Токенизация активов реального мира: ведущие проекты, меняющие цифровые финансы в 2024 году

Конвергенция традиционных финансов и блокчейн-технологий стимулировала беспрецедентный сдвиг в способах оцифровки и торговли активами. Токенизация реальных активов (RWA) превратилась из теоретической концепции в процветающий сектор, при этом совокупная рыночная капитализация монет RWA достигла 8,4 миллиарда долларов по состоянию на март 2024 года, согласно данным Coingecko. Этот взрывной рост берет свое начало в инновационных экспериментах с цветными монетами на Bitcoin в начале 2010-х годов, но настоящая революция началась с запуска Ethereum в 2015 году, предоставив универсальную инфраструктуру для сложных протоколов токенизации.

Стратегический вход BlackRock в эту сферу с его BUIDL токенизированным фондом — фондом BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund — стал поворотным моментом. Помимо простой институциональной валидации, он представляет собой сдвиг парадигмы, при котором устоявшиеся финансовые институты активно сотрудничают с экосистемами блокчейн через механизмы, такие как ежедневные начисляемые дивиденды, выплачиваемые напрямую держателям кошельков. Эта конвергенция привлекла таких гигантов экосистемы, как Anchorage Digital Bank NA, BitGo, Coinbase и Fireblocks, демонстрируя коллективную приверженность развитию инфраструктуры токенизации RWA.

Почему важна токенизация физических активов: кейс институциональных инвестиций

Движение по токенизации в корне решает проблему ликвидности в традиционных рынках. Преобразуя физические активы в блокчейн-родные токены, сектор открывает ряд трансформирующих возможностей:

Демократизация рынка через дробное владение: ранее недоступные классы активов — будь то коммерческая недвижимость, произведения искусства или суверенный долг — становятся делимыми на микропорции, что позволяет участвовать розничным инвесторам наряду с институциональными игроками.

Улучшение диверсификации портфеля: географические и классовые границы исчезают, когда токенизированные ценные бумаги торгуются 24/7 на глобальных блокчейн-сетях, устраняя ограничения по времени работы и фрикции при хранении.

Инновации в DeFi-экосистеме: интеграция RWA-токенов в качестве залога в кредитных протоколах порождает совершенно новые финансовые примитивы — от фермерства доходов на казначейских облигациях до синтетических деривативов, обеспеченных реальными активами.

Прозрачные аудитные следы: неизменяемые записи в блокчейне обеспечивают соблюдение нормативных требований, сокращая риски расчетов, время расчетов с дней до минут и кредитное воздействие контрагентов.

Лидеры проектов монет: текущий рыночный ландшафт

Ondo Finance (ONDO) — Пионер токенизации RWA

Ondo Finance — самый устоявшийся участник сектора, создавший OUSG токен — первый широко распространенный токенизированный продукт казначейских обязательств США, доступный на децентрализованных биржах. Протокол расширяет свою деятельность через Flux Finance, платформу кредитования, которая демонстрирует практическую пользу, принимая токенизированные казначейства в качестве залога.

Токен управления ONDO дает возможность децентрализованной автономной организации (DAO) управлять казначейством, параметрами протокола и распределением ресурсов. Недавним важным событием стало выделение Ondo $95 миллиона OUSG активов в фонд BlackRock BUIDL, что стало первым задокументированным случаем использования протокола с институциональным управлением активами. Этот шаг одновременно повышает ликвидность OUSG и создает прямой канал между децентрализованными протоколами и институциональной инфраструктурой.

Расширение Ondo на сети Sui и Aptos отражает стратегию мульти-чейн, снижая концентрационный риск и расширяя рынки в рамках конкурирующих Layer-1 экосистем.

Mantra (OM) — Масштабирование инфраструктуры RWA для развивающихся рынков

Mantra управляет выделенным Layer-1 блокчейном, специально разработанным для соответствия RWA и расчетов. Проект получил $11 миллион финансирования от Shorooq Partners, ведущей венчурной компании MENA, что подтверждает его стратегию продвижения RWA в Азии и на Ближнем Востоке.

Текущие данные рынка OM:

• Цена: $0.07
• Изменение за 24ч: -5.94%
• Рыночная капитализация: $84.04М
• Объем за 24ч: $582.32К

Токен OM выступает как механизм управления и утилитарный актив для стекинга валидаторов. Отличительная особенность Mantra — инфраструктурный подход: вместо создания еще одного DeFi-протокола на существующих цепочках он строит специально предназначенный слой расчетов с встроенными нормативными каркасами и инструментами для выпуска и торговли RWA. Эта архитектура делает Mantra важной инфраструктурой для следующей волны институционального участия в развивающихся рынках.

