$7 Триллионная погружение ликвидности: почему полный сезон альткоинов может достичь пика в сентябре

Криптовалютный рынок находится на переломном этапе. В то время как Биткойн доминирует в заголовках, погружение институционального капитала в альткоины — особенно Ethereum — говорит о том, что сентябрь 2025 года может стать началом зрелого сезона альткоинов. Недавний аналитический отчет рынка показывает, что условия складываются для значительного сдвига в рыночных нарративах и потоках капитала.

Нарратив ликвидности: от денежных рынков к цифровым активам

Самая убедительная история заключается не в ценовых движениях, а в позиционировании наличных средств. Фонды денежного рынка США выросли до рекордных $7.2 трлн, однако происходит что-то необычное. С июня наличные балансы восстановились более чем на $200 миллиардов — противоинтуитивный ход при росте цен на криптовалюты. Исторически, ралли криптовалют происходит, когда инвесторы бегут из безопасных активов и используют сухой порошок. Это противоречие сигнализирует о возможности.

Почему? Ожидаемые Федеральной резервной системой снижение ставок в сентябре и октябре скоро снизят привлекательность фондов денежного рынка. По мере сжатия доходности по эквивалентам наличных, альтернативная стоимость становится невозможно игнорировать. Предварительные данные показывают, что показатели ликвидности криптовалют уже начали восстанавливаться после шести месяцев спада — сигнал о скором вращении капитала.

Менеджер портфеля, наблюдающий за этой тенденцией, отметил бы, что $7 триллион неактивного капитала представляет собой крупнейший потенциальный катализатор следующего этапа бычьего рынка. Даже умеренное перераспределение всего 2-3% в сторону цифровых активов кардинально изменит структуру рынка.

Коллапс доминирования Биткойна: первый сигнал

Доля Биткойна на рынке снизилась с 65% в мае 2025 года до примерно 59% к августу 2025. Этот сдвиг на 6 процентных пунктов означает нечто важное: капитал перераспределяется из Биткойна в альткоины. Общая рыночная капитализация альткоинов выросла более чем на 50% с начала июля, достигнув $1.4 трлн к середине августа.

Но есть парадокс: несмотря на значительный рост общей рыночной капитализации альткоинов, индекс сезона альткоинов — который отслеживает, превышают ли по крайней мере 75% из топ-50 альткоинов Биткойн за 90 дней — остается около 40, значительно ниже порога 75, необходимого для объявления полноценного сезона.

Это расхождение раскрывает истинную картину: институциональные деньги поступают в конкретные альткоины, а не по всему сектору. Нарратив погружения — избирательный и целенаправленный.

Ethereum как институциональный эпицентр

Ethereum стал основным фокусом для крупных институциональных игроков. Спрос на Digital Asset Treasuries (DAT) — корпоративные структуры, держащие ETH как активы баланса — резко вырос. К середине августа 2025 года ведущие DAT-компании совместно держат примерно 2.95 миллиона ETH, что составляет более 2% от общего предложения ETH (120.7 миллиона токенов).

Крупные создатели казначейских фондов, такие как Bitmine Immersion Technologies, приобрели 1.15 миллиона ETH и заявили о намерениях вложить до $20 миллиардов дополнительного капитала. Sharplink Gaming держит примерно 598 800 ETH. Эти институциональные покупки были немыслимы в предыдущих циклах рынка.

При текущей цене ETH около $2.93K (с понижением на 0.70% за 24 часа), укрепилась основа для более широкого институционального нарратива. История такова: Ethereum больше не просто криптовалюта, а цифровой актив с казначейской привлекательностью, сравнимой с товарами.

Высокорискованный альткоин: лидерство LDO

Среди альткоинов, чувствительных к ценовым движениям Ethereum, доминируют четыре токена: Arbitrum (ARB), Ethena (ENA), Lido DAO (LDO) и Optimism (OP). Текущая 24-часовая динамика показывает ENA +1.45%, OP +1.94%, ARB +0.68%, в то время как LDO остается на уровне +0.07%, несмотря на недавний рост.

LDO выделяется как явный победитель ралли ETH, выросший за месяц на 58%. Почему? Lido обеспечивает прямой доступ к стекингу Ethereum через механизмы ликвидного стекинга. На данный момент LDO имеет бета-коэффициент 1.5 относительно ETH — то есть при движении Ethereum на 1% LDO теоретически движется на 1.5%.

Недавняя регуляторная ясность ускорила развитие этого нарратива. 5 августа 2025 года SEC разъяснила, что токены ликвидного стекинга — при структурировании как «министерские» операции с пропорциональным распределением вознаграждений — не являются ценными бумагами. Это решение устраняет регуляторные препятствия и подтверждает тезис о институциональном принятии. Однако гарантии доходности или автономные механизмы повторного стекинга могут все еще привести к классификации как ценных бумаг, что держит инвесторов в напряжении.

Когда полностью наступит сезон альткоинов?

Нарратив погружения, исходящий из текущих условий рынка, указывает на сентябрь 2025 года как точку перелома. Три фактора совпадают:

Первое, макроэкономическая ситуация меняется. Изменения глобальной M2 денежной массы исторически предвещают рост цены Биткойна за 110 дней, что предполагает пик новой волны ликвидности примерно в конце Q3 или Q4 2025. Однако институциональный капитал пока более осторожен — поддержка альткоинов в основном исходит от розничных участников.

Второе, регуляторная среда прояснилась. Руководство по стейблкоинам укрепляется, нарративы о реальных активах созревают, а токены ликвидного стекинга получили юридическую ясность. Это устраняет трения в потоках капитала.

Третье, техническая картина привлекательна. Доля Биткойна опустилась ниже 60%, рыночная капитализация альткоинов выросла за два месяца на 50%, а показатели ликвидности — отслеживающие выпуск стейблкоинов, объемы спотовой торговли, деривативную активность и глубину ордеров — восстанавливаются. Это предшественники полноценного сезона альткоинов.

Итог: условия созданы для сентября

Аналитика текущего рынка показывает, что хотя полноценный сезон альткоинов еще не начался (индекс сезона альткоинов остается на уровне 40, а не 75), структура для него сформирована. Относительная слабость Биткойна, институциональное принятие Ethereum, рост казначейских активностей, регуляторные успехи и рекордный $7 триллион наличных, ищущих доходность — создают редкое совпадение.

Инвесторы, отслеживающие потоки погружения и нарративные сдвиги, должны ожидать, что сентябрь станет ключевым. Если Федеральная резервная система снизит ставки, как ожидается, и доходность фондов денежного рынка продолжит сжиматься, вращение из наличных в рисковые активы — особенно альткоины — может ускориться значительно. Рынок находится в позитивной динамике перед последним месяцем Q3, и механизм для широкого превосходства альткоинов наконец реализуется.