвань и США, явно увеличили оборонные бюджеты, и эта тенденция вряд ли изменится в краткосрочной перспективе. Поэтому спрос на акции оборонно-промышленного комплекса имеет относительно прочную основу.

Как определить акции оборонно-промышленного комплекса, достойные инвестиций?

Не все компании, носящие ярлык «оборонно-промышленный комплекс», заслуживают внимания. Перед инвестированием необходимо задать себе три ключевых вопроса:

Во-первых, какова доля оборонных операций в доходах компании? Некоторые компании могут получать менее 30% своего дохода из военного сектора, а большинство доходов остаются зависимыми от гражданского рынка. Raytheon и Boeing — классические примеры компаний с двойной гражданско-военной деятельностью. Когда военные заказы увеличиваются, но гражданский рынок слаб, цена всей акции может все равно упасть.

Во-вторых, соответствует ли технологическое направление компании будущим потребностям? Размер будущих вооруженных сил может не расширяться, а скорее обновляться технически. Заказы для сухопутных войск могут застопориться, в то время как спрос на ВМС, ВВС и в области информационных войн будет продолжать расти. При выборе компании следует учитывать направление ее исследований и разработок.

В-третьих, имеет ли компания непреодолимый конкурентный «ров»? Барьеры для входа в оборонно-промышленный сектор чрезвычайно высоки, так как это связано с национальной безопасностью. Доверие строится десятилетиями, и многие технологии и патенты имеют статус исключительного поставщика. Компании-лидеры относительно трудно вытеснить, и они имеют более высокую долгосрочную инвестиционную ценность.

Сканирование лидеров американского оборонного сектора

Lockheed Martin(LMT): Лидер оборонно-промышленного комплекса с устойчивым ростом

Lockheed Martin — крупнейший в мире подрядчик в области обороны, занимается системами ракет, боевых самолетов, космической защиты и другими высокотехнологичными сферами. С момента листинга цена акций компании показывает явный долгосрочный тренд роста, откаты в основном вызваны корректировкой на более широком рынке. С точки зрения долгосрочного позиционирования, это классический выбор среди акций оборонно-промышленного комплекса.

Northrop Grumman(NOC): Лидер в области радаров и оборонных технологий

Northrop Grumman — четвертый по величине производитель оборонной продукции в мире, а также крупнейший в мире производитель радаров, являясь чистой компанией оборонно-промышленного комплекса. Компания демонстрирует стабильную прибыльность, цена акций растет в долгосрочной перспективе, а дивиденды повышались в течение последних 18 лет. На этот год компания ускорила реализацию программы обратного выкупа акций на сумму 500 млн долларов для дальнейшей защиты интересов акционеров.

Northrop Grumman сосредоточена на сфере «стратегического сдерживания», охватывающей космос, ракетные и коммуникационные технологии на передовой линии оборону. Это означает, что если глобальная геополитическая напряженность сохраняется, даже без фактических боевых действий страны будут увеличивать оборонные расходы из соображений безопасности. Глубокий конкурентный «ров» и передовое технологическое лидерство Northrop Grumman делают эту компанию отличным выбором для долгосрочных инвестиций.

General Dynamics(GD): Оборонная акция со стабильным доходом

General Dynamics — один из пяти крупнейших поставщиков оборонной продукции США, работает с вооруженными силами всех видов. Гражданское отделение производит реактивные самолеты Gulfstream, военные операции охватывают самолеты, системы вооружения и т.д.

Уникальное преимущество компании в том, что гражданское отделение не подвержено экономическим циклам, что делает общий доход относительно стабильным. Даже во время финансового кризиса 2008 года и пандемии COVID-19 в 2020 году прибыль компании не претерпела значительных колебаний. Эта стабильная производительность позволила General Dynamics добиться роста дивидендов в течение последовательно 32 лет — это достижение есть только у 30 компаний в США.

Хотя темпы роста выручки не особенно впечатляют, компания повышает прибыль за счет контроля затрат, кроме того, постоянно выкупает акции для защиты интересов акционеров. Несмотря на ограниченный потенциал роста, глубокий конкурентный «ров» делает эту компанию подходящей для инвесторов, ищущих стабильную доходность.