Polymesh (POLYX) — Инфраструктура ценных бумаг институционального уровня

Polymesh — специализированный блокчейн, разработанный специально для токенизации ценных бумаг. В отличие от универсальных Layer-1, Polymesh интегрирует проверку личности, аккредитацию инвесторов и правила соблюдения прямо в слой консенсуса, что гарантирует невозможность передачи ценных бумаг неавторизованным сторонам независимо от маршрута транзакции.

Текущие данные POLYX:

• Цена: $0.05
• Изменение за 24ч: -5.15%
• Рыночная капитализация: $60.93М
• Объем за 24ч: $95.16К

Модель токена POLYX основана на асимптотической эмиссии, при которой новые выпуски следуют заранее заданному алгоритмическому графику, теоретически приближаясь к фиксированному максимуму со временем. Такой дизайн балансирует стимулирование валидаторов и контроль инфляции в долгосрочной перспективе. Управление Polymesh сосредоточено у держателей POLYX, которые совместно принимают решения по рискам протокола и структуре комиссий — модель, особенно привлекательная для институциональных инвесторов, привыкших к управлению через взаимные фонды.

OriginTrail (TRAC) — Инфраструктура графа знаний для цепочек поставок RWA

OriginTrail отличается от финансовых RWA тем, что токенизирует данные цепочек поставок, медицинские записи и происхождение продукции через свою технологию Decentralized Knowledge Graph (DKG). Такой подход объединяет AI-готовые знания с неизменяемостью блокчейна, позволяя предприятиям монетизировать собственные данные, сохраняя криптографическую собственность.

Текущие данные TRAC:

• Цена: $0.40
• Изменение за 24ч: -3.42%
• Рыночная капитализация: $177.25М
• Объем за 24ч: $18.95К
• В обращении: 447.27М / Общий объем: 500М

Токен TRAC (запущен как ERC-20 в 2018 году) и обеспечивает работу всех операций DKG: публикацию активов, делегированное стекирование и залог нод. Мульти-чейн развертывание OriginTrail обеспечивает работу протокола в Ethereum, Polygon и других сетях, создавая распределенную инфраструктуру знаний, которая становится все более ценной по мере роста требований предприятий к проверяемой происхождения данных.

Pendle (PENDLE) — Токенизация доходов и интеграция RWA

Pendle создал новую рыночную структуру, разделяющую Principal Tokens (PT) и Yield Tokens (YT), что позволяет спекуляции доходами независимо от риска principal. Этот механизм естественным образом расширился в сферу RWA, поддерживая токенизированные казначейские облигации и доходные стейблкоины.

Текущие данные PENDLE:

• Цена: $1.80
• Изменение за 24ч: +1.69%
• Рыночная капитализация: $296.08М
• Объем за 24ч: $511.50К

Позволяя торговать будущими доходами отдельно от principal, Pendle создает синтетическую экспозицию к колебаниям процентных ставок — ранее недоступную розничным участникам деривативную сферу. Недавняя поддержка Boosted Dai Savings Rate (sDAI) и Flux Finance’s fUSDC свидетельствуют о высокой институциональной совместимости, когда опытные инвесторы накладывают доходы из различных источников RWA.

TokenFi (TOKEN) — Инфраструктура безкодов для токенизации RWA

TokenFi ориентирована на растущий сегмент эмитентов RWA — малый и средний бизнес, местные органы власти и альтернативных управляющих активами, не обладающих техническими ресурсами для выпуска токенов. Ее интерфейс без кода, генерация NFT с помощью ИИ и готовые шаблоны соответствия делают процесс выпуска доступным для широкого круга участников.

Текущие данные TOKEN:

• Цена: $0.00 (незначительная стоимость)
• Изменение за 24ч: -1.97%
• Рыночная капитализация: $7.59М
• Объем за 24ч: $261.21К

Токен TOKEN служит утилитарным активом для работы платформы и предоставляет скидки на сборы за токенизацию. Рыночная концепция TokenFi основывается на прогнозе о рынке RWA объемом триллион долларов к 2030 году — даже доля в 0,1% транзакционного объема принесет значительный доход. Встроенный Smart Contract Auditor, который автоматически проводит проверки безопасности новых токенов, напрямую решает проблему ликвидных мошенничеств и вредоносных выпусков для розничных инвесторов.

