2025 год: Разделение тенденций доллара США — прогнозы обменных курсов и торговые возможности

Базовая логика обменного курса доллара

Обменный курс доллара отражает стоимость одной валюты относительно доллара США. Например, EUR/USD=1.04 означает, что за 1 доллар можно получить 0.96 евро, и наоборот, 1 евро стоит 1.04 доллара. Когда EUR/USD поднимается до 1.09, евро укрепляется по отношению к доллару, доллар ослабевает; если опустится до 0.88, евро ослабевает, доллар укрепляется.

Индекс доллара — это комплексный показатель силы доллара относительно шести основных валют: евро, японской иены, британского фунта, канадского доллара, шведской кроны и швейцарского франка. Однако важно учитывать, что рост или падение индекса доллара не напрямую совпадает с изменениями политики Федеральной резервной системы — политика центральных банков стран-участников также оказывает значительное влияние.

Текущая ситуация с индексом доллара

На последней торговой сессии индекс доллара снизился до минимума с ноября (около 103.45), подряд падал пять дней и впервые опустился ниже 200-дневной скользящей средней — что обычно считается медвежьим сигналом.

Основной драйвер этого снижения — не оправдавшие ожиданий данные по занятости в США. В марте опубликованные данные по нефермерской занятости оказались ниже рыночных ожиданий, что усилило ожидания дальнейшего снижения ставок ФРС, снизив доходность американских облигаций и ослабив привлекательность доллара.

В среднесрочной перспективе направление доллара определяется политикой ФРС. Если ожидания снижения ставок усилятся, давление на ослабление доллара возрастет; при этом возможна коррекция вверх. Несмотря на краткосрочные технические отскоки, общий тренд остается медвежьим.

Вывод: предполагается, что в 2025 году индекс доллара останется в основном в медвежьем диапазоне на длительном промежутке времени, особенно на фоне перепроданности и ожиданий снижения ставок. Если ФРС продолжит политику мягкой монетарной политики и экономические данные останутся слабым, индекс может опуститься ниже уровня 102.00.

Исторические циклы доллара и его текущая позиция

За более чем 50 лет с распада Бреттон-Вудской системы индекс доллара прошел через восемь заметных фаз:

1971-1980 — период краха: После отмены золотого стандарта доллар начал массовое укрепление. В условиях нефтяного кризиса и высокой инфляции индекс упал ниже 90.

1980-1985 — сильное восстановление: Председатель ФРС Пол Волкер жесткими мерами сдерживал инфляцию, подняв ставку до 20%. Высокие ставки привлекли капитал обратно в США, и индекс достиг исторического пика 1985 года, завершив бычий тренд.

1985-1995 — длительный медвежий рынок: Дефицит бюджета и торговый дефицит США тормозили рост доллара.

1995-2002 — эпоха интернет-бумов: Экономика США росла быстро, капитал активно возвращался, и индекс достиг 120.

2002-2010 — кризис и рецессия: Пузырь доткомов, теракты 11 сентября, политика количественного смягчения и финансовый кризис 2008 года привели к падению индекса до около 60.

2011-2020 — период евро-кредитного кризиса: Европа боролась с долгами, Китай переживал биржевой кризис, США оставались относительно стабильными, а ФРС повышала ставки — индекс должен был расти.

2020-2022 — пандемийный период и печатание денег: После COVID-19 ФРС снизила ставки до нуля, запустила масштабное стимулирование, что привело к резкому падению индекса и росту инфляции.

2022-2024 — цикл высоких ставок: Инфляция вышла из-под контроля, ФРС начала агрессивное повышение ставок и сокращение баланса (QT). Эти меры сдерживают инфляцию, но вызывают сомнения в доверии к доллару.

Сейчас доллар находится в конце восьмой фазы, ставки высоки, но ожидания снижения уже появились.

Прогнозы по основным валютным парам на 2025 год

EUR/USD: Логика укрепления евро

EUR/USD движется почти в противоположность индексу доллара. В условиях ожиданий ослабления доллара, улучшения политики ЕЦБ и разницы в экономике США и Европы, если ФРС действительно снизит ставки, а экономика Европы продолжит восстанавливаться, EUR/USD может продолжить рост.

