## 2025 год. Руководство по инвестициям в авиационный сектор: стоит ли покупать американские или тайваньские акции?

После исторических убытков в 140 миллиардов долларов, вызванных пандемией, авиационная индустрия наконец начала возвращаться к прибыльной деятельности с 2023 года. Международная ассоциация воздушного транспорта (IATA) прогнозирует, что к 2025 году глобальный поток пассажиров превысит доковидный уровень, а к 2040 году спрос на авиапутешествия может удвоиться — с 4 миллиардов до 8 миллиардов пассажиров, среднегодовой рост 3,4%. Даже Berkshire Hathaway под руководством Баффета проявляет интерес к американским авиационным акциям, вкладывая крупные средства в Delta, American Airlines и United Airlines. Этот сигнал однозначен: цикл авиационных акций уже начался.

Но возникает вопрос: покупать ли акции американских или тайваньских авиакомпаний? Их волатильность различна, а возможности и риски — совершенно разные.

### Что такое авиационные акции? Почему сейчас на них идет активный спрос?

Авиационные акции — это акции публичных авиакомпаний, делятся на две категории по характеру: одна — государственные авиакомпании, где акционеры и руководство назначены правительством, структура стабильна (например, Evergreen), риск относительно контролируем. Другая — частные авиакомпании, управляемые частными инвесторами, частые изменения в собственности, зачастую более динамичный рост (например, Southwest Airlines в США, Spring Airlines в Китае).

Не недооценивайте этот разделение. Правильный выбор направления может удвоить рост.

### Три ключевых фактора, влияющих на цену авиационных акций

**Первое — глобальный экономический цикл.** Это индикатор спроса на авиапутешествия. Хорошая экономика — рост деловых и туристических пассажиров, высокая загрузка рейсов, прибыль растет. Плохая — сокращение поездок, падение цен на акции. Пример — пандемия.

**Второе — колебания цен на нефть.** Топливные расходы — значительная часть затрат авиакомпаний. Рост цен на нефть ведет к повышению тарифов или снижению прибыли; снижение — прямо идет на пользу. Поэтому при скачках цен на нефть акции авиакомпаний часто сильно колеблются.

**Третье — уровень процентных ставок.** Авиакомпании используют кредиты для расширения парка и инфраструктуры. Чем выше ставка — тем дороже финансирование, планы сокращаются; при снижении ставки — стимулируется инвестиции и рост.

Именно эти переменные в совокупности делают прибыльность авиационной отрасли нестабильной. Конкуренция, издержки, забастовки, колебания топлива — любой сбой требует корректировки стратегии. Эта неопределенность — и риск, и возможность.

### Какие американские авиационные акции стоит особенно отслеживать?

По последним данным (по состоянию на 13.11.2025), три наиболее представительные акции в США — это:

**Delta Air Lines (DAL, рыночная капитализация 39,49 млрд долларов, P/E 8.52)**

Штаб-квартира — Атланта, штат Джорджия. Основана в 1924 году, выросла в глобального гиганта с более чем 1000 пунктами назначения на шести континентах. Ключевая особенность — высокий процент бизнес и международных клиентов, а также уникальные преимущества в управлении затратами на топливо, обслуживание и лизинг.

Данных за текущий год — рост примерно на 69.51%. Но волатильность тоже есть — за месяц падение на 3.86%, цена около 60.48 долларов. Morgan Stanley считает ее приоритетом благодаря базе премиальных клиентов и возможностям оптимизации затрат. Если вы готовы к умеренной волатильности — это хороший вход.

**Panama Air (CPA, рыночная капитализация 5,23 млрд долларов, P/E 8.27, рост за последний месяц 4.28%)**

Лидер в Латинской Америке. Рост доходов региона и урбанизация создают огромный потенциал для авиасервиса.