$16 Securitize - Стандарт рыночной инфраструктуры

Securitize выступает в качестве фактического первичного дилера для цифровых ценных бумаг, обслуживая 1,2 миллиона инвесторских счетов и 3000 институциональных клиентов к 2022 году — всего за три года после запуска. Последующие стратегические инвестиции BlackRock и назначение его Глобального руководителя стратегических партнерств подтверждают соответствие Securitize нормативным требованиям и операционную строгость.

Платформа остается совместимой с блокчейнами, но в основном использует Ethereum для расчетов, создавая стандартизированную экосистему, где эмитенты и инвесторы договариваются на нейтральной инфраструктуре, а не на проприетарных цепочках.

Untangled Finance ###Private Credit Tokenization

Untangled Finance недавно запустилась на сети Celo для токенизации частных кредитных активов — ипотек, кредитов малому бизнесу и дебиторской задолженности, которая в совокупности превышает $4 триллион долларов по всему миру, но остается фрагментированной по регионам. Раунд финансирования в размере $13.5 миллионов в октябре 2023 года свидетельствует о доверии венчурных инвесторов к тезису о токенизации частных кредитов.

Деление кредитных рисков на торгуемые токены позволяет институциональным инвесторам формировать диверсифицированные портфели займов без двусторонних переговоров и затрат на кредитный анализ — фактически демократизируя стратегии институционального кредитования.

Swarm Markets (SMT) — Протокол кросс-активной токенизации

Swarm функционирует как горизонтальный маркетплейс токенизации, поддерживающий акции, товары, недвижимость и криптовалюты в рамках единой нормативной базы. $5.4 миллиона TVL по состоянию на март 2024 года — консервативный показатель институционального капитала, комфортного с существующими рамками и прецедентами.

Партнерство с Mattereum — платформой юридических технологий, специализирующейся на формировании блокчейн-контрактов — в июле 2023 года укрепило возможности Swarm по навигации в меняющихся регуляциях ценных бумаг в разных юрисдикциях.

MakerDAO (MKR) — Каркас DeFi для интеграции RWA

MakerDAO, самый старый крупный протокол Ethereum, постепенно интегрирует RWA в свой баланс, выделяя около 30% своего TVL в 6,6 миллиарда долларов на реальные активы по состоянию на март 2024 года, что составляет более 2,06 миллиарда долларов институциональных казначейских активов. Этот показатель свидетельствует о том, что устоявшиеся DeFi-протоколы все больше выступают в роли входных ворот для институционального капитала, ищущего доходность в блокчейне.

Токен MKR дает держателям возможность принимать решения по политике залога RWA, параметрам кредитования и ставкам стабильности — фактически передавая управление доходностью в децентрализованные руки, а не традиционным управляющим фондами.

Индикаторы зрелости рынка и перспективы развития

Несколько признаков свидетельствуют о том, что токенизация RWA переходит от спекулятивных экспериментов к инфраструктуре для институциональных участников:

Регуляторная ясность: юрисдикции от Сингапура до Вайоминга приняли конкретные рамки для ценных бумаг, создавая четкие пути соблюдения нормативных требований и избегая неопределенных серых зон.

Приток капитала: вход BlackRock подтвердил, что рынок уже исследуется частными инвесторами — быстрое внедрение фонда BUIDL показывает реальный институциональный спрос, превосходящий маркетинговые ожидания.

Конвергенция протоколов: ведущие проекты монет RWA все чаще взаимодействуют через совместные пуллы ликвидности и кросс-чейн мосты, уменьшая фрагментацию и позволяя строить портфели из различных RWA-примитивов.

Инфраструктура данных: интеграция реальных данных через (oracle-сети) с расчетами на блокчейне создает плотные обратные связи, где on-chain и off-chain рынки эффективно оценивают информационные асимметрии.

Будущее токенизации RWA зависит от реализации этого дорожного плана инфраструктуры: ужесточения нормативных рамок, снижения издержек расчетов до нуля, достижения институциональных стандартов безопасности для решений по хранению активов и расширения образовательных инициатив для повышения понимания инвесторами блокчейн-ориентированных финансовых продуктов. Экосистема монет проекта хорошо подготовлена к захвату большей части этого волны внедрения.