Находимся ли мы в бычьем рынке? Аргументы в пользу истинной стоимости Ethereum

Отношения между оценками Bitcoin и Ethereum предоставляют убедительный взгляд для оценки текущего рыночного цикла. В 2021 году, когда Bitcoin достиг пика с рыночной капитализацией около $520 триллионов долларов, Ethereum торговался примерно на $353 миллиардах — что составляло около 40% оценки BTC. Сегодня Bitcoin вырос до $700 триллионов долларов, демонстрируя значительный рост по сравнению с предыдущим циклом. Однако рыночная капитализация Ethereum составляет ( миллиардов, что, по-видимому, значительно отстает от исторического соотношения, которое оно поддерживало во время последнего бычьего рынка.

Асимметрия оценки и рыночные возможности

Если применить то же соотношение 40% к текущей оценке Bitcoin, Ethereum теоретически должна торговаться около ) миллиарда долларов — цифры, которая подразумевала бы значительно более высокую цену ETH, чем текущие уровни. Этот разрыв указывает либо на недооцененность Ethereum, либо на структурный сдвиг в том, как рынок оценивает эти два актива. Расхождение становится еще более интересным при рассмотрении, представляет ли это возможность для покупки или просто изменение рыночной динамики.

Дефляционная архитектура, преобразующая Ethereum

Техническая основа, поддерживающая долгосрочную ценностную позицию Ethereum, остается убедительной. С момента внедрения EIP-1559 сжигание комиссий создало постоянное дефляционное давление на предложение токенов. В сочетании с низкой ставкой эмиссии от механизма консенсуса Proof-of-Stake, инфляционный профиль Ethereum теперь напоминает такие товары, как золото. В определенные периоды сеть уже достигала чистой дефляции — уничтожая больше токенов, чем создает.

В будущем несколько факторов могут усилить эту дефляционную динамику: увеличение использования сети, приводящее к росту комиссий на цепочке, расширение экосистемы, привлекающее больше пользователей и капитала, рост участия в стекинге, блокирующего предложение, а также каскадные эффекты решений Layer 2 для масштабирования и интеграции Real World Asset RWA. Каждый из этих факторов укрепляет дефляционную гипотезу, создавая мощные долгосрочные движущие силы для актива.

Психология превыше фундаментальных факторов в рыночных циклах

Постоянная проблема на крипторынках заключается не в отсутствии информации, а в последовательности убежденности. Во время спада инвесторы эмоционально отвергают долгосрочные структурные аргументы как мечты, в то время как фундаментальные показатели затмеваются медвежьим настроением. На пике рынка толпы принимают бычьи нарративы без критического анализа. Эта эмоциональная маятниковая колебания мешает большинству участников согласовать свое стратегическое понимание с фактическим выполнением портфеля.

Истинное конкурентное преимущество принадлежит не тем, кто находит лучшие возможности, а тем, кто достаточно дисциплинирован, чтобы действовать в соответствии со своей гипотезой, когда вера минимальна. Путь вперед в теории прост; только выполнение отделяет победителей от остальных.