Raytheon(RTX): Компания в кризисе, требующая наблюдения

Raytheon — важная глобальная оборонная компания с прочной базой военных заказов. Однако цена производительности акций в этом году была слабой, даже продолжила падение во время глобального восстановления в 2023 году. Основная причина заключается в серьезных проблемах в гражданском секторе.

Raytheon нашла дефект качества в деталях, поставляемых самолетам Airbus A320neo — редкий порошкообразный металл при высоком давлении может привести к разрушению деталей двигателя. По мере роста спроса авиакомпаний на новые самолеты, компания Raytheon столкнулась с огромными расходами на ремонт: по прогнозам, в течение следующих 3-4 лет в среднем каждый год будет необходимо переэкспертизировать 350 самолетов A320neo, каждая переэкспертиза может длиться до 300 дней. Это не только влияет на выручку, но и создает риск судебных разбирательств и потери клиентов.

Инвестирование в Raytheon требует осторожности. Хотя военные операции показывают стабильный рост, основной кризис в гражданском секторе более чем достаточен, чтобы нейтрализовать все преимущества. До решения этой проблемы прибыльность компании невозможно предсказать.

Boeing(BA): Облака над гражданским рынком

Boeing — один из двух мировых гигантов авиационной промышленности. Военные изделия включают бомбардировщик B-52, вертолет Apache и прочие, компания также входит в пятерку крупнейших поставщиков оборонной продукции США. Однако, как и Raytheon, проблемы Boeing исходят из гражданского бизнеса.

Самолет компании 737MAX потерпел две крупные аварии в 2018-2019 годах, в результате чего был запрещен к полетам по всему миру. Затем компанию дополнительно ударила пандемия, что привело к значительному снижению прибыли. Более серьезная угроза исходит от изменения структуры рынка: традиционно Boeing мог монополизировать мировой рынок на десятилетия, главным образом благодаря субсидиям правительств Европы и США. Однако с обострением торговой напряженности между США и Китаем авиакомпании Китая начали поддерживать отечественного производителя, и возможно, что «Китайская коммерческая авиатранспортная корпорация» получит свою долю на глобальном рынке, отняв часть рынка у Boeing.

С точки зрения инвестиций, военные операции Boeing должны расти стабильно, однако гражданские перспективы мрачны. Этот ценный бумаги подходит для инвестирования при падении цены, а не для погони за ростом.

Caterpillar(CAT): Оборонная акция с размытыми границами

Хотя Caterpillar классифицируется как акция оборонно-промышленного комплекса, в действительности военная выручка составляет менее 30%, основной бизнес сосредоточен на оборудовании для строительства. Колебания выручки компании в основном зависят от глобальных расходов на инфраструктуру и спроса на сырьевые товары.

Подобные компании могут столкнуться с пиком спроса в период послевоенного восстановления, но по сути остаются гражданскими промышленными предприятиями. Если сосредоточиться на возможностях в оборонном секторе, Caterpillar — не лучший выбор.

Размещение на Тайване акций оборонно-промышленного комплекса

Обострение ситуации на Тайванском проливе стало центром внимания мировой геополитики. Оборонные бюджеты как материковой части Китая, так и Тайваня в последние годы явно выросли, создав историческую возможность для местных оборонных компаний Тайваня.

Thunder Tiger Corporation(8033.TW): Трансформация от игрушек к беспилотникам

Thunder Tiger Corporation ранее была крупным производителем радиоуправляемых моделей игрушек, в последние годы благодаря взрыву рынка беспилотных летательных аппаратов успешно трансформировалась в оборонную компанию. Значительный рост цены акций в 2022 году полностью отражает оптимизм рынка на счет ее перспектив. Со стабильным увеличением потребительского спроса на военные закупки эта компания достойна постоянного мониторинга.

Hsin Chong Group(2634.TW): Многофункциональная платформа с оборонно-гражданским назначением

Hsin Chong Group сочетает оборонные и гражданские операции, однако в сравнении с неловкой ситуацией компаний Boeing и Raytheon, структура бизнеса Hsin Chong Group более здоровая. Гражданское отделение сосредоточено на техническом обслуживании и ремонте самолетов, а также продаже деталей, военный сектор в основном занимается учебными самолетами.

