Рекомендуемые акции биотехнологий: почему фармацевтическая индустрия стала центром внимания инвесторов?

Глобальный фармацевтический рынок вступает в новый цикл роста. Объем американского биофармацевтического рынка, по прогнозам, достигнет 445 миллиардов долларов к 2027 году с среднегодовым темпом роста 8,5%, что достаточно свидетельствует об инвестиционном потенциале этой отрасли. В отличие от традиционных отраслей, подверженных экономическим циклам, медицинская промышленность обладает антициклическими свойствами — люди нуждаются в медицинских услугах независимо от экономической ситуации, что определяет защитные качества фармацевтических акций.

Почему акции биомедицины заслуживают внимания?

Большое пространство для развития отрасли

Прогресс в дистанционной медицине, ускорение разработки новых лекарств, старение населения и другие факторы превратили медико-биотехнологическую промышленность в объект пристального внимания инвестиционного рынка. По сравнению с электронной промышленностью, подверженной циклическим колебаниям, спрос на фармацевтическую отрасль более стабилен, поэтому всё больше инвесторов обращают внимание на этот сектор.

Движущие силы цены акций исходят из будущих ожиданий

Традиционные финансовые показатели биотехнологических компаний часто неуклюжи — многие компании ещё находятся на стадии исследований и разработок, без стабильных денежных потоков. Но как только новое лекарство получит одобрение FDA или появятся прорывные данные клинических испытаний, цена акции часто резко возрастает. На примере тайваньской компании Pharmahouse (藥華藥), в 2022 году благодаря сертификации лекарства-сироты цена акции удвоилась, несмотря на отрицательное значение EPS. Инвесторы обращали внимание на потенциал её будущих доходов. К моменту опубликования финансового отчёта за первый квартал 2024 года в мае цена акции достигла пикового значения в 388 новых тайваньских долларов.

Политика и события становятся триггерами

Во время пандемии COVID-19 в 2020 году цены акций компаний, разрабатывающих вакцины, взлетели; однако после прекращения политики количественного смягчения Федерального резерва акции неприбыльных биотехнологических компаний продолжали расти, что отражает настойчивое стремление рынка к инновационным методам лечения. Новые клинические результаты, одобрения патентов, расширение показаний и другие события могут вызвать колебания цены акций.

Интерпретация логики оценки фармацевтических акций

«Блокбастер-лекарства» определяют стоимость компании

В фармацевтической отрасли существует важная концепция: (blockbusters) — лекарства с годовым доходом более 1 миллиарда долларов. Успешные фармацевтические компании обычно постоянно инвестируют 50-60% своих доходов в исследования и разработки, даже если это снижает прибыльность текущего периода. Крупные инвестиционные организации, напротив, повышают коэффициент P/E для таких компаний, потому что они понимают долгосрочную стоимость, создаваемую непрерывными инновациями. Это совпадает с логикой того, почему TSMC имеет более высокий P/E, чем MediaTek — инвестиции в инновации определяют будущую конкурентоспособность.

PSR становится инструментом оценки

Поскольку лекарства на стадии разработки не приносят прибыль, инвестиционные организации часто используют PSR (коэффициент цена/продажи) для оценки компаний, разрабатывающих новые лекарства. Этот показатель более подходит для оценки биотехнологических компаний на ранних стадиях, чем P/E.

Одобрение FDA — глобальный пропуск

FDA поддерживает самые строгие стандарты надзора в мире. Как только лекарство получит одобрение американского FDA, процесс его одобрения в других странах обычно значительно ускоряется. Вот почему фармацевтические компании во всём мире рассматривают получение одобрения FDA как первостепенную задачу — это означает вход на глобальный рынок.

Почему США — первый выбор для фармацевтических инвестиций?

Американская биотехнологическая и фармацевтическая промышленность имеет уникальные конкурентные преимущества. Во-первых, США — крупнейший фармацевтический рынок в мире, где цены на лекарства не подвергаются строгому регулированию со стороны медицинского страхования, а расходы берут на себя страховые компании, предоставляя фармацевтическим компаниям достаточное пространство прибыли для инвестирования в исследования и разработки. Для сравнения, в Тайване система всеобщего медицинского страхования ежегодно снижает цены на лекарства, что привело к нежеланию многих фармацевтических компаний импортировать новые лекарства.

Во-вторых, США привлекли почти миллион профессионалов, работающих в фармацевтической отрасли, охватывающих исследования и разработки, производство, продажи и другие области цепи создания стоимости. Концентрация талантов стимулирует инновационную экосистему всей отрасли. В-третьих, американский рынок капитала обеспечивает максимальную поддержку медицинской промышленности, создавая положительный цикл — приток капитала → привлечение талантов → ускорение инноваций → возврат инвестиций. Этот механизм положительной обратной связи уникален в мире.

