Ожидания снижения ставки ФРС смещаются: что это значит для глобальных рынков

Недавние сигналы политики ФРС вызывают обнадеживающие волны на финансовых рынках, и их последствия распространяются далеко за пределы самого центрального банка. На площади ФРС трейдеры и аналитики разбирают два основных события, которые в совокупности меняют ожидания относительно денежно-кредитной политики в будущем.

Сценарий трёх снижений ставок набирает обороты

Вице-председатель ФРС Мишель Боуэн выступила в роли ястреба, публично поддержав снижение процентной ставки в сентябре и выступая за три по четверти процентных пункта снижения в течение года. Это резко контрастирует с более осторожной позицией председателя ФРС Пауэлла, который ранее предполагал возможность лишь одного или двух снижений в год. Значимость позиции Боуэн усиливается в сочетании с недавним анализом JPMorgan: инвестиционный банк утверждает, что ценовое давление, вызванное тарифами, не обязательно перерастет в устойчивую инфляцию, делая снижение ставок логичным следующим шагом, а не далеким горизонтом.

Этот бычий сценарий по динамике инфляции уже проявился в рыночных показателях. Сегодняшний сильный рост китайских акций отражает этот сдвиг в настроениях — капитал признает, что снижение ставок является мощным катализатором для оценки акций по всему миру.

Планирование преемника Пауэлла указывает на будущее направление ставок

Второй фактор появился благодаря министру казначейства Бессент, которая сообщила, что уже ведется планирование преемника для роли председателя ФРС. Учитывая хорошо задокументированные опасения администрации по поводу срока Пауэлла, его уход становится все более вероятным, несмотря на то, что его полномочия продлятся до мая 2026 года. Время этого объявления — в сочетании с явным предпочтением в пользу преемника, который будет склонен к снижению ставок — фактически сигнализирует, что 2025 год, скорее всего, будет ознаменован более агрессивным смягчением монетарной политики, чем ожидалось ранее.

Рыночные последствия для различных классов активов

Объединение этих двух событий создает последовательный нарратив: цикл снижения ставок ФРС больше не является спекулятивным — он становится все более вероятным. Даже если снижение в текущем году будет идти умеренными темпами, календарь следующего года должен предусматривать более значительные шаги. Эта обстановка естественно поддерживает аппетит к риску на рынках акций и товаров, а также может вернуть иностранный капитал на рынки, такие как китайские фондовые биржи, в поисках привлекательных оценок.

Слияние этих сигналов говорит о том, что участники рынков капитала должны подготовиться к продолжительному периоду монетарного смягчения, что окажет глубокое влияние на решения по распределению активов в будущем.