Ключевое преимущество — операционная эффективность. Во втором квартале 2025 года чистая прибыль — 149 млн долларов, рост на 25%. Важные показатели: пунктуальность 91.5%, выполнение рейсов 99.8%, снижение операционных затрат на единицу на 4.6% до 8.5 центов. В наличии — 1.4 млрд долларов наличных, что составляет 39% доходов за последние 12 месяцев, высокая устойчивость к рискам. Уже 10 лет входит в топ-авиакомпаний Центральной Америки и Карибского бассейна по версии Skytrax. Если верите в рост новых рынков — CPA может быть недооцененной акцией с потенциалом.

**Ryanair (RYAAY, рыночная капитализация 34.317 млрд долларов, P/E 12.72, рост за месяц 43.91%)**

Крупнейшая европейская группа, лидер в сегменте лоукостеров. Флот — более 640 самолетов, ежедневных рейсов — 3600, пассажиров — 207 млн в год. Заказано 300 новых Boeing 737, планируют довести пассажиропоток до 300 млн к 2034 году.

Зимой 2025 года Ryanair добавит 3 базовых самолета в Милане, инвестируя 3.1 млрд долларов, откроет 5 новых маршрутов и усилит 40 популярных линий. Годовой пассажиропоток — 19 млн, рост на 4%. Несмотря на небольшое снижение 13.11 — 0.49%, сильная рыночная база удерживает стабильную оценку. Если верите в восстановление туризма в Европе — это самый перспективный выбор.

### Как выбрать тайваньские акции авиакомпаний?

На тайваньском рынке три основные компании (по состоянию на 13.11.2025):

**Evergreen Marine (2618, рыночная капитализация 186 млрд тайваньских долларов, P/E 6.56, снижение за месяц 2.2%)**

Лидер в сфере авиаперевозок Тайваня, основана в 1989 году, основной хаб — аэропорт Таоюань. Получила 5-звездочный рейтинг Skytrax, флот включает Boeing 787 Dreamliner и A350. Обслуживает более 60 международных направлений в Азии, Европе, Северной Америке и Океании.

В третьем квартале показатели были сильными: загрузка — 92.5%, внутренние рейсы — 93.5%, международные — рост на 28% по ASK. Аналитики ожидают, что цена за год достигнет 37.84 юаней, что чуть выше закрытия 13.11 — есть потенциал роста. Ведет работу по модернизации трех Boeing 777-300ER для грузовых перевозок. Это наиболее разумный и стабильный выбор среди тайваньских авиакомпаний.

**China Airlines (2610, рыночная капитализация 162 млрд тайваньских долларов, P/E 7.63, снижение за месяц 0.6%)**

Вторая по величине авиакомпания Тайваня, основана в 1959 году, самая древняя. Входит в альянс SkyTeam, управляет China Trust Airlines и Tigerair Taiwan, сочетая полноценный сервис и низкобюджетные перевозки. Флот — 83 самолета (65 пассажирских, 18 грузовых), 1400 рейсов в неделю.

В третьем квартале — загрузка 86.9%, рост на 4.4 п.п. по сравнению с 2019 годом. Международные маршруты — рост на 13%, популярные направления в Северо-Восточной Азии и Северной Америке — высокие показатели бронирования. Цена — 28.6 тайваньских долларов, P/E 7.63. Инвесторы ожидают восстановления стоимости за счет расширения дальних маршрутов. В сравнении с Evergreen — стабильнее внутри страны, международное расширение идет быстрее.

**Starlux Airlines (2646, рыночная капитализация 9.5 млрд тайваньских долларов, P/E 48.53, снижение за месяц 1.05%)**

Новое тайваньское полноценное авиакомпания, начала работу в 2020 году, быстро стала представителем роста. Хаб — аэропорт Таоюань, активно расширяет маршруты в Азию и Северную Америку.