Лидирующие标的 глобального медицинского рынка

Американский медицинский рынок разделён на четыре основных сегмента: фармацевтика, биотехнология, медицинское оборудование и медицинские услуги. Ниже рекомендуются ведущие компании в каждом сегменте:

Eli Lilly and Company (LLY)

Согласно данным о глобальной стоимости компаний, в 2024 году рыночная капитализация Eli Lilly составила 842,05 миллиарда долларов, заняв 10-е место в мире, что делает её крупнейшей фармацевтической компанией в мире. Эта компания контролирует примерно 60% рынка препаратов для снижения веса в Северной Америке, с потенциалом продолжения роста в ближайшие годы.

Pfizer (PFE)

Поддерживается редакцией пероральных препаратов против COVID-19, направленных на удовлетворение потребностей пациентов с лёгкой формой заболевания. Долгосрочные инвесторы могут входить на рынок при его коррекции.

Johnson & Johnson (JNJ)

Цена акций растёт стабильно, дивиденды щедры, колебания относительно небольшие. Это оборонительный вариант среди биотехнологических акций, подходящий для стратегий регулярного инвестирования или долгосрочного владения.

AbbVie Inc. (ABBV)

Основной продукт — Humira для лечения ревматоидного артрита. Хотя компания сталкивается с озабоченностью, связанной с истечением патента, её более сотня патентов создают конкурентный барьер, а лицензионные соглашения продолжают приносить доход. Постоянные инвестиции в исследования и разработки создают новые двигатели роста.

Merck & Co., Inc. (MRK)

Флагманский продукт Keytruda — один из мировых бестселлеров лекарств от рака, цена акций растёт стабильно, дивиденды выплачиваются регулярно. Также является хорошей точкой входа при коррекции индекса.

UnitedHealth Group (UNH)

Получает выгоду от старения населения США и растущего спроса на медицинское обслуживание, с постоянным расширением доходов и прибыли, а цены акций долгосрочно растут и приносят солидные дивиденды.

Возможности тайваньских фармацевтических компаний

Shengda Pharmaceutical (1720)

Диверсифицированный производитель фармацевтической продукции, занимающийся западными лекарствами, хорошо, медицинским оборудованием и другими направлениями. Доходы в последние годы растут постепенно, активы остаются стабильными, привлекает инвесторов в портфели благодаря стабильным дивидендам.

Heruka Biotech (1783)

Сочетает двухсторонний бизнес потребительских продуктов (очищающие средства для лица, средства по уходу) и биомедицинских продуктов (материалы для восстановления костей, офтальмологические препараты). Фундамент стабилен, коэффициент задолженности здоров, заслуживает отслеживания.

Предупреждения о рисках инвестирования в фармацевтические акции

Серьёзная волатильность

Результаты клинических испытаний, действия конкурентов, изменение политики, патентные споры и другие факторы могут вызвать значительные колебания цены акций. Инвесторы должны обладать достаточной способностью переносить риск и терпением.

Риск государственного контроля

Фармацевтическая промышленность строго контролируется правительством, с большими различиями в медицинской политике и системах страхования между странами. Развитые страны повсеместно имеют системы страхования, которые регулируют цены на лекарства, усложняя рынок.

Перспективы инвестирования в биомедицинские акции

Акции биомедицинских компаний благодаря своему потенциалу и антициклическим свойствам постепенно становятся инвестиционным приоритетом для учреждений и розничных инвесторов. Однако по сравнению с потенциалом роста американских акций, тайваньский рынок капитала по-прежнему доминируется электроникой, и даже отличные биотехнологические компании редко показывают увеличение во многие десятки раз.

В настоящее время США остаются оптимальным рынком для развития фармацевтической промышленности, где компании лидируют по масштабам, инновационным способностям и конкурентоспособности. Хотя азиатский фармацевтический рынок развивается, ему ещё предстоит преодолеть разрыв в активности рынка капитала, уровне отраслевых технологий и профессионализме инвесторов.

Для инвесторов, заинтересованных в фармацевтической отрасли, рекомендуется сосредоточить внимание на фармацевтических акциях США, поскольку эти компании не только обладают зрелыми моделями ведения бизнеса, но и предлагают высочайшие инвестиционные возможности в мире. По сравнению с другими областями, инвестирование в фармацевтические акции требует более глубокого понимания отрасли и профессиональных знаний, но долгосрочный потенциал доходности оправдывает внимание.