Рынок драгоценных металлов в ожидании: структурный кризис за резким техническим падением серебра

Серебро пережило техническое восстановление после того, как в понедельник достигло рекордных 84 долларов за унцию(29 декабря)Однодневное снижение достигло 5%, что сформировало совершенно иной тренд по сравнению с золотом — это расхождение на рынке драгоценных металлов отражает более глубокий дисбаланс спроса и предложения.

Технические сигналы: появляются признаки перекупки

Хотя цена серебра по-прежнему превышает $80 за унцию, технические индикаторы подают тревогу о перегреве. 14-дневный индекс относительной прочности металла(RSI)Показатель близок к 80, что значительно выше уровня 70, считающегося «перекупленным». Аналитик рынка IG Australia Тони Сикамор прямо заявил: «Мы наблюдаем межпоколенческий пузырь в серебре.» Bloomberg обвинил в этом откат то, что трейдеры получили прибыль после пяти последовательных сессий роста, что является типичным проявлением самокоррекции рынка.

В отличие от этого, снижение цен на золото было относительно умеренным — в понедельник закрылся на уровне 4 495,73 доллара за унцию, что ниже рекордного максимума в 4 549,92 доллара за унцию, достигнутого в прошлую пятницу. Платина и палладий также упали после достижения новых максимумов в предыдущий торговый день, и весь сектор драгоценных металлов показал дифференцированный тренд.

Структурный дисбаланс спроса и предложения: дилемма, уникальная для серебра

Ключ к результатам серебра — хрупкость его рыночной структуры. Размер рынка серебра значительно меньше золота, с небольшой глубиной рынка и лёгким испарением ликвидности. Лондонский рынок золота поддерживается примерно 700 миллиардами долларов в кредитных слитках, что можно компенсировать кредитованием при столкнувшихся с дефицитом ликвидности, но аналогичного «резервного пула» на рынке серебра нет.

Этот цикл дефицита поставок начался в октябре, и с тех пор лондонская казна привлекала крупные притоки серебра, но привела к дефициту в других регионах. В Китае запасы серебра, хранящиеся на складах, связанных с Шанхайской фьючерсной биржей, упали до самого низкого уровня с 2015 года. Сикамор отметил: «Главным фактором в ближайшем будущем является серьёзный структурный дисбаланс между спросом и предложением в серебре, что вызвало стремление к покупке физических металлов.» Он добавил, что покупатели теперь платят ошеломляющую премию до 7% за немедленную доставку, что гораздо дешевле, чем ждать год с доставкой.

Кроме того, большие объемы мирового золота остаются застрявшими в Нью-Йорке, и трейдеры ожидают результатов расследования Министерства торговли США, чтобы определить, представляет ли импорт критически важных минералов угрозу национальной безопасности, что может проложить путь к введению тарифов на серебро или другим торговым ограничениям.

Макродрайверы: центральные банки, Федеральная резервная система и геополитика

Годовой рост серебра обусловлен сочетанием факторов: высоко закупаемые, биржевые индексные фонды открытого конца от центральных банков(ETF)приток капитала, и Федеральная резервная система трижды подряд снижала процентные ставки. Снижение стоимости заимствований выгодно для товаров, не приносящих процентов, и трейдеры делают ставку на то, что ФРС ещё больше снизит процентные ставки в 2026 году.

Индекс Bloomberg US Dollar Spot упал на 0,8% на прошлой неделе, что стало самым крупным недельным падением с июня, а ослабленный доллар США поддержал как золото, так и серебро. Тем временем рост геополитических рисков — усиление трений в Венесуэле и блокада нефтяных танкеров со стороны США, а также удары Вашингтона по целям ИГИЛ в Нигерии — ещё больше усилили привлекательность драгоценных металлов как активов-убежищ.

Проблемы промышленного применения: побочный эффект нехватки поставок

В отличие от золота, серебро обладает множеством практических физических свойств и является важным компонентом во многих отраслях, включая солнечные панели, дата-центры на базе ИИ и электронику. В то время, когда запасы приближаются к рекордно низким уровням, риск дефицита поставок растёт, что может вызвать волновые последствия для различных отраслей.

Илон Маск ответил на твит на X в субботу, сказав: «Это плохо. Многие промышленные процессы требуют серебра.» Это отражает акцент рынка на реальном кризисе поставок.

Прогноз рынка: Тенденция дифференциации драгоценных металлов остаётся неясной

В начале азиатских торгах в понедельник спотовое серебро выросло на 6% до максимума в $84,00 за унцию, а затем упало на 3,6%, при этом волатильность значительно превышает падение золота на 0,9%. Это резкое колебание лишь подтверждает хрупкость и спекулятивный характер серебряного рынка — по сравнению со стабильностью золота, серебро демонстрирует совершенно иные рыночные характеристики на далёком рынке. Сможет ли серебро остаться сильным в будущем, зависит от того, ослабнет ли ограничение предложения и насколько трейдеры ценят технические перекупленные сигналы.