13.11 — цена 42.8 юаней, рост с начала года около 18%. В третьем квартале — загрузка 85.9%, внутренние рейсы — 86.3%, международные — рост на 10%. В июне открыли дальний маршрут Тайбэй — Калифорния, бронирование достигло 80%. В июне заказали 10 Airbus A350-1000 на Парижской выставке, планируют использовать для новых маршрутов. В апреле добавили маршрут Тайчжун — Кобе, расширяя сеть в Северо-Восточной Азии. Несмотря на высокий P/E — 48.53, при долгосрочном росте туризма в Азии эта премия оправдана.

### Как покупать акции авиакомпаний? Три подхода

**Первый: через брокера напрямую**

Самый классический и быстрый способ. Для тайваньских — через местных брокеров, вводите код и покупаете. Для американских или гонконгских — открываете счет у зарубежного брокера или через российского брокера по доверенности. Но комиссия за доверительное управление выше, при частых сделках — лучше открыть счет у зарубежного брокера.

**Второй: через CFD (контракты на разницу)**

Преимущество — неограниченные возможности для покупки и продажи, отсутствие комиссий, гибкий кредитный плечо. Для трейдеров с высоким риском — это способ повысить эффективность капитала. При росте цены на 1% — прибыль увеличивается на 10%, при падении — тоже.

**Третий: через отраслевые ETF**

Для ленивых. Покупаете ETF на авиацию — сразу получаете отраслевую экспозицию, риски распределены.

### Истинная природа авиационных акций: высокая доходность — высокая рискованность

Многие привлекает высокая волатильность, но нужно учитывать риски:

**Плюсы:**

1. Высокий рост при восстановлении экономики. Когда туризм и бизнес-поездки восстанавливаются, прибыль авиакомпаний резко растет. Быстрый рост 2022–2024 — яркий пример.

2. У крупных авиакомпаний есть барьеры входа. Маршруты, права, флот, пилоты — не так просто быстро увеличить. В США четыре крупнейшие авиакомпании практически монополизируют дальние и международные маршруты.

3. Многообразие источников дохода. Помимо билетов — багаж, апгрейды, программы лояльности, грузовые перевозки, совместные кредитные карты. Это дает уверенность в низкий сезон.

4. Некоторые компании платят дивиденды. Финансово устойчивые авиакомпании при стабильной экономике выплачивают дивиденды, что привлекательно для инвесторов, ищущих поток доходов.

**Минусы:**

1. Жесткая структура затрат. Топливо, персонал, обслуживание — основные «черные дыры» затрат. Рост цен на нефть или нехватка кадров — сжимают прибыль. Поэтому акции авиации — классические циклические.

2. Высокий уровень долгов и капитальных затрат. Флот, терминалы, оборудование — очень дорогие. В периоды кризиса или при росте ставок — финансовое давление возрастает. В пандемию многие американские авиакомпании вынуждены были увеличивать капитал — акции сильно размылись.

3. Уязвимость к «черным лебедям». Пандемия, геополитические кризисы, погода, ограничения воздушного пространства — эти события трудно предсказать, но они могут резко снизить пассажиропоток и цену акций. Авиакомпании — одни из самых уязвимых.

### Три ключевых момента для инвестирования в авиацию

**Момент 1: конец экономического цикла**

Авиация — циклический сектор, следует за фазами подъема и спада. Чтобы заработать крупные деньги — входите в период роста. Обычно в периоды расширения экономики прибыль растет, а при спаде — снижается из-за уменьшения спроса и усиления конкуренции.

**Момент 2: диверсификация по регионам**

Авиация связана с мировой экономикой, поэтому диверсификация по регионам снижает риски. Не стоит ставить все на один регион.

**Момент 3: выбирать компании с сильным денежным потоком**

Авиационный бизнес — капиталоемкий, нужны деньги для преодоления кризисных периодов. Перед инвестированием убедитесь, что у компании есть достаточные денежные резервы. Panama Air с 1.4 млрд долларов наличных и Evergreen с высоким загрузкой — хорошие примеры.

В 2025 году двери авиационного сектора открываются. Главное — не следовать слепо за трендом, а выбирать активы и моменты, исходя из своей терпимости к рискам.