Последние данные показывают, что EUR/USD достиг 1.0835, что свидетельствует о продолжительном восходящем тренде. Если удастся закрепиться на этом уровне, возможен тест уровня 1.0900 — психологической отметки. Технически, предыдущие локальные максимумы и трендовые линии могут обеспечить поддержку, а 1.0900 — ключевое сопротивление. Преодоление этого уровня откроет путь к дальнейшему росту.

GBP/USD: Относительное преимущество фунта

Глубокая связь экономики Великобритании с США определяет схожесть трендов GBP/USD и EUR/USD. Ожидания более медленного снижения ставок Банком Англии по сравнению с ФРС поддерживают фунт. Если Банк Англии возьмет более осторожную позицию по ставкам, GBP/USD может укрепиться.

С учетом технических сигналов, предполагается, что в 2025 году GBP/USD будет колебаться в диапазоне 1.25–1.35. Различия в политике и риск-аппетит будут основными драйверами. При дальнейшем расхождении экономик и политик возможен рост выше 1.40, но нужно учитывать риски политической нестабильности и ликвидности.

USD/CNH: Давление на юань

Движение USD/CNH зависит от множества факторов: политики ФРС, экономической ситуации в Китае и вмешательства Народного банка. Если ФРС сохранит высокие ставки, а экономика Китая замедлится, давление на юань возрастет, и USD/CNH может расти.

Технически, доллар торгуется в диапазоне 7.2300–7.2600, без явных признаков пробоя. Важно следить за ключевыми уровнями. Пробой ниже 7.2260 и наличие сигналов перекупленности могут дать возможность для краткосрочной коррекции вверх.

USD/JPY: Возможность укрепления иены

USD/JPY — один из самых ликвидных валютных пар, доллар — резервная валюта №1, иена — №4. В январе в Японии зарплаты выросли на 3.1% — рекорд за 32 года, что может свидетельствовать о смене долгосрочной низкой инфляции и низких зарплат. Рост зарплат и инфляционное давление могут подтолкнуть ЦБ Японии к корректировке ставок. В условиях международного давления (особенно США) темпы повышения ставок могут ускориться.

Прогноз на 2025 год — снижение USD/JPY. Ожидания снижения ставок и восстановление экономики Японии станут основными драйверами. Технически, если USD/JPY пробьет 146.90, возможен дальнейший спад; для разворота тренда потребуется преодолеть сопротивление на 150.0.

AUD/USD: Устойчивость австралийского доллара

Последние данные Австралии: ВВП за квартал вырос на 0.6%, за год — на 1.3%, что превзошло ожидания. Торговый баланс за январь — профицит 562 млрд. AUD, что говорит о сильных позициях. Резервный банк Австралии сохраняет осторожность, намекая на малую вероятность снижения ставок, что делает политику более жесткой.

Несмотря на хорошие показатели, необходимо учитывать возможные коррекции доллара и глобальную неопределенность. Если ФРС продолжит политику мягкой монетарной политики, слабость доллара поддержит рост AUD/USD.

Стратегический план торговли долларом на 2025 год

Краткосрочная стратегия (Q1-Q2): структурные волновые сделки

Положительный сценарий: при возникновении геополитических конфликтов индекс доллара может быстро подняться до 100–103; при сильных данных по экономике США (например, не менее 250 000 новых рабочих мест) рынок может отложить ожидания снижения ставок, и доллар отскочит.

Отрицательный сценарий: при продолжении снижения ставок ФРС и задержке смягчения ЕЦБ евро укрепится, и индекс доллара опустится ниже 95; или при росте долговых рисков США — возрастет кредитный риск доллара.

Агрессивная стратегия: продажа при высоких уровнях 95–100 с целью ловли разворотов по MACD, уровням Фибоначчи и другим техническим индикаторам.

Консервативная стратегия: ожидание, пока политика ФРС не станет ясной.

Среднесрочная стратегия (после Q3): постепенное переключение в нефте- и валюты развивающихся рынков

Погружение в цикл снижения ставок снизит доходность американских облигаций, и капитал начнет уходить в новые рынки и Европу. При ускорении глобальной декарбонизации долларовая роль будет снижаться. Рекомендуется постепенно уменьшать долю долларовых позиций, увеличивая доли в валютах с разумной оценкой (иена, австралийский доллар) или в товарах (золото, медь).

Основной принцип: в 2025 году чувствительность к данным и событиям при торговле долларом возрастет, поэтому важна гибкость и дисциплина для успешного реагирования на колебания курса.