Понимание того, как боты-сэндвичи и извлечение MEV используют уязвимости блокчейн-сетей

Отказ от ответственности: Этот контент предназначен только для образовательных целей и не является финансовым советом.

Что такое MEV и почему это важно?

Maximal Extractable Value (MEV) представляет собой важную экономическую силу в блокчейн-экосистемах. Валидаторы и майнеры контролируют последовательность транзакций — это позволяет определённым участникам извлекать выгоду из рыночных неэффективностей. Когда существует возможность управлять порядком транзакций, возникают сложные крипто-стратегии типа sandwich-ботов для получения прибыли за счёт информационной асимметрии.

Механизм этого процесса прост: участники, отслеживающие ожидающие транзакции, могут размещать свои сделки так, чтобы воспользоваться предсказуемыми движениями цен. Будь то прямой арбитраж или более эксплуататорские методы, извлечение MEV стало важным источником дохода в децентрализованных финансах.

Механика атак типа Sandwich

Атаки типа sandwich — одна из самых проблемных стратегий MEV. Они следуют трёхэтапной схеме: крипто-бот обнаруживает ожидающую крупную транзакцию, вставляет свою сделку для опережения и затем выполняет последующую транзакцию, чтобы захватить спред.

Рассмотрим практический сценарий: в мемпул поступает крупный ордер на покупку на децентрализованной бирже. Пока этот ордер не исполнен, sandwich-бот размещает свой собственный ордер на покупку по текущим рыночным ценам. После выполнения крупной покупки и повышения цен, позиция бота становится прибыльной. Затем он продаёт по повышенной цене, захватывая разницу.

Эта стратегия доминировала в деятельности MEV в апреле, причём извлечение за счёт sandwich-атак составляло значительную часть прибыли от MEV. Из общего объёма транзакций в 5,81 миллиарда долларов за месяц, атаки типа sandwich принесли примерно 5,58 миллиона долларов — более чем вдвое превышая доходы от стандартного арбитража.

Front-Running: преимущество скорости

Помимо стратегий sandwich, боты MEV используют ещё один приём: front-running — предвосхищение транзакций пользователей путём их копирования и отправки с более высокими комиссиями за газ. Это позволяет их транзакциям подтверждаться первыми, давая преимущество в операциях, чувствительных к ценам.

Последствия для пользователей бывают суровыми. По мере усиления активности sandwich-ботов в апреле, нагрузка на сеть резко возросла. Средняя комиссия за транзакцию на Uniswap достигла 29 долларов — это разрушительная цифра, которая делает даже простые переводы стейбкоинов стоимостью 8,54 долларов экономически невыгодными. Такие экономические условия делают малые транзакции нерациональными для обычных пользователей.

Почему Ethereum позволяет MEV, а Bitcoin сопротивляется ему

Архитектурные различия между блокчейнами напрямую влияют на уязвимость к MEV.

Смарт-контракты Ethereum на Solidity позволяют реализовать сложную логику и управлять порядком транзакций, создавая множество возможностей для извлечения ценности. Валидаторы могут упорядочивать транзакции по различным критериям, что делает возможным эффективную работу sandwich-ботов.

Дизайн Bitcoin изначально сопротивляется манипуляциям с MEV. Модель UTXO обрабатывает транзакции детерминированно — транзакции должны соответствовать строгим критериям, включая уникальные идентификаторы, правильные комиссии и действительные подписи. Управление мемпулом работает иначе, предотвращая массовое переупорядочивание транзакций, необходимое для MEV-ботов.

Кроме того, интервал блока Bitcoin в 10 минут значительно превышает 12-секундный финалитет Ethereum. Это существенно сокращает временное окно, в течение которого front-running остаётся прибыльным. В результате Bitcoin испытывает меньшую волатильность комиссий и меньшую нагрузку из-за конкуренции MEV-ботов.

Более широкие последствия

Распространение деятельности sandwich-ботов вызывает каскадные эффекты по всей сети блокчейн. Повышенные комиссии отпугивают участников, нагрузка на сеть ухудшает пользовательский опыт, а стратегии извлечения ценности наносят ущерб розничным участникам, не знакомым с этими механизмами.

Разработчики всё чаще осознают эти угрозы и внедряют контрмеры, такие как шифрование пороговых значений, приватные мемпулы и протоколы упорядочивания транзакций, направленные на минимизацию возможностей для извлечения MEV.

По мере развития стратегий MEV-ботов понимание этих механизмов становится необходимым для всех участников децентрализованных финансов.