Ключевое преимущество заключается в том, что бизнес технического обслуживания и ремонта Hsin Chong в относительной степени устойчив к экономическим циклам; пока авиационная промышленность продолжает функционировать, доход будет постоянно генерироваться. Независимо от увеличения военного спроса или процветания гражданского рынка, Hsin Chong может извлекать выгоду из обоих. В сочетании с ростом рынка беспилотников и увеличением новых заказов после открытия границ, цена акций Hsin Chong демонстрирует относительную стабильность и достойна ожиданий.

Почему акции оборонно-промышленного комплекса стоит держать долгосрочно?

Применив классическую инвестиционную схему Уоррена Баффета, акции оборонно-промышленного комплекса соответствуют трем условиям: «достаточно мокрый снег, достаточно длинный взлетно-посадочный путь, достаточно глубокий конкурентный ров».

Сверхдолгосрочный взлетно-посадочный путь отрасли: На протяжении человеческой истории войны и конфликты никогда не прекращались, поэтому потребность вооруженных сил в обороне неизбежно будет бесконечной. Это означает, что оборонно-промышленный сектор обладает уникальной долгосрочной стабильностью спроса.

Чрезвычайно глубокий конкурентный ров: Военные технологии обычно представляют наиболее передовой уровень научных исследований человечества и часто применяются в гражданском секторе только после многолетнего использования в армии. Экстремально высокие барьеры для входа, чувствительность к национальной безопасности, долгие отношения доверия, складывающиеся десятилетиями, и монопольные патентные барьеры — все эти факторы делают компании-лидеры почти невозможными для вытеснения.

Геополитический бонус, стимулирующий рост: Глобальная политическая система переходит из экономической интеграции к региональной фрагментации. С момента, когда администрация Трампа начала продвигать политику «возврата производства», концепция глобальной деревни постепенно переходит в историю, страны поворачиваются в сторону региональной политики и военной защиты. Эта тенденция движет постоянным увеличением оборонных бюджетов, как ожидается, это станет нормой в будущем. Основная причина значительного падения цены оборонных акций — это «разоружение», но в текущей геополитической среде такая вероятность крайне мала.

Ключевые рекомендации по инвестированию в акции оборонно-промышленного комплекса

Рыночная база спроса на акции оборонно-промышленного комплекса прочна, однако инвесторы должны провести глубокую проверку перед выбором конкретного актива:

Во-первых, подтвердить долю доходов оборонного сектора. Не позволяйте себе быть введенными в заблуждение ярлыком «акция оборонно-промышленного комплекса»; некоторые компании могут только периферийно причастны к этому сектору. Примеры Raytheon и Boeing ясно показывают: даже если спрос на военную продукцию сильный, снижение гражданского бизнеса вполне может подорвать общую производительность.

Во-вторых, отслеживать изменения гражданского рынка. Для компаний с двойным бизнесом необходимо одновременно мониторить показатели деловой активности на обоих рынках.

В-третьих, оценить конкурентный ров компании. Приоритет отдавайте компаниям с технологическим лидерством, прочной базой доверия и низкой вероятностью замены.

В сравнении, акции оборонно-промышленного комплекса относительно не должны беспокоиться о риске краха компании. Государство как главный клиент имеет тесные и стабильные отношения с оборонными компаниями, вряд ли позволит компаниям впасть в беду. Это делает акции оборонно-промышленного комплекса универсально обладающими прочной долгосрочной инвестиционной базой.

Заключение

Спрос на рынке акций оборонно-промышленного комплекса стабилен, а геополитическая среда постоянно обеспечивает импульсы к росту. Однако не все компании, носящие ярлык «оборонно-промышленный комплекс», подходят для инвестирования. Инвесторы должны комплексно рассмотреть долю доходов оборонного бизнеса, тенденции гражданского рынка, конкурентный ров технологий компании, глобальные геополитические изменения и другие многочисленные факторы, чтобы принять обоснованное инвестиционное решение. Выбрав правильные активы, акции оборонно-промышленного комплекса могут стать стабильным выбором в долгосрочной структуре портфеля активов.