Очередь на выход ETH Validator увеличивается до 3,2 млрд долларов, поскольку ускоряется процесс снятия средств

Волна разморозки активов усиливается: валидаторы Ethereum спешат выйти, и сейчас более 699 600 ETH ожидают вывода — рекорд за последний год, что свидетельствует о растущих опасениях по поводу заемных позиций и рисков ликвидации в DeFi.

Когда рост цен встречается с массовым исходом

Подъем Ethereum к рекордным максимумам вызвал неожиданные последствия: резкий скачок выводов валидаторов. Когда ETH поднялся с $3 800 до $4 700, очередь на выход из сети значительно увеличилась, достигнув недельного пика, что отражает растущую срочность у стейкеров зафиксировать прибыль. За всего 48 часов в очередь на вывод добавилось более 217 000 ETH — крупнейший двухдневный скачок за последние месяцы.

Теперь в очереди на вывод находится почти 700 000 ETH на сумму около $3,2 миллиарда, что заставляет ждать завершения вывода более 12 дней. Это резко контрастирует с недавней сбалансированной активностью, поскольку запросы на разморозку впервые с июля значительно превышают новые депозиты для стейкинга.

История разворота заемных позиций

Этот рост не ограничивается просто фиксацией прибыли. Многие валидаторы изначально заблокировали свои ставки по значительно более низким ценам и сейчас используют рост рынка для получения прибыли. Однако за этим исходом скрывается более тревожная картина: разворот заемных ETH-позиций, построенных через деривативы ликвидного стейкинга.

Ранее стратегия была простой и прибыльной во время бычьих рынков: валидаторы вносили ETH в протоколы ликвидного стейкинга, такие как Lido или EthFi, получая взамен токены ликвидного стейкинга (LSTs), а затем залогом этих LSTs занимались на платформах вроде Aave для заимствования дополнительного ETH для дальнейшего стейкинга и получения наград. По мере роста ставок стратегия увеличивала доступный капитал — пока рыночная динамика не изменилась.

Давление на ликвидный стейкинг

Бегство из протоколов ликвидного стейкинга ясно показывает ситуацию. За последний месяц Lido DAO потерял 281 824 ETH, в то время как Coinbase и EthFi зафиксировали значительные выкупы. Эти выводы свидетельствуют о том, что участники DeFi активно снижают риски, опасаясь, что заемные позиции могут привести к каскадным ликвидациям при волатильности рынка.

Это разворот создает системный риск: крупные выводы ETH, превышающие 1 миллион, могут дестабилизировать рынок токенов ликвидного стейкинга. LidoDAO и подобные протоколы рискуют потерять паритет, что может распространить кризис на другие DeFi-приложения, такие как Aave, где миллиарды залогов зависят от стабильности стоимости LST.

Риск каскадных ликвидаций

По мере роста очереди на выход с Ethereum при росте цены возникает парадокс: бычий рынок ETH может спровоцировать медвежий для заемщиков с заемными позициями. Процентные ставки по переобеспеченным LST уже достигли несостоятельных уровней, и дальнейшие выводы могут запустить цепную реакцию ликвидаций.

Между тем, в очереди на вход в стейкинг осталось всего 100 000 ETH — это лишь часть из 699 600 ETH, ожидающих выхода. Такой дисбаланс говорит о том, что держатели сознательно держат капитал в ликвидной форме, не желая вносить новые ставки из-за неопределенности на рынке DeFi.

Взрывной рост очереди валидаторов — не просто технический показатель, а явный предупредительный сигнал о том, что рынок переоценивает заемные позиции, риски залога и стабильность инфраструктуры ликвидного стейкинга в условиях экстремальных бычьих раундов.